Bitcoin’ning yo‘qotilgan yili

Bitcoin va kripto qiroli 2025-yilda investorlarni qanday umidsizlantirdi va bu bozor uchun nimani anglatadi

Trump davrida kripto bum bo‘lishi haqidagi barcha shov-shuvlarga qaramay, Bitcoin deyarli barcha asosiy aktiv sinflaridan pastroq natija ko‘rsatdi. Agar biz Bitcoin’ning 2025-yildagi hozirgi holatiga qarasak, bu umidsizlik yili deb atash mumkin — ya’ni “umidsizlik yili”.

AQSh inauguratsiyasidan beri, yanvar oyidan boshlab BTC daromadi atigi 5.8% atrofida bo‘ldi, shu bilan birga Nasdaq va S&P 500 ikki xonali o‘sish ko‘rsatdi, hatto klassik xavfsiz aktiv bo‘lgan oltin ham katta farq bilan yuqori natija berdi.

“Trump trade” ko‘tarilishi bo‘ladi deb kutgan investorlar endi haqiqatga duch kelishmoqda: makro sharoitlar, AI aksiyalariga rotatsiya va doimiy foyda olish Bitcoin’ning yil davomida o‘sishini cheklab qo‘ydi.

$100K to‘sig‘i

Hamma so‘rayotgan asosiy savol — nega Bitcoin portlab chiqolmayapti?

Sodda javob shuki, $100,000 psixologik foyda olish zonasi bo‘lib qoldi. On-chain ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, BTC ushbu chegaradan yuqoriga chiqqanida, uzoq muddatli egalarning sarflangan hajmi keskin oshadi — bu blockchain tilida yillar davomida harakat qilmagan coin’lar birdaniga sotilayotganini anglatadi.

Bular erta qabul qiluvchilar, kitlar va uzoq muddatli ishonuvchilar — ular vahima bilan sotmayapti; ular riskni kamaytirib, AI va texnologik aksiyalar kabi yuqori natija ko‘rsatayotgan boshqa sohalarga o‘tishmoqda. Har safar Bitcoin $100K dan o‘tsa, bu taklif to‘lqinini keltirib chiqaradi — vahima emas, balki foyda olish.

Bu esa tuzilmaviy sotuv devorini yaratadi va narxning yangi cho‘qqilarda ushlanishini juda qiyinlashtiradi.

Talabning charchashi va bozor tuzilmasi

Hikoyaning boshqa tomoni — talabning charchashi. Bitcoin hozirda qisqa muddatli egalarning xarajat asosidan pastda savdo qilmoqda — taxminan $106,100 (10/30 holatiga ko‘ra) — va $110,000 ni ushlab turishda qiynalmoqda, bu biz 0.85 kvantil qo‘llab-quvvatlash darajasi deb ataymiz.

Bu muhim, chunki tarixan, BTC ushbu zonani ushlab turolmasa, bu ko‘pincha chuqurroq orqaga chekinishni bildiradi — ehtimol $97,000 tomon, bu yerda 0.75 kvantil joylashgan.

Bu hozirgi siklda uchinchi marta ushbu naqshni ko‘ryapmiz: kuchli rallylar, talabning charchashi, so‘ngra uzoq konsolidatsiya.

Qisqasi, bozor qayta yuklanishga muhtoj. Biz keng ko‘lamli yangi kapital oqimini ko‘rmayapmiz. Chakana investorlar jim. Institutsiyalar ehtiyotkor. Yangi talab bo‘lmasa, har bir rally tezroq so‘nadi.

Maynerlar va makro

So‘ngra maynerlar va makrodan ikki tomonlama bosim bor.

Maynerlardan boshlaylik — halvingdan so‘ng ularning foyda marjalari bosim ostida. Ko‘plari operatsion xarajatlarni qoplash uchun o‘z aktivlarining bir qismini sotishga majbur bo‘lishdi. Buni yil boshida AQSh real daromadlarining o‘sishi bilan birlashtirsak, maynerlar to‘plovchilar emas, balki sof sotuvchilarga aylangan fon hosil bo‘ladi.

Makro tomonda esa, sentabr CPI kutilganidan yumshoqroq chiqdi, asosan uy-joy inflyatsiyasi pasaygani uchun.

Bu Fedga foiz stavkalarini pasaytirish uchun imkon beradi, ham oktyabr, ham dekabrda, va bozorlar buni asosan narxda inobatga olgan.

Agar bu yumshatish sikli amalga oshsa, bu IV chorak oxirida risk kayfiyatini qo‘llab-quvvatlashi mumkin. Lekin hozircha, bu foyda Bitcoin kuchiga aylanganicha yo‘q — likvidlik sharoitlari hanuz tor, va kapital raqamli aktivlar emas, yuqori beta AI aksiyalarini quvlamoqda.

Opsionlar bum va bozor evolyutsiyasi

Bu yilgi katta tuzilmaviy o‘zgarishlardan biri — derivativlarda. Bitcoin opsionlari ochiq foizlari rekord darajaga yetdi — va o‘sishda davom etmoqda. Bu aslida bozor yetukligining ijobiy belgisi.

Bu xatti-harakatlarni ham o‘zgartiradi. Endi investorlar spot Bitcoin sotish o‘rniga, opsionlardan xedj qilish yoki volatillikda spekulyatsiya qilish uchun foydalanmoqda.

Bu spot bozorida to‘g‘ridan-to‘g‘ri sotuv bosimini kamaytiradi — lekin qisqa muddatli volatillikni kuchaytiradi. Endi har bir keskin harakat dilerlarning xedj oqimlarini keltirib chiqaradi, bu esa kunlik tebranishlarni oshirishi mumkin.

Biz narx harakati uzoq muddatli ishonch emas, balki derivativ pozitsiyalarga ko‘proq bog‘liq bo‘lgan bosqichga o‘tyapmiz — bu Bitcoin to‘liq moliyaviylashtirilgan makro aktivga aylanganining belgisi.

Siklda qayerdamiz

Hammasini birlashtirsak — bu kech sikl konsolidatsiyasi bosqichiga o‘xshaydi. Uzoq muddatli egalari riskni kamaytirmoqda, maynerlar sotmoqda, qisqa muddatli xaridorlar zarar ko‘rmoqda, va derivativlar ustunlik qilmoqda.

Bu kombinatsiya odatda keyingi haqiqiy harakatdan oldin uzoq to‘planish diapazoniga olib keladi. Tarixan, Bitcoin siklik qayta yuklanishlarda rivojlanadi — kuchsizlar chiqib ketadi, kuchlilar qayta quradi, va makro likvidlik oxir-oqibat qaytadi.

Biz hozir aynan shu qayta qurilish bosqichida bo‘lishimiz mumkin.

Oldinga yo‘l

Xo‘sh, keyin nima bo‘ladi? $97K–$100K zonasi hal qiluvchi bo‘ladi. Agar Bitcoin ushbu diapazonda navbatdagi ikki Fed yig‘ilishigacha ushlab tursa, 2026 yil boshiga tayyorgarlik kuchli bo‘ladi — ayniqsa, foiz stavkalari pasayishi va fiskal kengayish risk ishtahasini qayta yoqsa.

Lekin agar bu poydevor buzilsa, keyingi yuqoriga harakatdan oldin kapitulyatsiya uslubidagi tozalashni ko‘rishimiz mumkin — xuddi 2019 va 2022 yillardagi sikl o‘rtasidagi qayta yuklanishlar kabi.

Sanoat tor doiradagi entuziastlar bozoridan to‘liq moliyaviylashtirilgan makro aktiv sinfiga aylanar ekan, ishonchli ma’lumotlar muhim ahamiyat kasb etadi. Bizning vazifamiz — likvidlik ballarimizdan tortib, e’lon qilayotgan bozor sikli indikatorlarigacha institutsional darajadagi metrikalarni taqdim etish, bu esa investorlar uchun shovqin va signalni ajratishga yordam beradi.

Xulosa: bu qulash emas — bu qayta kalibrlash. Bitcoin’ning bu yilgi past natijasi fundamental sabablar bilan emas — bu rotatsiya, yetuklik va rivojlanayotgan aktiv sinfining tabiiy ritmi bilan bog‘liq.

Makro yana qo‘llab-quvvatlovchi bo‘lsa, Bitcoin global bozorlarda yuqori beta xedj sifatidagi rolini qayta tiklay oladimi — buni ko‘ramiz.