Swivel Finance: капіталоефективний протокол токенізованих грошових потоків

Що таке Swivel Finance

Друзі, уявіть собі, як ми зазвичай кладемо гроші в банк: є два варіанти — поточний депозит, де відсотки змінюються залежно від ринку і невизначеність досить висока; або строковий депозит, де відсотки фіксовані, і ви отримуєте гарантований дохід у кінці терміну. У світі блокчейну багато децентралізованих фінансових (DeFi) проєктів пропонують кредитні послуги, які схожі на поточний депозит: прибутковість плаваюча, іноді висока, іноді низька, і це створює невпевненість.

Swivel Finance (скорочено SWIV) — це блокчейн-проєкт, який прагне вирішити цю проблему. Він схожий на «строковий депозит» у світі DeFi, дозволяючи користувачам фіксувати стабільну прибутковість або гнучко торгувати майбутніми доходами.

Його основна ідея — «токенізація прибутку» (Yield Tokenization). Ви можете розмістити активи, які приносять відсотки в інших DeFi-протоколах (наприклад, Aave, Compound, Lido тощо), у Swivel Finance. Swivel розділяє ваш актив на дві частини, як плід на «м'якоть» і «кісточку»:

• Токени основної суми (Principal Tokens, PTs, або zcTokens): ця частина представляє ваш початковий депозит, який можна викупити 1:1 після закінчення терміну.
• Токени прибутку (Yield Tokens, YTs, або nTokens): ця частина представляє потенційний відсотковий дохід, який ваш депозит може принести у визначений період.

Завдяки цьому, якщо ви хочете отримати фіксований дохід, ви можете продати свої токени прибутку (YTs) заздалегідь і одразу зафіксувати гарантований прибуток. Якщо ви очікуєте високі доходи в майбутньому, можете купити більше токенів прибутку, щоб збільшити потенційний дохід.

Типовий процес використання:

1. Користувач вносить криптоактив (наприклад, USDC) у Swivel Finance, а Swivel розміщує ці активи в іншому протоколі для отримання доходу (наприклад, Compound).
2. Swivel розділяє депозит користувача на токени основної суми (PTs/zcTokens) і токени прибутку (YTs/nTokens).
3. Користувач може обрати:
   • Зафіксувати дохід: продати YTs і одразу отримати фіксований прибуток.
   • Збільшити плаваючий дохід: купити більше YTs і збільшити експозицію до майбутнього прибутку.
4. Після закінчення терміну користувач може викупити свою основну суму за PTs.

Візія проєкту та ціннісна пропозиція

Візія Swivel Finance — зробити DeFi-ринок більш зрілим і передбачуваним. Зараз прибутковість у DeFi дуже волатильна, що відлякує інвесторів, які уникають ризику, і ускладнює ефективне управління ризиками для професійних інституцій.

Swivel прагне вирішити цю проблему, пропонуючи «токенізовані грошові потоки» як капіталоефективну інфраструктуру та професійний торговий інтерфейс. Його ціннісна пропозиція полягає у наступному:

• Надання вибору фіксованого доходу: як у традиційних фінансах, користувачі можуть заздалегідь фіксувати прибуток і уникати невизначеності, спричиненої ринковими коливаннями.
• Підвищення ефективності капіталу: розділяючи основну суму і прибуток, користувачі можуть гнучко управляти і торгувати токенізованими грошовими потоками, підвищуючи ефективність використання коштів.
• Зниження порогу управління ризиками: для інвесторів, які хочуть хеджувати ризики або застосовувати складні стратегії, Swivel надає інструмент для кращого управління ризиком процентних ставок у DeFi.
• Уникнення «токсичної ліквідності»: на відміну від деяких аналогічних проєктів, що використовують автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), Swivel застосовує модель ордербука. Ордербук — це публічний список торгів, де покупці і продавці розміщують заявки напряму, що зменшує втрати для постачальників ліквідності через ринкові коливання ставок (у DeFi це називається «непостійні втрати» або «токсична ліквідність»).

Технічні особливості

Swivel Finance має такі основні технічні риси, які разом створюють гнучкий і ефективний ринок фіксованого доходу:

Токенізація прибутку (Yield Tokenization)

Це основний механізм Swivel. Він розділяє актив, що приносить дохід (наприклад, USDC у Compound), на два окремих ERC-20 токени:

• zcTokens (нульовідсоткові токени): представляють основну суму, яку можна викупити 1:1 після закінчення терміну. Це як «нульовідсоткова облігація»: ви купуєте її зараз, а після терміну отримуєте основну суму, але вона не приносить відсотків — відсотки вже відокремлені.
• nTokens (номінальні токени): представляють відсотковий дохід, який основна сума може принести за певний період. Це як «відсотковий купон»: володіючи ним, ви отримуєте відповідний прибуток.

Таке розділення дозволяє незалежно торгувати основною сумою і прибутком, значно підвищуючи гнучкість DeFi.

Модель торгівлі через ордербук (Orderbook Exchange)

На відміну від багатьох DeFi-проєктів, які використовують AMM, Swivel Finance застосовує ордербук для торгівлі. Модель ордербука схожа на біржу акцій у традиційних фінансах: покупці і продавці розміщують лімітні ордери і чекають на виконання.

Переваги цього підходу:

• Торгівля з низьким проскальзуванням: на ордербуці угоди виконуються за точними цінами, що зменшує проскальзування, особливо при великих обсягах.
• Уникнення «токсичної ліквідності»: на ринку деривативів процентних ставок постачальники ліквідності (LP) в AMM можуть зазнати втрат через різкі коливання ставок. Модель ордербука допомагає уникнути цього ризику.

Архітектура смарт-контрактів

Робота Swivel Finance базується на низці смарт-контрактів, розгорнутих у блокчейні. Вони відповідають за зберігання коштів, емісію і знищення токенів, виконання ордерів і розрахунки.

• Swivel.sol: відповідає за зберігання коштів і методи взаємодії користувачів з протоколом, такі як створення, вихід, розділення і об'єднання токенів.
• Marketplace.sol: підтримує ринок і обробляє переміщення токенів.

Ці контракти взаємодіють з базовими протоколами для отримання доходу (наприклад, Compound), забезпечуючи безперервний прибуток для активів користувачів.

Токеноміка

У Swivel Finance є токен з тикером SWIV. За даними CoinMarketCap, самозаявлений обсяг циркуляції SWIV становить 4,073,117 токенів, але його ринкова вартість ще не підтверджена. На жаль, у відкритих джерелах немає детальної моделі токеноміки SWIV: загальна емісія, механізм розподілу, інфляція/спалювання, а також конкретне використання токена в протоколі (крім скорочення назви проєкту).

Зазвичай токени DeFi-проєктів можуть використовуватися для:

• Управління: власники токенів можуть брати участь у прийнятті рішень проєкту, голосувати за параметри протоколу, оновлення тощо.
• Стейкінг: користувачі можуть стейкати токени для отримання винагород або участі у безпеці мережі.
• Знижки на комісії: володіння або використання токенів може давати знижки на торгові комісії.
• Ліквідність майнінг: як винагорода за надання ліквідності.

Через відсутність офіційного whitepaper або детальної документації з токеноміки, ми не можемо надати більше конкретної інформації про SWIV. Якщо вас цікавить токен, обов'язково ознайомтеся з останніми офіційними матеріалами проєкту для отримання найточнішої і повної інформації. Зверніть увагу: будь-які інвестиції в криптовалюти пов'язані з високим ризиком, цей огляд не є інвестиційною порадою.

Команда, управління та фінансування

Команда

Два співзасновники Swivel Finance (мається на увазі блокчейн-проєкт) — Julian Traversa і William Hsieh. Julian Traversa також є CEO Swivel. Компанія заснована у 2020 році.

Зверніть увагу, що в результатах пошуку є ще одна компанія «SWIVEL» або «Swivel Finance» у традиційних фінансах, з такими членами команди, як Amanda Crocker (президент), Joshua Luke (CTO) тощо, які не мають відношення до блокчейн-проєкту Swivel Finance. Тут йдеться саме про команду блокчейн-проєкту Swivel Finance.

Управління

У відкритих джерелах наразі немає детальної інформації про механізм децентралізованого управління Swivel Finance. Багато DeFi-проєктів впроваджують управління через токени (наприклад, SWIV), дозволяючи власникам голосувати за майбутній розвиток, зміну параметрів тощо. Якщо Swivel Finance перейде на таку модель, SWIV, ймовірно, стане важливим елементом управління.

Фінансування

Swivel Finance успішно завершив два раунди фінансування, залучивши 4,65 млн доларів. Останній раунд — серія A, завершена 26 жовтня 2021 року, приніс 3,5 млн доларів. Серед інвесторів:

• Multicoin Capital
• CMT Digital
• Sirius Crypto Capital
• IOSG Ventures
• Amber Group

Участь цих відомих інвесторів свідчить про визнання потенціалу Swivel Finance на ринку.

Дорожня карта

У відкритих джерелах немає чіткої дорожньої карти Swivel Finance у вигляді таймлайну. Зазвичай блокчейн-проєкти публікують дорожню карту з основними досягненнями і планами розвитку: запуск нових функцій, розширення екосистеми, партнерства тощо.

За документацією і активністю на GitHub можна зробити такі висновки про технічний розвиток:

• Проєкт заснований у 2020 році.
• У вересні 2021 і липні 2022 оновлювався код і публікувалися аудити смарт-контрактів.
• Запущено mainnet і доступний testnet для розробників.
• Litepaper оновлено у вересні 2023 року.

Щодо майбутніх планів, хоча немає чіткої дорожньої карти, з візії проєкту можна очікувати розвиток у таких напрямках:

• Розширення підтримки протоколів для отримання доходу: інтеграція з більшою кількістю DeFi-протоколів для ширшого вибору користувачів.
• Розширення функціоналу продукту: можлива розробка нових фінансових деривативів на основі токенізації прибутку і ордербука, таких як опціони, ф'ючерси тощо.
• Кросчейн-розгортання: розширення протоколу на інші високопродуктивні або дешеві блокчейни для залучення ширшої аудиторії.
• Вдосконалення управління спільнотою: поступовий перехід до більш децентралізованої моделі управління.

Рекомендуємо стежити за офіційними анонсами, соцмережами і спільнотою розробників Swivel Finance для отримання найсвіжішої інформації про розвиток і дорожню карту.

Поширені ризики

Інвестування у будь-який блокчейн-проєкт пов'язане з ризиками, Swivel Finance — не виняток. Перед участю важливо знати про потенційні ризики:

Технічні та безпекові ризики

• Ризик смарт-контрактів: основні функції Swivel Finance залежать від смарт-контрактів. Навіть після аудиту можуть залишатися невиявлені вразливості, що можуть призвести до втрати коштів.
• Ризик оракулів: якщо протокол використовує зовнішні джерела даних (оракули) для отримання ставок тощо, неточні або скомпрометовані дані можуть вплинути на роботу протоколу і безпеку активів.
• Ризик базових протоколів: Swivel Finance розміщує активи користувачів у інших DeFi-протоколах (Aave, Compound). Якщо ці протоколи мають вразливості або проблеми, активи користувачів Swivel Finance також під загрозою.
• Ризик складності коду: DeFi-протоколи часто мають складну логіку і взаємодію багатьох контрактів, що підвищує ймовірність неочікуваної поведінки або багів.

Економічні ризики

• Ризик ринкової волатильності: крипторинок дуже волатильний, і навіть фіксовані продукти можуть постраждати через зміну вартості базових активів.
• Ризик ліквідності: хоча Swivel використовує ордербук, якщо ліквідність певної торгової пари низька, користувачі можуть не змогти швидко купити/продати токени прибутку або основної суми за бажаною ціною.
• Ризик процентних ставок: хоча Swivel пропонує фіксований дохід, якщо ринкові ставки суттєво зміняться, привабливість фіксованого доходу може знизитися, а ціна токенів прибутку на вторинному ринку може коливатися.
• Ризик відв'язки: якщо підтримувані протоколом стейблкоїни втратять прив'язку, це може призвести до втрати вартості активів.

Регуляторні та операційні ризики

• Регуляторний ризик: регулювання криптовалют і DeFi у світі ще формується, і майбутні зміни політики можуть вплинути на роботу і легальність Swivel Finance.
• Ризик централізації: хоча протокол децентралізований, якщо ключові рішення або права на оновлення надто сконцентровані, існує ризик централізації.
• Ризик виконання команди: здатність команди реалізувати функції дорожньої карти і підтримувати протокол — ключ до успіху проєкту.

Пам'ятайте, що ці ризики не є вичерпними. Перед будь-яким рішенням обов'язково проведіть ретельну перевірку і проконсультуйтеся з професійним фінансовим радником. Цей матеріал не є інвестиційною порадою.

Чек-лист для перевірки

Щоб допомогти вам краще дослідити Swivel Finance, ось важливі посилання і інформація для самостійного вивчення:

• Офіційний сайт: swivel.finance
• Litepaper/документація:
  • Swivel Finance Litepaper: docs.swivel.finance/litepaper
  • Swivel Finance Documentation: docs.swivel.finance
• GitHub-репозиторій:
  • Головний репозиторій: github.com/Swivel-Finance/swivel
  • Смарт-контракти: github.com/Swivel-Finance/swivel/tree/main/contracts

  Активність на GitHub можна оцінити за історією комітів, issues, pull requests тощо.

• Адреси контрактів у блокчейн-оглядачі (Ethereum mainnet):
  • Swivel.sol (v4):
    0xca3b125529a6b19cb5c65e485efbc942b337a64a
  • MarketPlace.sol (v4):
    0x3b61ec0556a9e6fe371bc38a74debc3686bd1561
  • zcEUSDC-MAR23 (приклад zcToken): etherscan.io/token/0x3476303e9038833aec9cccd12747bd0e0d026a8b

  Зверніть увагу, адреси контрактів можуть змінюватися з оновленнями, орієнтуйтеся на останню офіційну документацію.

• Аудит-контракти:
  • Code4rena аудит за вересень 2021: code423n4.com/reports/2021-09-swivel/
  • Certik аудит (згадка): certik.com/projects/swivel-finance
• CoinMarketCap: coinmarketcap.com/currencies/swivel-finance/ (ціна токена, капіталізація тощо)

Підсумок проєкту

Swivel Finance — це протокол у сфері децентралізованих фінансів (DeFi), який надає можливість фіксованого доходу і торгівлі прибутком. Завдяки унікальному механізму «токенізації прибутку» він розділяє активи, що приносять дохід, на окремі токени основної суми (zcTokens) і прибутку (nTokens), дозволяючи користувачам фіксувати дохід або збільшувати експозицію до плаваючого прибутку.

Проєкт вирішує проблему волатильності прибутковості у DeFi, пропонуючи інвесторам більш передбачувані і капіталоефективні інструменти. Модель ордербука замість AMM допомагає зменшити проскальзування і уникнути «токсичної ліквідності» для постачальників ліквідності.

Swivel Finance заснований Julian Traversa і William Hsieh у 2020 році, і залучив 4,65 млн доларів від таких інвесторів, як Multicoin Capital. Хоча деталі токеноміки і майбутньої дорожньої карти у відкритих джерелах не повністю розкриті, основна технологія і напрямок вирішення проблем DeFi мають інноваційний характер.

Загалом, Swivel Finance дає користувачам DeFi більш гнучкі інструменти для управління і торгівлі майбутнім доходом, пропонуючи нові можливості для тих, хто шукає фіксований дохід або гнучку експозицію до ризику. Однак, як і всі криптопроєкти, він стикається з ризиками смарт-контрактів, ринкової волатильності і регулювання. Перед будь-якими інвестиціями обов'язково проведіть глибоке дослідження і ознайомтеся з усіма потенційними ризиками. Цей огляд — лише для ознайомлення, не є інвестиційною порадою.