Federal Reserve’ning foiz stavkasi bo‘yicha qarori va Powell’ning “hawkish” (qattiq) bayonotlari an’anaviy moliya bozori hamda kripto valyuta dunyosiga bir vaqtning o‘zida kuchli zarba berdi.
Sharqiy Osiyo vaqti bilan 10-oktabr 30-kuni tongda, Federal Reserve federal fondlar foiz stavkasi maqsadli diapazonini 25 bazaviy punktga pasaytirib, 3.75%-4.00% ga tushirdi. Bu sentabr oyidagi foiz stavkasining pasayishidan keyingi ketma-ket ikkinchi marta pasaytirilishi bo‘lib, 2024-yil sentabridan beri beshinchi marta foiz stavkasi pasaytirildi.
Shu bilan birga, Federal Reserve 1-dekabrdan boshlab kvantitativ qisqarishni (QT) tugatishini e’lon qildi, ammo bozorda eng katta kutilmagan holat Powell’ning dekabr oyida foiz stavkasini pasaytirish borasidagi “hawkish” bayonoti bo‘ldi.
I. Foiz stavkasi qarorining tafsilotlari
Ushbu Federal Reserve yig‘ilishida 10 ta ovoz “ha”, 2 ta ovoz “yo‘q” bilan 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytirish qarori qabul qilindi, bu esa kamdan-kam uchraydigan “hawkish va dovish” qarama-qarshilikni ko‘rsatdi.
● Kansas Federal Reserve prezidenti Schmid foiz stavkasini o‘zgartirmaslikni qo‘llab-quvvatladi, Federal Reserve a’zosi Milan esa 50 bazaviy punktga pasaytirishni taklif qildi. Bu ikki tomonlama tafovut 1990-yildan beri uchinchi marta qaror qabul qiluvchilar bir yig‘ilishda bir vaqtning o‘zida yanada yumshoq va qattiq pul siyosatini taklif qilganini anglatadi.
● Federal Reserve bayonotida “Mavjud ko‘rsatkichlar iqtisodiy faollikning mo‘’tadil sur’atda o‘sishini ko‘rsatmoqda”, deb qayd etildi, shuningdek, “joriy yilda bandlik o‘sishi sekinlashdi, ishsizlik darajasi biroz oshdi” va “inflyatsiya hali ham nisbatan yuqori darajada” ekanini tan oldi. Qo‘mita “so‘nggi oylarda bandlik bo‘yicha pastga yo‘naltirilgan xavflar oshganini” ta’kidladi.
Shaxs/fraksiya | Pozitsiya | Asosiy fikr va bayonotlar | Ovoz natijasi |
Asosiy fraksiya | 25 bazaviy punktga pasaytirishni qo‘llab-quvvatlash | Inflyatsiya va bandlik xavflarini muvozanatlash zarur deb hisoblaydi. Iqtisodiy faollik mo‘’tadil o‘smoqda, bandlik o‘sishi sekinlashdi va ishsizlik biroz oshdi, ammo inflyatsiya hali ham yuqori. Xavflar muvozanati o‘zgargani sababli foiz stavkasini pasaytirishga qaror qilindi. | 10 ta ovoz “ha” |
Jeffrey Schmid | Hawkish qarshi (Foiz stavkasini pasaytirishga qarshi, o‘zgartirmaslikni qo‘llab-quvvatlaydi) | AQSh iqtisodiyoti hali ham barqaror deb hisoblaydi. | 1 ta ovoz “yo‘q” |
Stephen Milan | Dovish qarshi (50 bazaviy punktga pasaytirishni taklif qiladi) | Bandlikni yanada faol qo‘llab-quvvatlash kerak deb hisoblaydi | 1 ta ovoz “yo‘q” |
II. Balans qisqarishini tugatish rejasi
Foiz stavkasi qaroridan tashqari, Federal Reserve yana bir muhim qarorni e’lon qildi — 1-dekabrdan boshlab balans qisqarishini (QT) tugatadi.
● FOMC bayonotida aniq aytilgan: “Qo‘mita 1-dekabrdan boshlab jami qimmatli qog‘ozlar portfelini qisqartirishni tugatishga qaror qildi”.
● Powell tushuntirdi: “Valyuta bozori bosimi balans operatsiyalarini zudlik bilan moslashtirishni talab qilmoqda”, va “kuchli belgilar shuni ko‘rsatadiki, kvantitativ qisqarishni to‘xtatish vaqti keldi”, deb ta’kidladi.
Federal Reserve balansini moslashtirish rejasi
Moslashtirish yo‘nalishi | Aniq choralar |
Balans qisqarishini tugatish | 1-dekabrdan boshlab jami qimmatli qog‘ozlar hajmini qisqartirishni tugatish |
Davlat obligatsiyalari | Barcha davlat obligatsiyalari asosiy summasini auktsion orqali uzaytirish |
MBS (ipotekali qimmatli qog‘ozlar) | Muddati tugagan agentlik obligatsiyalari va MBS asosiy summasini qisqa muddatli davlat obligatsiyalariga qayta investitsiya qilish |
III. Powell’ning “hawkish” bayonoti
Foiz stavkasi pasaytirilgan bo‘lsa-da, Federal Reserve raisi Powell matbuot anjumanida qilgan bayonotlari bozor tomonidan “hawkish” deb baholandi. Uning dekabr oyida foiz stavkasini yana pasaytirish ehtimoli haqidagi so‘zlari investorlarning sezgirligini oshirdi.
● Powell aniq aytdi: “Bozor kutayotgan dekabr oyidagi navbatdagi foiz stavkasi pasayishi ‘hali aniq emas’”, va “dekabrda qanday harakat qilishimiz borasida katta tafovut bor, foiz stavkasini yana pasaytirish hali aniq emas”, deb ta’kidladi.
● U yana tushuntirdi: “Ma’lumotlar yetishmasligi sharoitida ehtiyotkorlik bilan harakat qilish zarur bo‘lishi mumkin, iqtisodiy ma’lumotlarning yo‘qligi foiz stavkasini o‘zgartirishni to‘xtatish uchun sabab bo‘lishi mumkin”.
● Ushbu bayonot bozor kutgan natijaga bevosita ta’sir ko‘rsatdi, treyderlar Federal Reserve’ning dekabr oyida foiz stavkasini pasaytirish bo‘yicha stavkalarini kamaytirdi, pasaytirish ehtimoli yig‘ilishdan oldingi 90% dan 65-71% gacha keskin tushdi.
IV. Bozorning keskin reaksiyasi
Powell’ning “hawkish” bayonotlari moliya bozorida darhol notinchlik keltirib chiqardi, an’anaviy moliya bozori va kripto valyuta bozori ham sezilarli tebranishlarni boshdan kechirdi.
Asosiy aktivlar bozoridagi natijalar taqqoslanishi
Aktiv turi | Natija |
AQSh fond bozori | Kun davomida keskin pasayish, Dow Jones 0.16% ga tushdi, Nasdaq 0.55% ga oshdi, S&P 500 esa o‘zgarishsiz yopildi |
Dollar indeksi | Keskin ko‘tarildi, pasayishdan o‘sishga o‘tdi |
AQSh obligatsiyalari rentabelligi | Ikki yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi 3.59% gacha ko‘tarildi |
Oltin | Spot oltin narxi 3950 dollar/unsiyadan pastga tushdi |
Kripto valyutalar | So‘nggi 24 soatda 130 ming kishi likvidatsiyaga uchradi, jami likvidatsiya summasi 560 million dollarni tashkil etdi |
Kripto valyuta bozorida, bitcoin qisqa muddatda pasaydi, so‘nggi 24 soat ichida bozor 130 mingdan ortiq kishi likvidatsiyaga uchradi, jami likvidatsiya summasi taxminan 560 million dollarni tashkil etdi.
V. Kripto bozoriga ta’sir tahlili
Federal Reserve qarori kripto valyuta bozoriga bir nechta yo‘nalishda ta’sir ko‘rsatdi, asosan likvidlik kutilmalari, savdo dinamikasi va investorlar kayfiyati orqali.
● Likvidlik uzatish mexanizmidan kelib chiqib, foiz stavkasining pasayishi dollar moliyalashtirish xarajatlarini kamaytiradi va riskli aktivlar uchun ijobiy. Ammo Powell’ning keyingi foiz stavkasi pasayishiga ehtiyotkor munosabati bozorning riskka moyilligini chekladi va natijada kaldirga asoslangan kapital tezda kripto bozoridan chiqib ketdi.
● Tarixiy modelga ko‘ra, past foiz stavkalari odatda investorlarni raqamli moliya kabi noma’lum sohalarni o‘rganishga undaydi, an’anaviy investitsiyalarning rentabelligi pasayganda, kapital ko‘pincha kripto valyutalarga oqib keladi va umumiy bozor faolligini oshiradi.
● Biroq, bu safar likvidlikning oshishi bozor salomatligi uchun foydali bo‘lsa-da, tebranish omillarini ham kiritdi. DeFi platformalarida faollik kuchayishi ehtimoli yuqori, chunki investorlar past foiz stavkasi muhitida yuqori daromad izlaydi.
VI. Kelajakdagi siyosat istiqbollari
Federal Reserve’ning kelajakdagi siyosat yo‘li asosan ikki omilga bog‘liq bo‘ladi: hukumat faoliyati tiklangandan keyin e’lon qilinadigan iqtisodiy ma’lumotlar va inflyatsiyaning haqiqiy dinamikasi.
● Powell tan oldiki, hukumat faoliyati to‘xtatilishi natijasida ma’lumotlarning yo‘qligi Federal Reserve qarorlarini yanada murakkablashtiradi. Agar faoliyat to‘xtatilishi sababli Federal Reserve ma’lumot yetishmasligiga duch kelsa va rasmiylar iqtisodiy istiqbol bo‘yicha yuqori darajadagi noaniqlikka duch kelsa, “bu ehtiyotkorlik bilan foiz stavkasini yana pasaytirishni qo‘llab-quvvatlash uchun sabab bo‘lishi mumkin”.
● Shuni ham ta’kidlash kerakki, Federal Reserve siyosiy muhitdagi noaniqliklar bilan ham yuzma-yuz. AQSh prezidenti Trump yil oxirigacha yangi Federal Reserve raisi nomzodini e’lon qilishi kutilmoqda, bu qaror Federal Reserve mustaqilligi va kelajakdagi siyosat yo‘nalishiga qo‘shimcha ta’sir ko‘rsatishi mumkin.
