Federal Reserve qattiqroq siyosatga o‘tadimi? Barclays: Powell "zaruriy ravishda foiz stavkalarini pasaytirish kutilishini yo‘q qilish" ni maqsad qilmoqda va ma’lumotlar ko‘proq foiz pasayishlarini qo‘llab-quvvatlaydi

Barclays bozorning Powell bayonotiga "hawkish" talqinini noto‘g‘ri deb hisoblaydi.

Muallif: Dong Jing

Manba: Wallstreet Insights

Bozor tomonidan Federal Reserve raisi Powellning so‘nggi bayonotining "hawkish" talqini ehtimol noto‘g‘ri baholangan. Barclaysning fikricha, Powellning asl maqsadi bozorning "foiz stavkalari pasayishi aniq" degan haddan tashqari ishonchini tuzatishdir.

Oktabr oyidagi FOMC yig‘ilishidan so‘ng, Federal Reserve raisi matbuot anjumanida inflyatsiya qisqa muddatda yuqoriga bosim ko‘rsatishini, bandlik esa pasayish xavfi ostida ekanini, hozirgi vaziyat juda murakkabligini aytdi. Komissiya dekabr oyida yana foiz stavkalarini pasaytirish masalasida katta kelishmovchilikka ega, foiz stavkalarini pasaytirish hali aniq emas. Bozor bu bayonotni "hawkish" deb talqin qildi, 2 yillik AQSh davlat obligatsiyalari sotildi, daromadlar keskin oshdi va AQSh fond bozori pasaydi.

31-oktabr kuni, Wind Trading Desk ma’lumotiga ko‘ra, Barclays banki so‘nggi tadqiqot hisobotida aniq qarama-qarshi fikr bildirdi va bozor vahimasi noto‘g‘ri baholangan bo‘lishi mumkinligini, Powellning asl niyati "hawkish"ga o‘tish emas, balki bozorning haddan tashqari "aniq" foiz stavkalarini pasaytirish kutishlarini boshqarish ekanini ta’kidladi.

Bank tahlilchisi Anshul Pradhan jamoasi bu muloqot strategiyasi bo‘lib, bozor har qanday ma’lumotdan qat’i nazar, foiz stavkalarining pasayishi aniq degan taxminni buzishga qaratilganini ta’kidladi. So‘nggi iqtisodiy ma’lumotlar mehnat bozorida talabning pasayishini, asosiy inflyatsiya darajasi esa 2% maqsadga yaqinlashayotganini ko‘rsatmoqda, bu esa Federal Reservega foiz stavkalarini pasaytirishni davom ettirish uchun asos beradi.

Barclays tadqiqotida hozirgi bozor narxlari juda "hawkish" ekani, mehnat bozori keskin zaiflashishi va yangi Federal Reserve raisi yanada "dovish" pozitsiyani egallashi xavfi yetarlicha aks ettirilmaganini ta’kidladi.

Bu "hawkish" o‘zgarish emas, balki bozor "aniqligi"ni buzishdir

Barclays hisobotida shunday deyiladi: "Bizningcha, asosiy motivatsiya bozorning dekabr oyida foiz stavkalarini pasaytirish aniq degan taxminiga qarshi chiqishdir, bu Federal Reserve ma’lumotlarga munosabatining 'hawkish' o‘zgarishi emas."

Boshqacha aytganda, Federal Reserve o‘z qarorlarini ma’lumotlarga asoslanishini, bozor kutishlariga bog‘lanmasligini yana bir bor ta’kidlamoqchi. Powell aniq aytdiki, Federal Reserve mehnat bozoridagi talabning pasayishiga javob beradi va bu aynan hozir sodir bo‘layotgan holatdir.

Hisobotda ta’kidlanishicha, so‘nggi iqtisodiy ma’lumotlar nafaqat "hawkish" pozitsiyani qo‘llab-quvvatlamaydi, balki foiz stavkalarini yanada pasaytirish uchun asos beradi.

Mehnat bozori bo‘yicha, Indeed ish o‘rinlari va mehnat tafovuti (jobs plentiful vs hard to get) kabi ilg‘or ko‘rsatkichlar talabning pasayishini ko‘rsatmoqda.

Inflyatsiya bo‘yicha, Powell ham yaqinda ma’lumotlar zaifligini tan oldi. Asosiy inflyatsiya ko‘rsatkichlari pasayish tendensiyasini ko‘rsatmoqda. Barclays tahliliga ko‘ra, tariflar ta’siri chiqarib tashlanganda, bozor asosidagi asosiy PCE inflyatsiyasi 2% maqsadga yaqinlashgan.

"Umuman olganda, agar asosiy inflyatsiya maqsaddan atigi bir necha foiz punkt yuqori bo‘lsa va ishsizlik darajasi tabiiy ishsizlik darajasidan (NAIRU) atigi bir necha foiz punkt yuqori bo‘lsa, siyosat neytral bo‘lishi kerak."

Bu shuni anglatadiki, hozirgi ma’lumotlar fonida cheklovchi pul-kredit siyosati endi zarur emas. Barclays kuzatishicha, hozirgi bozor faqat 2026 yil iyungacha jami 55 bazis punkt foiz stavkalarini pasaytirishni narxladi, bu qarash "juda bir tomonlama".

Hozirgi bozor kutishicha, 2026 yil martgacha atigi 35 bazis punkt, iyungacha esa atigi 55 bazis punkt foiz stavkasi pasayadi va 3.3% ga yetadi. Opsion bozori ko‘rsatkichlari bo‘yicha, bozor mart va iyun oylarida foiz stavkalarini pasaytirish soni bo‘yicha kelishmovchilikka ega, asosiy kutish iyungacha atigi bir marta foiz stavkasi pasaytirilishidir.