Nega an’anaviy aktivlar 2025-yilda kriptovalyutalardan to‘liq ustun keladi?

Muallif: Lüdong xiaogong

Asl sarlavha: Kriptovalyuta savdosi bir yil davomida, daromad onamning A aksiyalar savdosidan kamroq

Bu “hamma narsa o‘sayotgan” yil bo‘ldi, lekin kripto sohasida esa “pul ishlash juda qiyin” yil sifatida tan olindi.

O‘tgan yillarga nisbatan, 2025 yil noyob “yaxshi yil” bo‘ldi. AQSh fond bozori Nasdaq yangi rekordlarni o‘rnatdi, A aksiyalarning asosiy aktivlari tiklandi, oltin tarixiy narxlarni yangiladi, xomashyo bozori umumiy ko‘tarildi, deyarli barcha bozorlar o‘sdi.

Faqat kripto sohasida, hatto bitcoin tarixiy maksimumi 120,000 dollarga yetgan bo‘lsa ham, ko‘plab odamlar bu yil kripto sohasida “pul ishlash eng qiyin yil” deb shikoyat qilishdi. Do‘stlarimdan biri oilasining bu yilgi investitsiya faoliyati haqida gapirar ekan, “bu yil kriptovalyuta savdosidan onamning A aksiyalar savdosidan daromadi ancha yuqori bo‘ldi”, dedi.

A aksiyalari: O‘n yilda bir marta asosiy o‘sish to‘lqini

“Bu yil men va oilamning A aksiyalari hisoblari 100% muvaffaqiyatli bo‘ldi.” Xanchjou shahridagi bir universitetning moliya fakultetida yigirma yildan ortiq A aksiyalari bozorini o‘rgangan va o‘qitgan professor Tsay BlockBeats’ga shunday dedi.

“Fond bozori kuchli o‘sishda, aksariyat investorlar foyda ko‘rmoqda. O‘tgan yillarga nisbatan, bu yil aksiyalardan pul ishlash ancha oson. Faqat yuqoridan sotib olmasangiz, delisting bo‘lgan aksiyalarni olmasangiz, deyarli har qanday aksiyani sotib olganingizda ham foyda ko‘rasiz, faqat daromad miqdori farq qiladi.”

Agar professor Tsayning tajribasi “eski bozor ishtirokchisining sezgisi” bo‘lsa, uning talabalarining statistikasi yanada ishonchli: “Menga ko‘proq murojaat qilgan talabalar orasida ko‘pchilik yaxshi daromad oldi. Yigirma dan ortiq aksiyani sotib-sotganlar ham 100% muvaffaqiyatga erishdi.”

Statistikalar ham bu “umumiy o‘sish” tendensiyasini tasdiqlaydi.

Yilning dastlabki uch choragida, Xitoyning eng asosiy sanoat tasnifi bo‘yicha, Shenwan birinchi darajali sanoat tasnifidagi 31 sektordan 28 tasi o‘sishga erishdi, bu 90% dan ortiqni tashkil qiladi. Wind ma’lumotlariga ko‘ra, yil davomida o‘sish ko‘rsatgan aksiyalar ulushi 80% dan oshdi, 448 ta aksiyaning narxi ikki baravarga oshdi.

“Bu yil A aksiyalari bozorining yana bir xususiyati: hajm va narx birga o‘sdi. Faqat narx emas, savdo hajmi ham juda katta bo‘ldi, ayniqsa uchinchi chorakda, ketma-ket bir necha savdo kunida savdo hajmi 2 trillion yuandan oshdi.”, deydi uzoq yillardan beri A aksiyalari savdosi bilan shug‘ullanuvchi investor Zhuochen BlockBeats’ga.

Asosiy bozor bilan solishtirganda, startap va texnologik innovatsion bozorlar yanada kuchli o‘sdi.

“Bu yil sun’iy intellekt sektori yetakchi bo‘ldi, shuning uchun mos ravishda startap va texnologik innovatsion indekslar, masalan, startap indeks va Tech Innovation 50 indekslari bu yil 50% dan ortiq o‘sdi”, deydi Zhuochen.

Namunaviy aksiyalardan biri “Shangwei New Materials”, bu yil A aksiyalari bozoridagi birinchi “20 barobar o‘suvchi aksiyadir”.

“Bu aslida texnologik innovatsion bozorida kimyo sanoati bilan shug‘ullanuvchi kompaniya edi, o‘sish sababi esa boshqaruv aksiyadori ZhiYuan HengYue kompaniyasiga o‘tdi, bu esa ZhiYuan Robotics bilan yaqin aloqada bo‘lgan kompaniya, sun’iy intellekt sektoriga to‘g‘ri keldi.”

BlockBeats izohi: ZhiYuan Robotics — “embodied intelligence” sohasidagi yulduz kompaniya, Huawei’ning sobiq “daho yigit”i Peng Zhihui (ZhiHui Jun) va sobiq vitse-prezident Deng Taihua tomonidan asos solingan.

Bu yangilik bozor tasavvurini alangalantirdi. Ijtimoiy tarmoqlarda “ZhiYuan Robotics orqali birlashib IPO qilmoqda”, “A aksiyalaridagi Nvidia” kabi sarlavhalar ko‘paydi. Kompaniya keyinchalik qisqa muddatda aktivlarni qayta tashkil qilish rejalari yo‘qligini bir necha bor aniqlik kiritgan bo‘lsa-da, bozor hissiyotlari allaqachon qizigan edi.

Faqat 17 savdo kunida, aksiyaning narxi bir xonali raqamdan 13 barobardan ko‘proqqa ko‘tarildi. 25 sentyabr holatiga ko‘ra, Shangwei New Materials yil boshidan buyon 2030% o‘sishga erishib, 2025 yil A aksiyalari bozoridagi birinchi “20 barobar aksiyaga” aylandi.

Professor Tsay fikricha, bu yilgi A aksiyalari bozoridagi kuchli o‘sish g‘ayrioddiy emas.

“Ko‘p pasaygandan keyin o‘sish bo‘lishi tabiiy. Vaqt oralig‘iga qarasak, A aksiyalari bozorida har o‘n yilda bir marta bo‘rilar bo‘ladi, o‘tgan yili ayiqdan buqa bozoriga o‘tdi, bu yil esa buqa bozorining asosiy o‘sish yili”, deydi professor Tsay.

2005 yilgi buqa bozorida Shanghai Composite Index 2004 yildagi 998 dan 2007 yilda 6124 punktgacha o‘sdi; 2015 yilgi buqa bozorida esa indeks 2013 yildagi 1849 punktdan 2015 yilda 5178 punktgacha o‘sdi. Bu ikki buqa bozori orasidagi farq deyarli 10 yil, va endi yana bir o‘n yil o‘tdi.

“Bundan tashqari, bu yil deyarli barcha xorijiy bozorlar ham juda yaxshi natija ko‘rsatdi”, deya qo‘shimcha qiladi professor Tsay, “Yaponiya, Germaniya, Buyuk Britaniya, Hindiston, AQSh, Kanada kabi asosiy bozorlarning barchasi tarixiy rekordlarni yangiladi.”

Gonkong aksiyalari: Fil ham burila oladi

AQSh aksiyalariga o‘tishdan oldin, Gonkong aksiyalariga bir nazar tashlaylik.

Ushbu maqola yozilayotgan paytda, Hang Seng indeksi yil boshidan buyon deyarli 29% o‘sdi, sentyabr oyida 26000 punktdan oshib, so‘nggi to‘rt yildagi eng yuqori darajaga chiqdi.

Texnologiya gigantlari yana bir bor bu to‘lqinning bosh qahramoniga aylandi. Alibaba, Tencent, Meituan, Xiaomi kabi internet sektori butun bozorni yetakladi va Hang Seng Technology Index’ni yuqoriga ko‘tardi.

“Fil burila olmaydi” deyishadi, lekin bu yilgi bozor biroz istisno bo‘ldi.

Masalan, bu safargi Alibaba o‘sishi, ko‘plab odamlar dastlab ishonmagan edi. Axir, so‘nggi yillarda u juda ko‘p pasaydi, deyarli Xitoy internet kompaniyalari past darajasining sinonimiga aylandi.

Lekin yil boshidan buyon, Alibaba Cloud biznesi ketma-ket ikki chorakda ikki xonali o‘sishga erishdi, ikkinchi chorakda yillik o‘sish 26% bo‘ldi va so‘nggi uch yildagi eng yuqori natijani ko‘rsatdi, AI biznesi esa ketma-ket sakkiz chorakda uch xonali o‘sishni saqlab qoldi. Aksiyalar narxida bu, Alibaba aksiyalari yil davomida ikki barobar oshdi va yirik kompaniyalar orasida eng yorqin yulduzga aylandi.

Boshqa tomondan, Tencent ham orqada qolmadi, 2025 yil ikkinchi choragida Tencent’ning mahalliy o‘yin bozori daromadi yillik 24% o‘sdi, reklama biznesi esa AI algoritmlari optimallashtirilishi tufayli 20% ga oshdi. 2024 yildan boshlab, Tencent qayta sotib olish hajmini 112 milliard Gonkong dollarigacha kengaytirdi, bu so‘nggi o‘n yildagi eng katta miqdor. Tencent aksiyalari ham bu yil 50% dan ortiq o‘sdi, Gonkong aksiyalari bozoridagi qiymati 6 trillion Gonkong dollariga qaytdi, so‘nggi 3 yilda deyarli 3 barobar o‘sdi.

Bundan tashqari, Gonkong aksiyalari bozorida bu yil eng ko‘p e’tiborga loyiq narsa — yangi IPO’lardan pul ishlash effekti.

“Bu yil yangi IPO’dan bir lot olish, boshqalarning yarim yillik savdosiga teng”, deydi Arez BlockBeats bilan suhbatda.

Statistikalar ham buni tasdiqlaydi.

2025 yilning dastlabki uch choragida, Gonkong aksiyalari bozorida 68 ta yangi aksiyalar IPO qilindi, ulardan 48 tasi birinchi kuni o‘sdi, 4 tasi o‘zgarishsiz qoldi, faqat 16 tasi pasaydi, birinchi kun pasayish darajasi atigi 24% bo‘lib, 2017 yildan buyon eng past ko‘rsatkichga aylandi.

Ayniqsa yilning ikkinchi yarmida, iyuldan sentyabrgacha IPO qilgan 24 ta yangi aksiyadan faqat 3 tasi pasaydi, pul ishlash effekti ko‘zga ko‘rinadigan darajada. Bu bilan birga, birinchi kun daromad darajasi ham ancha oshdi — o‘rtacha 28%, bu deyarli o‘tgan yilning uch barobariga teng.

“Gonkong IPO’laridan pul ishlash effekti 2024 yilning ikkinchi yarmidayoq ko‘rina boshladi, masalan, Mao Geping birinchi kuni 70% o‘sdi va yangi IPO’lar uchun kichik bahor bozorini boshladi, bu yil esa bu butun bir katta bozorga aylandi”,

Arez yarim yil oldin ham BlockBeats bilan suhbatlashgan edi, chunki kripto loyihalaridan pul ishlash yo‘li sustlashgan edi, shuning uchun ularning studiyasi maxsus Gonkong IPO guruhi tashkil qildi va Gonkong IPO loyihalarini boshqara boshladi.

“Keyin biz ketma-ket Blueco, Mixue, Hushang Ayi, Ningwang, Ying’en Biotech va boshqa shunday daromadli aksiyalarni oldik. Bu yil yangi IPO’dan 100,000 dan ortiq pul ishlash juda oson bo‘ldi, chunki masalan, Ying’en Biotech kabi katta daromadli aksiyadan bir lotda 10,000 daromad olish mumkin, ko‘plab bank va brokerlar 10 barobar kredit beradi, shuning uchun kapitaldan foydalanish samaradorligi ham yuqori”, deydi Arez.

“Bundan tashqari, bu yil A+H IPO modeli juda ko‘p bo‘ldi, shuning uchun operatsiya qilish juda barqaror.” Bu yil bir nechta A aksiyalarining yetakchi kompaniyalari Gonkongda IPO qildi, masalan, Ningde Times, Hengrui Medicine va boshqalar. A aksiyalarda allaqachon narx belgilanganligi sababli, Gonkong IPO’sida odatda chegirma mavjud, bu esa “baholash xavfsizlik yostiqchasi”ni ta’minlab, yangi IPO riskini ancha kamaytirdi.

“Masalan, Ningde Times IPO’sidan daromad olish deyarli tekin bo‘ldi”, deydi Arez BlockBeats’ga kulib: “Hamma Gonkong IPO’si chegirma bo‘lishini bilardi, lekin bu darajada bo‘lishini kutmagan edi.”

Pul ishlash effekti oshgani sari, Gonkong IPO’lari hatto “umumxalq” tendensiyasiga ega bo‘ldi. O‘tgan yilga nisbatan, bu yil Gonkong IPO’lari ancha jonli bo‘ldi, ortiqcha obuna ko‘rsatkichi yuz barobardan ming barobarga o‘tdi. “Eng ajablanarlisi, Daxing Technology 8000 barobar ortiqcha obuna oldi.”

Statistikaga ko‘ra, 2025 yilning dastlabki uch choragida Gonkongda 68 ta yangi aksiyalar IPO qilindi, ulardan 98% ortiqcha obuna oldi, 86% yangi aksiyalarning ortiqcha obuna ko‘rsatkichi 20 barobardan oshdi, bu o‘tgan yilga nisbatan ikki barobar ko‘p. 1000 barobardan ortiq ortiqcha obuna olgan aksiyalar soni 15 ta bo‘lib, bu deyarli to‘rtdan birini tashkil qiladi.

Ular orasida Daxing Technology 7558 barobar ortiqcha obuna bilan “obuna qiroli” bo‘ldi; Blueco va Yinnuo Pharma esa mos ravishda 5999 va 5341 barobar obuna ko‘rsatkichiga erishdi. Shu sharoitda, Gonkong IPO’lari yangi avlod “xavfsiz investitsiya”ga aylandi.

Oltin: Hamma aniqlik izlamoqda

Kapitalning boshqa tomoni — oltinning portlashi.

Yil boshida bir unsiya uchun 2590 dollardan boshlab, oltin 3 yanvarda yilning eng past nuqtasiga tushib, so‘ngra tebranish bilan yuqoriga ko‘tarildi va bir necha bor tarixiy rekordlarni yangiladi, hozirda 4100 dollar atrofida barqaror, yil davomida 58% o‘sdi.

S&P Global Gold Miners Index jami 129% o‘sdi va S&P’ning barcha sanoat indekslari orasida eng yaxshi natijani ko‘rsatdi. Hatto kumush narxi ham so‘nggi o‘n yillikdagi eng yuqori darajaga chiqdi, bu yil 70% dan ortiq o‘sdi.

Bu qimmatbaho metallar bozorini faqat xavfsiz aktivlarga ehtiyoj emas, balki AQSh hukumati faoliyati to‘xtab qolish xavfi, markaziy banklarning doimiy xaridlari, suveren qarzlarning ko‘payishi haqidagi xavotirlar ham harakatga keltirdi — barcha makro voqealar bitta yo‘nalishga ishora qilmoqda: pul yanada xavfsiz idishni izlamoqda.

“Oltin konlari aksiyalari uchun bu juda yaxshi yil bo‘ldi. Ularning qo‘lida naqd pul shunchalik ko‘pki, nima qilishni bilmay qolishdi”, deydi Zhuochen intervyuda.

A aksiyalari bozorida oltin bo‘yicha eng katta kapitalizatsiyaga ega Zijin Mining bu ziyofatning ramziga aylandi.

Uchinchi chorak yakuniga ko‘ra, kompaniya daromadi 254.2 milliard yuanga, sof foydasi 37.864 milliard yuanga yetdi. Agar A va Gonkong aksiyalari bozoridagi kapitalizatsiyani birlashtirsak (ya’ni A+H umumiy kapitalizatsiya), Zijin Mining’ning umumiy qiymati 1 trillion yuandan oshdi.

Manba: Zijin Mining uchinchi chorak hisobotidan

Shu sababli, avgust oxirida Zijin Mining yana katta mablag‘ sarflab, Anhui Jinsha Molybdenum kompaniyasining 84% ulushini sotib oldi va dunyodagi ikkinchi yirik molibden koni — Shapinggou molibden konini qo‘lga kiritdi, yillik quvvati 10 million tonna.

Bu bitim Xitoyga dunyo molibden resurslarining uchdan bir qismini to‘g‘ridan-to‘g‘ri boshqarish imkonini berdi.

Deyarli bir vaqtning o‘zida, Zijin Mining’ga qarashli “Zijin Gold International” 30 sentyabrda Gonkong birjasida IPO qildi va birinchi kuni ikki barobar o‘sdi, yilning ikkinchi eng yirik IPO’siga aylandi.

Faqat A aksiyalari bozorida emas, bu yil eng ko‘p o‘sish ko‘rsatgan AQSh aksiyalari sektori ham aynan oltin konlari sektori bo‘ldi.

Ma’lumotlarga ko‘ra, bu yil Newmont aksiyalari 137% o‘sdi, Barrick 118%, Agnico Eagle esa 116% o‘sdi. Solishtirish uchun, AQSh AI sohasidagi yulduz kompaniya Nvidia 40% o‘sdi, Oracle 72%, Google’ning bosh kompaniyasi Alphabet 30%, Microsoft esa 25% o‘sdi.

AQSh aksiyalari bozorida oltin sektori kuchli o‘sishga erishgan bo‘lsa-da, bu hali AQSh aksiyalari bozoridagi barcha o‘sishni qamrab olmaydi.

Meme AQSh aksiyalarining qaytishi

Oktabr oyi oxiriga kelib, AQShning uchta asosiy indeksi yil davomida 20% dan ortiq o‘sdi, S&P 500 indeksi 8 oktyabrda 6753.72 punkt bilan tarixiy eng yuqori yopilish rekordini o‘rnatdi. Nvidia kapitalizatsiyasi 4 trillion dollardan oshdi, Microsoft, Meta, Apple ham tarixiy rekordlarni yangiladi.

Ushbu asosiy AQSh aksiyalaridan tashqari, Reddit’dagi “WallStreetBets” va “StocksToBuyToday” kabi AQSh aksiyalari forumlarida faol bo‘lgan Matt, forumda yangi meme aksiyalari to‘lqinining qaytishini ko‘rdi va BlockBeats bilan bu yilgi AQSh meme aksiyalari haqida bir nechta misollar bilan o‘rtoqlashdi.

“Agar Nasdaq’ning so‘nggi uch oyidagi eng katta meme aksiyasini aytadigan bo‘lsam, bu OpenDoor deb o‘ylayman, bu xuddi o‘sha paytdagi GameStop’ga o‘xshaydi. Iyulda 245% o‘sdi, avgustda 141%, sentyabrda 79%, aksiya narxi 0.5 dollardan 10.87 dollargacha ko‘tarildi, maksimal o‘sish 2000%”, deydi Matt hayajon bilan.

Qiziq tomoni shundaki, bu kompaniya tezkor ko‘chmas mulk savdosi bilan shug‘ullanadi va tashkil topganidan beri har yili zarar ko‘rdi, aksiyalar narxi 2021 yildagi 35.8 dollardan 2025 yil iyunida 0.5 dollargacha tushdi va Nasdaq’dan delisting ogohlantiruvini oldi.

“Burilish nuqtasi shunda bo‘ldiki, taniqli investor ijtimoiy tarmoqlarda OpenDoor yuz barobar o‘sish potentsialiga ega deb e’lon qildi va Reddit’dagi Open Army nomli kichik investorlar guruhini jalb qildi, bu esa aksiyalar narxining raketa kabi o‘sishiga olib keldi. Ular OpenDoor’ni yangi meme aksiyasiga aylantirdi va hatto boshqaruv kengashini qayta tashkil qilishga muvaffaq bo‘lishdi.”

Matt yaqinda ishtirok etgan yana bir meme aksiyasi Beyond Meat bo‘ldi, ilgari “sun’iy go‘sht yetakchisi” bo‘lgan bu kompaniya bir necha kun ichida 1100% o‘sdi. “Bu ham har yili zarar ko‘radi, institutsional short pozitsiyalari juda yuqori, hatto 80% gacha. Lekin institutsiyalar qanchalik ishonmasa, kichik investorlar shunchalik ko‘proq yoqtiradi, bu kichik investorlarning kuchi.”

Qiziq tomoni shundaki, bu yil eng yaxshi natija ko‘rsatgan AQSh aksiyalari sektorlaridan biri yana kripto bilan bog‘liq — lekin bu kriptovalyutaning o‘zi emas.

“Bitcoin konsept aksiyalari”ning yorqin natijalariga nisbatan, bitcoinning o‘sishi ancha sust bo‘ldi, garchi bitcoin yil davomida tarixiy rekordlarni yangilagan bo‘lsa-da, umumiy o‘sish atigi 15% bo‘ldi.

Kripto sohasining sekinlashuvi

Narxi bo‘lgan hech bir narsa doim o‘sib boravermaydi.

Kripto sohasida esa bir necha marta yangi voqealar bo‘lib o‘tgach, u “asosiy yo‘nalishi yo‘q bozor”ga aylandi.

An’anaviy kapital bozorlari AI, energetika va ishlab chiqarishda yangi o‘sish mantiqini topgan bir paytda, kripto sohasi o‘z ichki siklida qamalib qoldi.

Eng yaxshi ko‘rsatkich — savdo hajmining pasayishi. 2025 yil 3-choragida global kriptovalyuta markazlashtirilgan savdo platformalarining spot savdo hajmi yillik hisobda 32% ga kamaydi. Kichik investorlarning hissiyotlari so‘ndi, market-meykerlar faol emas, bozor chuqurligi pasaydi.

Zanjirdagi kapital jim, token narxlari yonbag‘irda, loyiha jamoalari sukutda. Ijtimoiy tarmoqlarda, hatto muammoga uchragan savdo platformalariga nisbatan tanqidlar ham kamaydi.

Boyib ketish haqidagi afsonalarga to‘la kripto sohasidagi odamlar “o‘zini o‘zi ekspluatatsiya qiluvchi subyekt”ga aylandi. 7×24 soat narxlarni kuzatadi, chunki “imkoniyat kutmaydi”; airdrop’larni olish, shitcoin’larni sotib olish, trendlarni quvish — “harakat qilmasang, ortda qolasiz”; zarar ko‘rsa o‘zini “yetarlicha aqlli emas” deb ayblaydi, foyda ko‘rsa “hali yetarli emas” deb o‘ylaydi.

2025 yilning uch choragi o‘tdi, harakat natija bermadi, charchoq muqarrar bo‘ldi.

“Ketadiganlar ketdi, qolganlar ham endi tavakkal qilmoqchi emas.” Arez’ning kripto sohasiga nisbatan pessimizmi ko‘plab odamlarning kayfiyatini ifodalaydi. “2024 yilda men hali ham zanjirda narxlarni kuzatardim, bu yil esa savdo platformasini ochishga ham xohishim yo‘q.”

Bu yil kripto sohasi haqiqatan ham yutqazdi. Lekin bu, sikl ichidagi muqarrar mag‘lubiyat edi.

Makro muhit an’anaviy aktivlarga aniq o‘sish mantiqini berganida, tartibga solish kuchayib, spekulyatsiya xarajatlari oshganida, yangi voqealar tugab, yangi kapital kirmaganida — kripto sohasining sustligi deyarli muqarrar edi.

Lekin bu kriptovalyuta hikoyasi tugadi degani emas.

“Agar Xitoyning kelajagiga ishonasiz — Shanghai-Shenzhen 300 indeksiga sarmoya qiling, Xitoy texnologik yutuqlariga ishonasiz — Tech Innovation 50 indeksiga, AQSh kelajagiga ishonasiz — S&P 500 indeksiga, insoniyat texnologik inqilobiga ishonasiz — Nasdaq indeksiga. Insoniyat baribir halok bo‘ladi deb o‘ylasangiz — oltinga sarmoya qiling.” Bu so‘nggi paytlarda Twitter’da mashhur bo‘lgan gap.

Har bir aktiv ortida bir e’tiqod turadi. Kripto sohasining e’tiqodi esa, ehtimol, yangi vaqt va yangi odamlarni kutmoqda.