Bitcoinning "qochish rejasi"

Manba: The DeFi Report

Asl sarlavha: BTC "global likvidlikdan ortda qoladimi" degani rostmi?

Tarjima va tahrir: BitpushNews

Bitcoin haqiqatan ham global likvidlikdan “ortda qoladimi”?

Hurmatli o‘quvchilar, salom.

Bitcoin narx harakatini tushunish uchun ko‘plab vositalar va ramkalarni ishlatishimiz mumkin. Masalan, MV = PQ, zahira-oqim modeli, tarmoq qiymati va tranzaksiya hajmi nisbati, tarmoq qiymati va Metcalfe qonuni, amalga oshirilgan narx va MVRV nisbati, ishlab chiqarish xarajati va boshqa ko‘plab ko‘rsatkichlar.

Biroq, bull bozorida hammasi likvidlik holatiga borib taqaladi.

Ushbu hisobotda biz Bitcoin va global likvidlik o‘rtasidagi munosabatni ko‘rib chiqamiz.

Bitcoin va global likvidlik

Ma’lumot manbasi: Global Liquidity Indexes

Global Liquidity Indexes ma’lumotlariga ko‘ra: “Tarixiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, likvidlikdagi o‘zgarishlar ko‘pincha risk aktivlari narxidagi o‘zgarishlardan oldin keladi, taxminan uch oy orqada qolish bilan. Xususan, global likvidlikning oshishi ko‘pincha risk aktivlarining ijobiy natijalari bilan birga keladi, likvidlikning kamayishi esa narxlarning sustlashishini bashorat qiladi.”

Bundan tashqari, global makroinvestor kompaniyasi Raoul Palning so‘zlariga ko‘ra, global likvidlik Bitcoin narx harakatining 90% ini tushuntirib bera oladi.

Bugun biz nimani ko‘ryapmiz?

Ma’lumot manbasi: Global Liquidity Indexes

• Uch oylik yillik o‘sish sur’ati hozirda 10.2%

• Yillik o‘sish sur’ati hozirda 6%

Albatta, bu Bitcoin o‘sishda davom etishi kerak degani emasmi?

Ma’lumotlar va hikoya odamni shunday xulosaga olib keladi. Biroq, global likvidlik oldingi ikki siklda Bitcoin cho‘qqisiga chiqqandan so‘ng ham kengayishda davom etdi…

Ma’lumot manbasi: Global Liquidity Indexes

Bu bizga aytilgan hikoyaga zid. Ya’ni, Bitcoin likvidlikdan ortda qoladi.

Keling, shu yerda to‘xtab o‘tamiz.

Va oddiy savolni beramiz: Nega Bitcoin likvidlik holatidan ortda qoladi?

Axir, bozor oldindan harakat qiladi. Bundan tashqari, Bitcoin butun dunyo bo‘ylab 24/7 ishlaydi va axborotni narxga kiritadi, u qanday qilib bozor ishtirokchilari tushungan narxga ta’sir qiluvchi asosiy o‘zgaruvchilardan ortda qolishi mumkin?

Aksincha, biz ishonamizki, Bitcoin global likvidlikdan oldinda — ayniqsa bozor sikli cho‘qqisida.

Nega?

Bizningcha, bozor likvidlik holatining torayishiga oldindan javob bermoqda. U keyingi nima bo‘lishini sezmoqda.

Lekin bozor pastligida (ayiq bozori), global likvidlik ko‘pincha oldinda bo‘ladi.

Nega?

Ayiq bozorida, bozor odatda pul va moliyaviy hokimiyatdan “hammasi xavfsiz” signali chiqishini kutadi.

E’tibor bering, biz buni hali miqdoriy jihatdan isbotlamadik (hozirda bizda xom ma’lumot yo‘q). Lekin biz grafiklarni o‘rganish orqali fikrimizni tushuntira olamiz.

Endi. Agar biz global likvidlik yana Bitcoin cho‘qqisidan so‘ng kengayishda davom etadi deb faraz qilsak, unda bizning vazifamiz — global likvidlik holatining pasayishiga olib keladigan katalizatorni aniqlash.

Oldingi siklda katalizator inflyatsiya va Federal Reserve tezda foiz stavkalarini oshirishga majbur bo‘lgan fakt edi. Shu sababli bozor 2021 yil noyabrda “oldindan javob berdi”. Bu holatda, likvidlik qisqarishi markaziy bank (pul-kredit siyosati) tomonidan boshqarilgan.

Bugun katalizator nima bo‘lishi mumkin?

Ushbu siklda, qisqarish bosimi Federal Reserve tomonidan emas (oktabr va dekabrda foiz stavkalari pasayishi kutilmoqda), balki fiskal siyosatdan kelib chiqishi mumkin.

Kutilayotgan fiskal ta’sir: bojlar + BBB xarajatlarini qisqartirish

1. Kutilayotgan boj daromadi: har yili 380 milliard dollar (agar boj stavkasi 13% bo‘lsa). Quyida hozirgacha bo‘lgan ta’sirni ko‘rishingiz mumkin.

Ma’lumot manbasi: FRED

Bu likvidlikni xususiy sektordan (iqtisodiyotdan) tortib olib, uni davlat g‘aznasiga qaytarmoqda.

Bizningcha, bu deflyatsion, hech bo‘lmaganda inflyatsion emas.

2. Xarajatlarni qisqartirish. Kongress byudjet ofisi kelgusi o‘n yil ichida 1.2 – 1.3 trillion dollar xarajatlarni qisqartirishni kutmoqda (Medicaid islohoti, SNAP yordamlarini qisqartirish va boshqalar).

Bu har yili taxminan 125 milliard dollar xarajatlarni qisqartirishga teng.

Boj daromadi bilan birga olganda, har yili 505 milliard dollar fiskal qisqarish umumiy summasiga ega bo‘lamiz.

Bu YaIMning 1.7% iga teng.

Endi. 2026 yilda korxonalar uchun samarali soliq imtiyozlari, kichik biznes uchun soliqlardan ozod qilish va har yili 35 milliard dollarlik yangi xarajatlar (infratuzilma, mudofaa, qishloq kasalxonalari, NASA) ham bo‘ladi.

Bu boj va xarajatlarni qisqartirishdan kelib chiqadigan fiskal qisqarishni qisman qoplashga yordam berishi mumkin.

Lekin bu yetarlimi?

Agar Bitcoin haqiqatan ham cho‘qqida yana likvidlikdan oldinda bo‘lsa, bizningcha, aynan shu narsa u “oldindan javob berayotgan” holat bo‘ladi.

Fiskal siyosatning qisqarishi, bu likvidlik uchun salbiydir.

Besent intervyularida bu haqda tez-tez eshitishingiz mumkin. “Biz iqtisodiyotni xususiy sektor orqali rag‘batlantirmoqchimiz.”

Bizningcha, bu sodir bo‘ladi. Lekin bunga erishish yo‘li ancha notekis bo‘lishi mumkin. Shu sababli biz ishonamizki, Trump hukumati faol foiz stavkalarini pasaytirishni qat’iy qo‘llab-quvvatlaydi (“yangi iqtisodiyotga o‘tish” uchun).

Bank sohasida likvidlik

Yaqinda kutilayotgan fiskal siyosat o‘zgarishlaridan tashqari, biz bank sohasida likvidlik qisqarayotganini ham kuzatmoqdamiz.

Quyida, biz diler banklarining bir kechalik moliyalashtirish vaqtida likvidlik va mavjud garov o‘rtasidagi tobora ortib borayotgan nomutanosiblikni ko‘rishimiz mumkin. Bu dilerlar naqd pul yoki garovga muhtoj bo‘lib, pul bozori likvidligi yetishmayotganini ko‘rsatadi.

Bu quyidagi holatlarga mos keladi:

• Fiskal qisqarish

• Davom etayotgan miqdoriy qisqarish

• G‘aznachilik umumiy hisobini tiklash

Ma’lumot manbasi: Global Liquidity Indexes

Bu holat rivojlanar ekan, bank zaxiralari Federal Reserve “yetishmovchilik darajasiga” yaqinlashmoqda.

Ma’lumot manbasi: @fwred

Umuman olganda, muammolar yuzaga chiqayotganga o‘xshaydi. Obligatsiya bozori ham bunga rozi ko‘rinadi.

Yakuniy fikrlar

Aniqki, Bitcoin oldingi ikki sikl cho‘qqisida global likvidlikdan “oldinda” bo‘lgan. 2021 yil siklida Bitcoin inflyatsiya va foiz stavkalarining oshishini oldindan sezgan. O‘sha paytda Biden hukumati iqtisodiyotni “fiskal boshqaruv”ga o‘tkazayotgan edi — bu ushbu siklda Bitcoin likvidligini harakatga keltirdi.

Bugun-chi?

Hozir biz “fiskal boshqaruv”dan chekinmoqdamiz.

Xulosamiz shuki, o‘tish davrida bu risk aktivlariga salbiy ta’sir ko‘rsatadi.