Zaiflash dollar hozir Bitcoin narxini oshiradimi?

Bitcoin ikki haftadan beri birinchi marta $116,000 darajasini buzdi va odatdagidek hikoya paydo bo‘ldi: inflyatsiyadan himoya.

Lekin ma’lumotlar boshqacha hikoya qiladi. Bu siklda, Bitcoin iste’mol narxlari himoyachisidan ko‘ra, dollar likvidligi va diskont stavkalari uchun real vaqtli barometr sifatida savdo qilmoqda.

Savol shuki, Bitcoin inflyatsiyadan himoya qiladimi yoki yo‘qmi emas, balki hozir uni zaif dollar va pasayib borayotgan real daromadlar harakatga keltiryaptimi?

BTC ≠ CPI himoyasi endi?

Inflyatsiyadan himoya qilish tezisi noto‘g‘ri emas, faqat vaqt jihatidan mos emas. Ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, Bitcoin likvidlik o‘zgarishlari va monetar siyosat burilishlari fonida ko‘tarilgan, byuro statistikasi 3.1% o‘rniga 3% bosib chiqargani uchun emas.

CPI narx darajalarini kechikib o‘lchaydi. Bitcoin esa oldindan likvidlik va diskont stavkalarini real vaqt rejimida savdo qiladi.

Bu siklda, Bitcoin va asosiy inflyatsiya o‘rtasidagi bog‘liqlik zaiflashdi, dollar indeksi va real daromadlar bilan esa korrelyatsiya kuchaydi.

Yo‘nalishlar o‘rtasidagi bog‘liqlikning qisqacha ko‘rinishi o‘zgarishni ko‘rsatadi:

Juftlik Odatdagi belgi Barqarorlik Nima aks ettiradi

BTC × CPI (m/m yoki y/y)	Deyarli nol, barqaror emas	Zaif, tez-tez o‘zgaradi	Natijalar kechikadi; siyosat reaksiyasi BTCni harakatga keltiradi, CPI natijasi emas
BTC × DXY (log rentabellik)	Invers	Dollar pasayish trendida kuchayadi	Global dollar likvidligi va transchegaraviy risk ishtahasi
BTC × 10y real daromad (DFII10, Δ)	Invers	Rejimga qarab o‘zgaradi	Yuqori real stavkalar sharoitlarni qattiqlashtiradi; past real stavkalar moliyaviy tizimni yumshatadi

Hozirgi 30 kunlik Pearson korrelyatsiyasi Bitcoin/DXY ni taxminan -0.45, Bitcoin/DFII10 ni -0.38 atrofida ko‘rsatmoqda, Bitcoin/CPI esa tez-tez belgini o‘zgartirib, nol atrofida harakatlanmoqda.

90 kunlik oynada shovqin yumshatiladi, lekin naqsh tasdiqlanadi: Bitcoin Fedning reaksion funksiyasi va dollar likvidligi sharoitlariga javob beradi, inflyatsiya natijasiga emas.

Nega USD kuchi va real daromadlar BTCga ta’sir qiladi

Real daromadlar bozorda inflyatsiyadan keyingi pul narxini ifodalaydi. 10 yillik Treasury Inflation-Protected Securities daromadi oshganda, odatda dollar mustahkamlanadi, global moliyaviy sharoitlar qattiqlashadi va uzoq muddatli risk aktivlari qadrsizlanadi.

Bitcoinning moliyalashtirish xarajatlari qisqaradi, bazis savdolar torayadi va chekka xaridorlar chekinadi. Aksincha, real daromadlar pasayganda, dollar yumshaydi, transchegaraviy dollar tanqisligi kamayadi va kripto risk premyalari qisqaradi.

Xuddi shu tizim stablecoin moliyalashtirish stavkalarida, market-maker inventarlarida va spot, fyuchers va perpetual svoplar o‘rtasidagi bazisda ko‘rinadi.

Ushbu uzatish portfel taqsimoti qarorlarida keng ko‘lamda amalga oshadi. Institutsional treyderlar risk ekspozitsiyasini daromad bermaydigan aktivlarni ushlab turish imkoniyati xarajatiga qarab moslashtiradi.

Real daromadlar oshganda, naqd pul va qisqa muddatli Treasurylar Bitcoin bilan to‘g‘ridan-to‘g‘ri raqobatlashadi. Real daromadlar pasayganda, raqobat zaiflashadi va kapital o‘sish va spekulyativ aktivlarga aylanadi.

Real-daromad o‘zgarishi (bps) Kutilgan BTC rentabelligi (%) Indikativ BTC (o‘rtacha) Past diapazon (±1σ) Yuqori diapazon (±1σ)

−25	1.42	$231,263	$217,731	$244,795
−50	1.35	$231,096	$217,564	$244,628
−75	1.28	$230,928	$217,396	$244,460

Bundan tashqari, exchange-traded funds (ETF) oqimlari kuchaytiruvchi rol o‘ynaydi.

Spot Bitcoin ETFlar makro signallarni darhol on-chain talabga aylantirdi. Yaratilishlar ishtirokchilarni institutsional treyderlar va OTC brokerlar orqali katta miqdorda coinlarni topishga majbur qiladi, sotib olishlar esa inventarni bozorda qaytaradi.

Bu oqim makro impulslar bilan bir vaqtda sodir bo‘ladi: dollar yumshoq va real daromadlar past bo‘lsa, risk sharoitlari yengillashadi, natijada yaratishlar ko‘payadi va sotib olishlar kamroq bo‘ladi.

Oqimlar makro fonni yuzaga keltirmaydi, uni kuchaytiradi. DFII10 da 25 bazis punkt pasayish va DXY da 2% pasayish portfel menejerlari balansni qayta taqsimlaganda yuz millionlab qiymatdagi savatlarni yaratishga turtki bo‘lishi mumkin.

Aksincha, real daromadlar oshib, dollar mustahkamlanganda, likvidlik sotib olishlar orqali kamayadi va spot savdolar majburiy bo‘ladi.

ETFlar ilgari sekin, OTC orqali amalga oshirilgan jarayonni an’anaviy moliya investorlarining pozitsiyalari va kripto spot bozorlari o‘rtasida bir kunlik feedback loopga aylantirdi.

Bitcoin narxi va spot ETF sof oqimlari 2024-2025 yillarda kuchli korrelyatsiyani ko‘rsatdi, asosiy kirimlar 2025 yil boshida va oxirida narxlarning $200,000 dan yuqoriga ko‘tarilishi bilan mos keldi.

Nima vaqtda o‘zgarish bo‘ldi

Uchta standart o‘zgarish zonasi rejim o‘zgarishini belgilaydi. Birinchi, riskdan qochish davrida dollar kuchayadi va hamma birga sotiladi. Bitcoinning DXY bilan teskari bog‘liqligi nolga yaqinlashadi, chunki korrelyatsiyalar AQSh dollariga xavfsiz boshpana sifatida o‘tadi.

Ikkinchi, bozorlar past real stavkalar va Fed qisqartirishlarini narxlashni boshlaganda, teskari bog‘liqlik kuchayadi va Bitcoinning makro betasi oshadi.

Uchinchi, siyosat xabarlarining o‘zgaruvchanligi. FOMC yig‘ilishlari yoki stavka qisqartirish ehtimolini o‘zgartiradigan CPI natijalari atrofida, harakatlanuvchi korrelyatsiyalar bir necha hafta davomida yangi rejimga o‘tguncha o‘zgarishi mumkin.

Eng so‘nggi burilish oktyabr o‘rtalarida sodir bo‘ldi, real daromadlar asosiy inflyatsiya ma’lumotlari fonida keskin oshdi va DXY asosiy qarshilikdan o‘tdi.

Bitcoinning 30 kunlik DXY bilan korrelyatsiyasi -0.50 dan nolga yaqinlashdi, chunki ikkalasi birga sotildi. Oktyabr oxiriga kelib, yumshoq ish haqi va Fedning dovish xabarlari harakatni teskari aylantirdi, real daromadlar 15 bazis punktga pasaydi, DXY chekinib, teskari bog‘liqlik -0.45 da qayta tiklandi.

Bu ikki haftalik oynada sabab siyosat kutilyotganidan o‘tadi, inflyatsiya natijasidan emas.

ETFlarni USD va real daromadlar bilan bog‘lash

Haftalik spot ETF sof oqimlari dollar va real daromadlar harakatini deyarli kechikmasdan kuzatadi. 500 million dollardan ortiq yaratishlar bo‘lgan haftalar odatda DXY pasayishi va DFII10 yumshashi bilan mos keladi.

Soddalashtirilgan zamonaviy regressiya bu bog‘liqlikni tasdiqlaydi. Bitcoin haftalik rentabelligi ETF sof oqimlariga ijobiy, DXY va DFII10 o‘zgarishlariga esa salbiy regressiya qiladi.

Sozlangan R² 0.35 atrofida, ya’ni Bitcoin haftalik o‘zgaruvchanligining uchdan bir qismi to‘g‘ridan-to‘g‘ri shu uchta o‘zgaruvchiga bog‘liq.

Koefitsiyentlar rejimga qarab o‘zgaradi. Fed yumshatish sikllarida, DXY betasi kuchayadi, chunki dollar zaifligi global likvidlikni yengillashtiradi.

Qattiqlashuv fazalarida esa, real daromad betasi ustunlik qiladi, chunki Bitcoinni ushlab turish imkoniyati xarajati oshadi. Har chorakda regressiyani qayta baholash bu o‘zgarishlarni ushlab turadi va modelni joriy makro sharoitga moslashtiradi.

CoinShares so‘nggi haftada AQSh vositalari boshchiligida raqamli aktiv mahsulotlariga 921 million dollar sof kirim haqida xabar berdi, bu CPI ma’lumotlari yumshaganidan keyin sodir bo‘ldi.

Bu oktyabr o‘rtalaridagi riskdan qochish davrini teskari aylantirdi, o‘shanda DXY ko‘tarilib, real daromadlar oshganda 400 million dollar sotib olishlar bo‘ldi.

Bu o‘zgarish oqimlar makro burilishlarga qanchalik tez javob berishini va nima uchun dollar va real daromadlarni kuzatish fond oqimlari e’lonini kutishdan ko‘ra tezroq signal berishini ko‘rsatadi.

2026 yilga ssenariylar va kutishlar

Asosiy ssenariy shuki, real daromadlar o‘sish sekinlashuvi va barqaror inflyatsiya fonida 25-50 bazis punktga pasayadi, DXY esa pastga siljiydi.

Bu Bitcoin uchun mo‘’tadil ijobiy carryga olib keladi, yil oxiridagi soliq hisob-kitoblari va ETF balanslashlari tufayli ishonch diapazoni kengroq bo‘ladi.

Haftalik oqimlarning yo‘nalishi muhim, chunki barqaror yaratishlar diapazonni yuqoriga suradi, to‘xtagan oqimlar esa Bitcoinni diapazonda ushlab turadi.

Yuqoriga ssenariy: siyosat tezroq buriladi yoki o‘sish xavfi real daromadlarni tezroq pasaytiradi, DXY trend qo‘llab-quvvatlashini buzadi va ETF yaratishlar haftasiga 1.1billions dan oshadi.

Bitcoinning makroga betasi oshadi, spot momentum kengayadi va moliyaviy sharoitlar keskin yumshatilganda bozor yuqoriroq maqsadlarni qayta baholaydi.

Aksincha, pastga ssenariy: real daromadlar yuqorida qoladi yoki asosiy inflyatsiya tufayli oshadi, dollar xavfsiz boshpana sifatida talab qilinadi va ETF oqimlari to‘xtaydi yoki salbiyga aylanadi. Diapazon qo‘llab-quvvatlashi buziladi, o‘zgaruvchanlik oshadi va Bitcoinning korrelyatsiya tuzilmasi riskdan qochish ustun bo‘lganda buziladi.

Kuzatish kerak bo‘lgan signal – real daromadlar 2% dan yuqorida va DXY 200 kunlik harakatlanuvchi o‘rtachasini qayta egallashi.

Bundan tashqari, uchta muhim indikatorni kuzatish kerak. Birinchi, DXY trendi: 20 kunlik va 50 kunlik harakatlanuvchi o‘rtachalarni va 200 kunlik harakatlanuvchi o‘rtachaga masofani kuzatish. 98 dan pastga momentum bilan tushish dollar zaifligi savdosining davom etayotganini tasdiqlaydi.

Ikkinchi, DFII10 darajasi va 30 kunlik o‘zgarishi: 1.8% dan pastga tushish sharoitlarning yumshashini bildiradi; 2.2% dan yuqoriga sakrash esa qattiqlashuvni bildiradi.

Uchinchi, kunlik yoki haftalik spot-ETF sof oqimlari: kuniga 300 million dollardan yuqori barqaror yaratishlar institutsional ishonchni bildiradi; sotib olishlar esa makro qarshiliklarni bildiradi.

Bu indikatorlar voqealar taqvimi bilan birga ishlaydi. Keyingi FOMC qarori 18-dekabrda, CPI natijasi 11-dekabrda, ish haqi 6-dekabrda va real daromadlarni kun davomida o‘zgartirishi mumkin bo‘lgan har qanday katta Treasury qayta moliyalash yoki auktsion klasterlari.

Hozir zaif dollar Bitcoinni harakatga keltiryaptimi? Bu siklda, ha. Lekin real-daromad kanali orqali va ETF oqimlari bilan kuchaytirilgan holda, inflyatsiyadan himoya qilish hikoyasi orqali emas.

Bitcoin CPI himoyachisidan ko‘ra dollar va real-daromad betasi sifatida savdo qilmoqda. Ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, e’tiborni shu uchta indikatorga qaratish va korrelyatsiyani doimiy emas, rejim o‘zgaruvchisi sifatida qabul qilish maqsadga muvofiq.

Dollar yumshaganda va real daromadlar pasayganda, Bitcoin odatda ko‘tariladi. Aksincha bo‘lsa, risk qisqaradi va spot talab yo‘qoladi.

Bu kelasi yilning birinchi choragiga pozitsiya olish uchun potentsial yo‘riqnoma bo‘lishi mumkin.

The post Does a weaker dollar drive Bitcoin price now? appeared first on CryptoSlate.