- Пропозиція UNIfication була ухвалена понад 125 мільйонами голосів UNI у процесі управління Uniswap, що значно перевищило очікуваний кворум.
- Це рішення відкриває можливість одноразового спалювання 100 мільйонів UNI з казначейства та збору комісій на рівні протоколу після короткого замкування.
- Зміни реорганізують токеноміку Uniswap, яка раніше переміщувала захоплення вартості на комісії фронтенду, а також викликають занепокоєння у постачальників ліквідності.
Uniswap ухвалив одну з ключових резолюцій щодо управління у своїй історії. Пропозиція UNIfication є переломним моментом у способі, яким протокол визначає цінність та узгоджує стимули у своїй екосистемі.
Зміст
Управління Uni забезпечує переконливий результат голосування
Підтримка проекту UNIfication є переважною серед спільноти Uniswap — це давно очікуваний проект із оновлення економічної моделі протоколу. Голосування завершилося 25 грудня з результатом у 125 342 017 UNI.
Результат значно перевищив кворум у 40 мільйонів UNI, що свідчить про загальну згоду власників токенів. Зараз пропозиція перебуває на дводенному timelock відповідно до стандартної процедури управління, і після завершення затверджених змін вони виконуються ончейн.
Це не просто голосування з перевагою, а й рішення з наслідками. UNIfication змінить спосіб, у який Uniswap отримує прибуток від великих обсягів торгівлі без стягнення комісій через інтерфейси, натомість захоплюючи цінність на рівні протоколу.
Детальніше: Голосування Uniswap наближається до 62M UNI на тлі перемикача комісій, спалювання 100M токенів та перегляду моделі доходу
Які зміни приносить UNIfication у ядро Uniswap
UNIfication фундаментально переосмислює потоки економічної цінності в екосистемі Uniswap.
Казначейство спалить 100 мільйонів UNI
Найбільш значущою та резонансною подією є одноразове спалювання 100 мільйонів токенів UNI, які будуть безпосередньо взяті з казначейства Uniswap. Це спалювання назавжди зменшує циркулюючу пропозицію UNI і є ретроактивним виправленням усіх протокольних комісій, які не були стягнені за минулі роки.
Зменшення пропозиції такого масштабу може стати для Uniswap потужною дефляційною подією, що залежить не від ринку, а від дій управління.
Протокольні перемикачі комісій запускаються
Разом зі спалюванням UniSwap активує протокольні перемикачі комісій у підтримуваних пулах ліквідності. Замість того, щоб усі комісії від свопів безпосередньо надходили постачальникам ліквідності, частина з них тепер буде накопичуватися на рівні протоколу.
Важливо, що ці комісії не стягуються через інтерфейс Uniswap, а саме на рівні протоколу. Ця відмінність підтримує бачення Uniswap як неупередженої інфраструктури, а не додатку, який стягує комісії.
Комісії на фронтенді вимикаються
Для підтримки цих змін Uniswap Labs вимкне комісії фронтенду, припинивши монетизацію через інтерфейс. Протокол переорієнтовує розвиток і генерацію доходу на основні механіки протоколу та робить Uniswap більш послідовним із принципами децентралізації.
Чому це голосування важливе для токеноміки UNI
UNIfication — це структурна зміна в процесі формування цінності UNI. Замість залежності від опосередкованого попиту чи спекулятивної історії, протокол стає значно ближчим до економічної активності Uniswap, пов'язуючи UNI із цим процесом. Комісії на рівні протоколу збільшуються разом із зростанням обсягів торгівлі. З часом управління може визначати, як саме витрачатимуться ці комісії — наприклад, на додаткове спалювання чи інші механізми нарощування вартості.
Спалювання 100 мільйонів UNI — це також потужний сигнал. Воно визнає, що протокол працював багато років без активації перемикача комісій, і намагається виправити цю прогалину у ретроспективі. Дуже мало DeFi-протоколів здійснювали таку явну ретроактивну дію.
Це формує більш безпосередній зв'язок між використанням протоколу й токеномікою для власників UNI, хоча сам UNI не отримує автоматичних розподілів комісій.
Постачальники ліквідності піднімають червоні прапори
Хоча рішення було майже одностайним, UNIfication викликало занепокоєння серед досвідчених постачальників ліквідності (LP). Деякі LP стверджують, що протокольні комісії ще більше зменшать і так невеликі маржі, особливо у пулах Uniswap v3, де ефективність капіталу висока, але прибутки дуже чутливі до розміру комісій. Навіть незначне вилучення комісій протоколом може суттєво вплинути на прибутковість.
Критики виділили два основні сценарії ризику. У першому немає агресивного втручання з боку управління. Зменшення чистої прибутковості LP поступово призводить до відтоку ліквідності, що знижує глибину ринку та призводить до слабкої генерації комісій. У другому сценарії керуючий орган сильно залежить від стимулів UNI для утримання ліквідності. Хоча це може стабілізувати пули, це також може спричинити системний ефект — замкнуту економіку емісії токенів, яка компенсує протокольні комісії за рахунок довгострокових власників UNI.
Детальніше: Досягнуто позначки $100B: Polygon встановлює новий рекорд на Uniswap, сигналізуючи про зростання DeFi
