Yorqinlikdan chetga: 8 ta mashhur VC qo‘llab-quvvatlagan loyihalarning pufagi yorildi

Bu model davom etmayaptimi? Ekotizim hali ham ishga tushmadimi? Yoki raqobatchilar juda kuchlimi, bozor talabi yetarli emasmi?

Muallif: Biteye asosiy hissa qo‘shuvchisi Viee

Tahrir: Biteye asosiy hissa qo‘shuvchisi Denise

Kripto sanoatida har bir bull bozorida son-sanoqsiz “yorqin loyihalar” paydo bo‘ladi: eng yirik VC’lar tomonidan qo‘llab-quvvatlanadi, asosiy birjalarda ro‘yxatga olinadi, ko‘plab kichik investorlarni o‘ziga jalb qiladi. Ammo vaqt eng keskin sinov vositasi: ba’zi loyihalar eng yuqori nuqtasidan 90%, hatto 99% va undan ko‘proq qiymatini yo‘qotgan, ular atrofidagi muhokamalar yildan-yilga kamaymoqda.

Ushbu maqolada bull bozorida yulduz VC’lar tomonidan sarmoya kiritilgan, katta umidlar bog‘langan 8 ta loyihani ko‘rib chiqamiz. ICP’dan DYM’gacha, ularning moliyalashtirish tarixi, bozor qiymati o‘zgarishi va narxlarning keskin tushishiga olib kelgan asosiy sabablarni tahlil qilamiz — bu model davom etmayaptimi? Ekotizim hali ham ishga tushmadimi? Yoki raqobatchilar juda kuchlimi, bozor talabi yetarli emasmi?

Internet Computer ($ICP)

Bir paytlar eng kuchli beshlikda, hozir 99.5% tushgan

Internet Computer (ICP) Dfinity Foundation tomonidan ishlab chiqilgan bo‘lib, markazsizlashtirilgan “internet kompyuteri” sifatida pozitsiyalanadi va aqlli kontraktlar yordamida turli internet xizmatlarini tabiiy ravishda ishga tushirishni maqsad qiladi. Loyiha 2018 yilda ishlab chiqila boshlangan, 2021 yil may oyida bull bozorining eng yuqori nuqtasida savdoga chiqarilgan va birinchi kunidayoq kriptovalyuta bozorida eng kuchli beshlikka kirib, katta e’tibor qozongan.

ICP ortida a16z, Polychain Capital, Multicoin, CoinFund kabi eng yaxshi Silikon vodiysi venchur kapitalchilari to‘plangan bo‘lib, umumiy moliyalashtirish 187 million dollarga yetgan. ICP dastlabki narxi bir necha yuz dollar bo‘lgan, eng yuqori nuqtada deyarli 700 dollarga yetgan, biroq tez orada pasayib, ikki oy ichida 20 dollardan pastga tushgan. 2025 yilga kelib, ICP uzoq muddat 3 dollar atrofida savdolashmoqda, eng yuqori nuqtadan 99% dan ko‘proq tushgan.

Loyihaning muvaffaqiyatsizligiga asosiy sabablar: baholash pufagi, shoshilinch ishga tushirish, dastlabki likvidlik yetishmasligi va tashqi muhitda boshqaruv va markazlashuv darajasi bo‘yicha shubhalar. Bundan tashqari, ekotizim rivoji sekin bo‘ldi va dastlabki “internetni qayta shakllantirish” va’dasi bajarilmadi.

Fuel Network ($FUEL)

Modulli bajarish qatlamining ambitsiyasi, hali amalga oshmagan

Fuel Network Ethereum uchun kengaytirilgan ikkinchi qatlam yechimi bo‘lib, asosiy maqsadi bajarish qatlamini konsensus va ma’lumotlar mavjudligidan ajratish, o‘tkazuvchanlikni oshirish va xarajatlarni kamaytirishdir.

Loyiha ortida Blockchain Capital, The Spartan Group, CoinFund kabi tashkilotlar turibdi, strategik moliyalashtirish kamida 80 million dollarni tashkil etadi.

Biroq, token narxi va ekotizim rivojlanishida Fuel Network kutilgan natijani bermadi. FUEL hozirgi narxi taxminan 0.003 dollar, bozor qiymati atigi o‘n million dollar atrofida, eng yuqori nuqtadan 94% dan ko‘proq tushgan. Ethereum kengaytmasi, turli L2 va modulli zanjir yechimlari ko‘payib ketgan bir paytda, Fuel’ning farqlanuvchi ustunligi uzoq muddat saqlanib qoladimi — bu savol ostida.

Dymension ($DYM)

RollApps arxitekturasining yangi tajribasi, narxi 97% dan ko‘proq tushgan

Dymension “modulli blokcheyn” infratuzilmasiga e’tibor qaratgan loyiha bo‘lib, ishlab chiquvchilar uchun tezda maxsus ilova bloklarini (“RollApps”) ishga tushirish imkonini beruvchi L1 tarmog‘ini taklif qiladi. Uning dizayni konsensus va hisob-kitob qatlamini ajratish, ekotizim ichida RollApps qurish orqali kengayuvchanlik va moslashuvchanlikni optimallashtirishga qaratilgan.

Loyiha 2022 yilda boshlangan, 2024 yil boshida DYM tokeni ishga tushirilgan. Texnik pozitsiyasi aniq, orqasida Big Brain Holdings, Stratos, Cogitent Ventures kabi ko‘plab sarmoyadorlar bor, biroq bozor natijalariga ko‘ra, DYM hozirgi narxi eng yuqori nuqtadan 97% dan ko‘proq tushgan. Ma’lumotlarga ko‘ra, tarixiy eng yuqori nuqtasi taxminan $8.50, hozirgi narxi esa $0.10 atrofida. Loyiha hali ham faol, biroq ekotizim rivoji sekin, hamjamiyat va foydalanuvchi ishtiroki kutilgan darajaga yetmagan.

Flow ($FLOW)

Bir paytlar NFT yulduz zanjiri, hozir e’tibordan chetda

Flow Dapper Labs tomonidan ishlab chiqilgan yuqori samarali ommaviy blokcheyn bo‘lib, NFT va o‘yin ilovalariga ixtisoslashgan. 2020 yil oktyabr oyida FLOW tokeni CoinList’da ommaviy savdoga chiqarilgan va 2021 yil NFT bumidan foydalangan holda ekotizim faol bo‘lgan.

Orqasida kuchli moliyalashtirish bor. Dapper Labs 2018–2021 yillarda a16z, DCG, Coatue kabi tashkilotlardan bir necha bosqichli sarmoya olgan, umumiy moliyalashtirish 185 million dollardan oshgan. FLOW narxi 2021 yil aprel oyida tarixiy eng yuqori nuqtaga — taxminan $42 ga yetgan, keyin esa bozor bilan birga pasaygan. 2025 yilga kelib, narxi $0.28 ga tushgan, eng yuqori nuqtadan 96% dan ko‘proq tushgan va bozor qiymati ham sezilarli darajada qisqargan.

Flow’ning pasayishi NFT bozorining sovuqlashuvi bilan bevosita bog‘liq. Ekotizim birgina muvaffaqiyatli ilovaga tayanadi, doimiy o‘sish uchun kuch yetishmaydi, uzoq muddatda foydalanuvchilarni ushlab turish va haqiqiy talab yetarli emas.

Yield Protocol

Paradigm tomonidan qo‘llab-quvvatlangan doimiy foizli protokol, 2023 yilda yopilgan

Yield Protocol Ethereum asosidagi kreditlash protokoli bo‘lib, asosiy yo‘nalishi — doimiy muddatli, doimiy foizli kreditlash, fyToken chiqarish orqali obligatsiyalashgan kredit mahsulotlarini taqdim etish. Loyiha 2019 yilda ishga tushirilgan va DeFi doimiy daromad yo‘nalishidagi tajribalardan biri sifatida ko‘rilgan.

2021 yil iyun oyida Yield Paradigm boshchiligida 10 million dollarlik A bosqich moliyalashtirishni yakunlagan, Framework Ventures, CMS Holdings kabi taniqli tashkilotlar ham ishtirok etgan.

Biroq, 2023 yil oktyabr oyida Yield Protocol rasmiy ravishda protokolni yopganini e’lon qildi va rasmiy sayti ham o‘chirildi.

Loyihaning muvaffaqiyatsizligining asosiy sababi — doimiy foizli kreditlashga talab yetarli emasligi va samarali bozorni saqlab qolishning imkoni yo‘qligi. Shu bilan birga, DeFi bozorining umumiy pasayishi va tartibga solish bosimi kuchaygan sharoitda, Yield barqaror mahsulot modelini shakllantira olmadi va faoliyatini to‘xtatishga qaror qildi. Bu so‘nggi yillarda yulduz VC’lar tomonidan qo‘llab-quvvatlangan, rasmiy ravishda yopilgan kam sonli loyihalardan biridir.

Notional Finance ($NOTE)

Doimiy foizli kreditlash protokoli, asta-sekin chetga chiqmoqda

Notional Finance Ethereum’da joylashtirilgan doimiy foizli kreditlash protokoli bo‘lib, foydalanuvchilarga USDC, DAI, ETH, WBTC kabi aktivlarni doimiy muddatda kreditlash imkonini beradi va DeFi bozorida “barqaror daromad” mahsulotlari bo‘shligini to‘ldirishga harakat qiladi.

2021 yil may oyida Notional Coinbase Ventures boshchiligida A bosqich moliyalashtirishni yakunlagan, Polychain Capital, Pantera Capital kabi birinchi darajali tashkilotlar ham ishtirok etgan, umumiy moliyalashtirish 11 million dollardan oshgan.

2025 yilga kelib, NOTE tokenining bozor qiymati atigi 1.66 million dollar atrofida, eng yuqori nuqtadan 99% dan ko‘proq tushgan, kunlik savdo hajmi ming dollardan kam, hamjamiyat faolligi va protokol yangilanish tezligi ham past.

Notional duch kelgan asosiy muammo Yield Protocol’ga o‘xshash: DeFi bozorida doimiy foizli mahsulotlarga foydalanuvchi qiziqishi doimiy ravishda past, yetarli likvidlik yo‘q. Bundan tashqari, uning dizayni asosiy kreditlash protokollaridan sezilarli farq qiladi, bu esa foydalanuvchilarni o‘tishga undamaydi va natijada asta-sekin bozor chetiga chiqmoqda.

DerivaDAO ($DDX)

Yulduz derivativ DEX’dan chetga chiqarilishgacha

DerivaDAO — markazsizlashtirilgan doimiy shartnoma birjasi loyihasi bo‘lib, dastlab 2020 yilda taklif qilingan va CEX’ning qulayligi hamda DEX’ning xavfsizligini birlashtirgan derivativ platforma sifatida pozitsiyalangan. Loyiha hamjamiyat boshqaruviga urg‘u beradi va DAO shaklida markazlashgan boshqaruvni almashtirishga harakat qilgan.

2020 yil iyul oyida DerivaDAO Polychain, Coinbase Ventures, Dragonfly kabi yirik VC’lardan 2.7 million dollar sarmoya olgan. Hajmi kichik bo‘lsa-da, sarmoyadorlar tarkibi yulduz darajasida edi. 2021 yilda ishga tushirilgandan so‘ng narxi taxminan $15 ga yetgan, biroq tez orada pasaygan. 2025 yilga kelib, DDX uzoq muddat $0.01~$0.04 oraliqda savdolashmoqda, eng yuqori nuqtadan 99% dan ko‘proq tushgan, loyiha bozor qiymati deyarli nolga teng.

Mahsulot uzoq vaqt ishga tushmagan, funksionallik raqobatbardosh emas, erta bosqichdagi agressiv mining rag‘batlantirish mexanizmi tokenlarning tezda chiqarilishiga olib kelgan, ammo haqiqiy savdo talabi yetarli bo‘lmagan. Bundan tashqari, ushbu yo‘nalishda DYDX kabi kuchli raqobatchilar mavjudligi DerivaDAO’ning o‘sishiga to‘sqinlik qilgan.

Eclipse ($ES)

Yangi avlod L2 infratuzilmasi tajribasi, 64% dan ko‘proq pasayish

Eclipse — Ethereum xavfsizligi va Solana yuqori samaradorligini birlashtirgan Layer 2 yechimi. Loyiha 2024 yilda asosiy tarmoqni ishga tushirdi, 2025 yil iyul oyida ES tokenini ishga tushirdi. 

Loyiha Placeholder, Hack VC, Polychain Capital kabi mashhur venchur kapitalchilardan 65 million dollar atrofida sarmoya olgan.

Biroq, bozor natijalariga ko‘ra, ES tokenining bahosi sezilarli darajada pasaygan. CoinGecko ma’lumotlariga ko‘ra, ES hali ham savdoda, biroq eng yuqori nuqtadan 64% atrofida tushgan. Eclipse ekotizimi hali erta bosqichda, Roll-up yoki modulli zanjir yechimlari bo‘yicha raqobat kuchli, bir nechta loyiha L2 yo‘nalishi uchun kurashmoqda, loyiha bozor natijasi hali to‘liq namoyon bo‘lmagan.

Xulosa

Ushbu maqola tanqid qilish yoki hissiyot uyg‘otish uchun emas, balki navbatdagi sikl boshlanishidan oldin, o‘tgan to‘lqindagi “keskin tushgan namunalar”ni xolisona tahlil qilish uchun yozildi.

Ular bir paytlar eng yorqin kapital, hikoya va hamjamiyatga ega edi — biroq baribir bog‘lanishdan chiqish, qulash, sekinlashish va chetga chiqishdan qochib qutula olmadi. Moliyaviy va texnologik jihatdan yuqori darajada murakkab bozor sharoitida, faqat moliyalashtirish, token narxi va mavzu mashhurligi yetarli emas. Biznes modeli ishlaydimi? Foydalanuvchilar qoladimi? Mahsulot doimiy rivojlanadimi? Aynan shu omillar loyiha taqdirini belgilovchi asosiy o‘zgaruvchilardir.

Bu hikoyalar bizga shuni eslatadi: faqat venchur kapitalchilarga yoki qisqa muddatli portlashlarga emas, balki uzoq muddatli tuzilmaning barqarorligini aniqlashni ham o‘rganish kerak.

To‘lqin chekingach, qolgan narsa — haqiqiy qiymatdir.