«Великий іспит» чемпіонату світу: як інтерпретувати перспективи розвитку ринку прогнозів наступного року?

Оригінальна назва: Prediction Markets at Scale: 2026 Outlook
Автор: INSIGHTS4.VC
Переклад: Peggy, BlockBeats

Редакційна примітка: У 2025 році ринки прогнозів прискорено виходять на мейнстрім: брокери, спортивні платформи та криптопродукти одночасно виходять на ринок, попит вже підтверджено. Справжнім вододілом більше не є інновації продукту, а здатність до масштабування в межах регуляторної рамки.

У цій статті, використовуючи порівняння глобального регулювання, розмежування між ончейн та комплаєнс-шляхами, а також Чемпіонат світу 2026 року як «системний стрес-тест», вказується, що ринки прогнозів входять у стадію вибування, де основними стають комплаєнс, кліринг та дистрибуція. Переможцями стануть ті платформи, які зможуть стабільно працювати під час пікових навантажень і в умовах жорсткого регулювання.

Далі — оригінальний текст:

Американський ринок контрактів на події у 2025 році значно прискорюється, резонуючи з наближенням «поколіннєвого» каталізатора.

Оцінка Kalshi подвоїлася до 11.0 billions доларів, Polymarket, за чутками, також шукає вищу оцінку; тим часом платформи для масового ринку — включаючи DraftKings, FanDuel та Robinhood — до Чемпіонату світу FIFA 2026 (який відбудеться у Північній Америці) запускають комплаєнс-продукти прогнозування. Robinhood прогнозує, що ринок подій вже приносить близько 300 millions доларів річного доходу, ставши найшвидше зростаючим напрямком, що свідчить про те, що «трейдинг на думках» масштабовано входить у фінансовий мейнстрім.

Однак це зростання стикається з реальністю регулювання. Готуючись до пікової участі, яку принесе Чемпіонат світу, ринки прогнозів стають не лише питанням продукту, а й питанням «регуляторного дизайну». На практиці фокус команд зміщується від задоволення потреб користувачів до юридичної кваліфікації, меж юрисдикцій та дизайну клірингу. Важливість комплаєнсу та партнерств у дистрибуції поступово зрівнюється з ліквідністю; конкурентне середовище все більше визначається тим, «хто зможе масштабовано працювати в дозволених рамках», а не тим, хто зможе запустити найбільше ринків.

Переплетені сили регулювання

Commodity Futures Trading Commission (CFTC) у США дозволяє лише невелику категорію контрактів на події, пов’язаних з економічними індикаторами, визнаючи інші типи неприйнятним гемблінгом. У вересні 2023 року CFTC заблокувала спробу Kalshi запустити політичні ф’ючерси; однак наступний судовий виклик частково дозволив контракти, пов’язані з президентськими виборами.

На рівні штатів регуляторна позиція щодо «квазі-спортивних» ринків ще жорсткіша. У грудні 2025 року регулятор азартних ігор штату Коннектикут видав Kalshi, Robinhood та Crypto.com наказ про припинення діяльності, визнавши їх спортивні контракти на події нелегальним гемблінгом; Невада також ініціювала судові дії для зупинки подібних продуктів, змусивши платформи прибрати їх у цьому штаті.

У відповідь такі гіганти, як FanDuel і DraftKings, обмежили продукти прогнозування лише тими юрисдикціями, де ще не дозволено легальний спортивний беттінг, підкреслюючи, що стратегія дистрибуції тепер визначається регуляторними межами, а не попитом користувачів. Основний сенс очевидний: масштаб визначає не інновація продукту, а толерантність регулятора. Дизайн контрактів, умови клірингу, маркетингові формулювання та географічна експансія системно інженеруються для проходження юридичної кваліфікації; платформи, здатні працювати в прийнятних регуляторних рамках, отримують довгострокову перевагу. У цьому ринку прозорість регулювання стає захисним ровом, а невизначеність — прямим обмеженням зростання.

Щотижневий номінальний обсяг ринку прогнозів

Щотижневі транзакції на ринку прогнозів

Глобальні порівняльні кейси

За межами США зрілі платформи для ставок і новіші ліцензійні режими демонструють: під регуляцією гемблінгу ринки подій можуть бути ліквідними, але їхня економіка та продуктові межі суттєво обмежені. Британська Betfair Exchange довела, що навіть у межах ліцензії на гемблінг можна досягти глибини ринку, хоча суворі правила захисту споживачів обмежують прибутковість. В Азії ставки переважно монополізовані державою або обслуговуються офшорними платформами, що відображає сильний потенційний попит, але також постійні виклики щодо правозастосування та справедливості. Латинська Америка рухається до легалізації: Brazil у січні 2025 року відкрив регульований ринок гемблінгу, намагаючись перетворити давню сіру зону на оподатковувану, регульовану діяльність.

Загальна тенденція між регіонами однакова: регулятори закривають лазівки. Лотереї (Sweepstakes) та соціальні казино, що базуються на «безкоштовних токенах + призах», вже обмежені або заборонені у багатьох юрисдикціях, значно підвищуючи комплаєнс-поріг для продуктів, що балансують на межі гемблінгу. Глобальний тренд — до жорсткішого регулювання, а не до потурання сірим зонам.

Ончейн-платформи vs комплаєнс

Децентралізовані ринки прогнозів колись обирали швидкий, глобальний доступ ціною відсутності комплаєнсу. Наприклад, криптоплатформа Polymarket у січні 2022 року була оштрафована Commodity Futures Trading Commission (CFTC) на 1.4 millions доларів за незареєстровані подієві свопи та змушена заблокувати доступ для користувачів із США. Після цього Polymarket змінила курс: посилила внутрішній контроль (залучивши колишнього радника CFTC) і у 2025 році придбала ліцензовану компанію, що дозволило їй у листопаді 2025 року тестово повернутися на ринок США. Обсяги торгів різко зросли — у 2024 році обсяг ставок на одне виборче питання досяг 3.6 billions доларів, а до кінця 2024 року місячний обсяг торгів сягнув 2.6 billions доларів; у 2025 році платформа залучила блакитних інвесторів при оцінці близько 12.0 billions доларів.

Ончейн-платформи використовують оракули для швидкого запуску ринків і клірингу, але стикаються з компромісом між швидкістю та справедливістю: суперечки щодо управління та оракулів можуть затримати результати, а анонімність викликає побоювання щодо маніпуляцій або інсайдерської торгівлі. Регулятори також залишаються пильними: навіть якщо код децентралізований, організатори та постачальники ліквідності можуть стати об’єктом правозастосування (як у випадку Polymarket). Виклик 2026 року полягає у поєднанні інновацій 24/7 глобального ринку та миттєвого клірингу в крипті з достатнім рівнем комплаєнсу без втрати відкритості.

Поведінка користувачів та тренди торгів

У 2025 році ринки прогнозів різко зростають як у спортивних, так і в неспортивних подіях. За оцінками галузі, загальний номінальний обсяг торгів у 2025 році зріс у понад десять разів порівняно з 2024 роком, досягнувши близько 13.0 billions доларів на місяць до кінця року. Спортивні ринки стали основним «двигуном обігу», часті події забезпечують постійні дрібні транзакції; політичні та макроринки — це «магніти для капіталу», де угод менше, але вони більші за розміром.

Структурні відмінності очевидні: на Kalshi спортивні контракти забезпечують більшість сукупного обсягу, що відображає повторну участь розважальних користувачів; але відкриті позиції зосереджені у політичних та економічних ринках, що означає більші суми на одну позицію. На Polymarket політичні ринки також домінують у відкритих позиціях, хоча частота угод нижча. Висновок: спорт максимізує оборот, неспортивні ринки концентрують ризик.

Звідси — два типи учасників:

Спортивні користувачі: більше схожі на «трейдерів трафіку», багаторазові дрібні угоди, мотивовані розвагою та звичкою;

Політичні/макро користувачі: більше схожі на «капітальних алокаторів», рідше, але на великі суми, шукають інформаційну перевагу, хеджування або вплив на наратив.

Платформи мають подвійне завдання: підтримувати трафік і забезпечувати довіру та справедливість для ринків, орієнтованих на капітал.

Це також пояснює точки концентрації ризику: у 2025 році суперечки переважно виникали на неспортивних ринках, включаючи опозицію американських регуляторів студентського спорту щодо контрактів на студентів-спортсменів. Платформи швидко видаляли такі контракти, що свідчить: ризики управління зростають із концентрацією капіталу та чутливістю інформації, а не просто з обсягом торгів. Довгострокове зростання залежить від здатності забезпечити роботу високовпливових неспортивних ринків без порушення регуляторних чи репутаційних меж.

Чемпіонат світу 2026: системний стрес-тест

FIFA World Cup, який спільно прийматимуть United States, Canada, Mexico, слід розглядати як повний стрес-тест для інфраструктури торгівлі подіями та регульованого гемблінгу. Історичні аналогії показують:

Чемпіонат світу 1994 року в США був випробуванням для фізичної інфраструктури та стадіонів; Олімпіада 1996 року в Атланті змістила фокус на комунікації, інформаційний розподіл та реагування на надзвичайні ситуації. Тоді IBM «Info '96» централізовано обробляла таймінг та результати, телеком-оператори розширювали мережі, Motorola розгортала масштабовану систему радіозв’язку; вибух у Centennial Olympic Park 27 липня підкреслив важливість цілісності та стійкості систем під тиском.

У 2026 році точка напруги чітко переходить у цифровий+фінансовий шар: турнір розширюється до 48 команд, 104 матчів, 16 міст, протягом приблизно п’яти тижнів відбувається багаторазова концентрація уваги та торгових потоків. Глобальний обсяг ставок на Чемпіонат світу 2022 року оцінювався у сотні мільярдів доларів, а пікові вікна створюють екстремальні короткострокові навантаження на ліквідність і кліринг.

Північноамериканський комплаєнс-трек візьме на себе більшу частку активності — у 38 штатах США, а також у Вашингтоні, округ Колумбія, та Пуерто-Рико легалізовано спортивний беттінг на різних рівнях, більше коштів проходитиме через KYC, платіжні та моніторингові системи, а не офшорні канали. Дистрибуція через додатки ще більше посилює інтеграцію: стрімінг, реальні контракти, депозити та виведення часто відбуваються в межах одного мобільного сеансу.

Для контрактів на події/ринків прогнозів спостережувані точки операційного тиску включають: концентрацію ліквідності та волатильність під час матчів; цілісність клірингу (затримки даних, вирішення суперечок); дизайн продукту та юрисдикції між штатами/федераціями; масштабованість KYC/AML/відповідального гемблінгу/виведення під час пікового попиту.

Той самий регуляторний і технічний стек буде випробуваний на Олімпіаді 2028 року в Лос-Анджелесі, тому Чемпіонат світу 2026 року більше схожий на відбіркову подію: він може спричинити втручання регуляторів, консолідацію платформ або вихід з ринку, розділивши інфраструктуру, побудовану для пікових навантажень, і платформи, здатні до стійкого, комплаєнсного масштабування.

Інновації у платежах і клірингу

Стейблкоїни переходять від спекулятивного активу до операційної інфраструктури. Більшість криптонативних ринків прогнозів використовують доларові стейблкоїни для депозитів і клірингу, регульовані платформи також тестують подібні канали. У грудні 2025 року Visa запустила пілот у США, що дозволяє банкам 24/7 використовувати USDC від Circle для ончейн-клірингу, продовжуючи експерименти зі стейблкоїнами у транскордонних платежах з 2023 року. На ринках подій стейблкоїни (за умови дозволу) забезпечують миттєвий доступ, глобальне покриття та кліринг, що відповідає безперервним торговим сесіям.

На практиці стейблкоїни більше схожі на кліринговий middleware: користувачі сприймають їх як швидший інструмент введення/виведення; оператори отримують вигоду від нижчої частоти збоїв, покращеного управління ліквідністю та майже миттєвого клірингу. Тому політика щодо стейблкоїнів має другорядний вплив на ринки прогнозів: обмеження каналів стейблкоїнів підвищує тертя, сповільнює виведення; прозорість регулювання сприяє глибокій інтеграції з мейнстрімними платформами гемблінгу та брокериджу.

Але є й опір. Christine Lagarde у 2025 році попередила про ризики для монетарної стабільності від приватних стейблкоїнів і знову висловила підтримку цифровому євро від центрального банку; European Central Bank у листопаді 2025 року у «Financial Stability Review» також зазначив, що розширення стейблкоїнів може послабити джерела фінансування банків і завадити монетарній політиці. У 2026 році ймовірніше поступова інтеграція: більше гемблінг-платформ прийматимуть стейблкоїни для депозитів, платіжні компанії створюватимуть міст між картками та крипто, одночасно посилюючи ліцензування, аудит резервів і розкриття, а не повністю схвалюючи нативні криптоплатежі.

Макроекономічний фон ліквідності

Оцінюючи бум 2025 року, слід зберігати скепсис: надлишкова ліквідність підсилює спекуляції. Федеральна резервна система наприкінці 2025 року припиняє кількісне згортання, а у 2026 році може трохи покращити ліквідність, що більше впливає на ризикові настрої, ніж на напрямок впровадження. Для ринків прогнозів ліквідність впливає на інтенсивність участі: надлишок коштів → зростання обігу; скорочення → зниження спекуляцій на маржі.

Але зростання 2025 року відбулося у середовищі високих ставок, що свідчить: ринки прогнозів не залежать лише від ліквідності. Більш адекватна модель — розглядати макроліквідність як акселератор, а не двигун. Довгострокові чинники — мейнстрімна дистрибуція брокериджу/гемблінгу, спрощення продукту, зростання культурної прийнятності — краще пояснюють базове впровадження. Грошові умови впливають на амплітуду, але не визначають сам факт появи.

«Відсутній елемент»: дистрибуція через супердодатки та захисний рів

Ключова інтрига: хто контролюватиме інтерфейс користувача для інтегрованої торгівлі/гемблінгу?

Формується консенсус: дистрибуція — це головне, справжній захисний рів — у відносинах із користувачами у стилі супердодатків.

Це стимулює тісну співпрацю: біржі хочуть роздрібних користувачів (наприклад, співпраця CME Group з FanDuel/DraftKings), споживчі платформи хочуть унікального контенту (наприклад, співпраця Robinhood з Kalshi, придбання DraftKings невеликої біржі CFTC).

Модель схожа на універсальний брокеридж: акції, опціони, крипто, контракти на події — все поруч, користувачам не потрібно залишати платформу.

Ринки прогнозів надзвичайно чутливі до ліквідності та довіри: тонкі ринки швидко провалюються, глибина дає кумулятивний ефект. Платформи з існуючою базою користувачів, низькою вартістю залучення, готовими KYC і платіжними каналами мають перевагу над незалежними майданчиками, які будують глибину з нуля. Тому це більше схоже на опціонну торгівлю, ніж на соціальні мережі: глибина і надійність важливіші за новизну. Це також причина, чому «функція vs продукт» все більше вирішується дистрибуцією, а не технологією.

Ранній успіх Robinhood це підтверджує: у 2025 році компанія запустила торгівлю подіями для частини активних трейдерів, і швидко наростила обсяги; ARK Invest оцінює її річний регулярний дохід наприкінці року у 300 millions доларів. Захисний рів очевидний: незалежні ринки прогнозів (навіть інноваційні) важко конкурують із платформами з існуючою базою. Наприклад, FanDuel має понад 12 мільйонів користувачів, і, інтегрувавши контракти CME, швидко створив ліквідність і довіру у 5 штатах; DraftKings повторив цей шлях у 38 штатах. Натомість Kalshi і Polymarket витратили роки на побудову глибини з нуля і тепер активно шукають партнерства з дистрибуції (Robinhood, Underdog Fantasy, навіть UFC).

Ймовірний результат: кілька великих агрегаторів отримають мережевий ефект і регуляторну підтримку; малі платформи або спеціалізуються (наприклад, лише криптоподії), або будуть поглинені. Тим часом фінтех і медіа-супердодатки зближуються: PayPal, Cash App у майбутньому можуть додати ринки прогнозів поруч із платежами та акціями; Apple, Amazon, ESPN у 2023–25 роках вже досліджували співпрацю у спортивному беттінгу, що може перерости у ширшу торгівлю подіями. Справжній «відсутній елемент» — це момент, коли техногіганти повністю інтегрують ринки прогнозів у супердодатки — об’єднавши новини, гемблінг і інвестиції, створюючи захисний рів, якому мало хто зможе протистояти.

До цього часу змагання за утримання користувачів між біржами, гемблінг-компаніями та брокерами триватиме. Ключове питання 2026 року: чи стануть ринки прогнозів функцією великих фінансових додатків, чи залишаться незалежною вертикаллю? Перші ознаки вказують на інтеграцію.

Однак регулятори можуть бути насторожі щодо супердодатків, які дозволяють безшовно перемикатися між інвестиціями та гемблінгом. Остаточними переможцями стануть платформи, які зможуть переконати як користувачів, так і регуляторів — їхній захисний рів базуватиметься не лише на технологіях і ліквідності, а й на комплаєнсі, довірі та досвіді.

Opinion Trade (Opinion Labs): ончейн-виклик з макро-фокусом

Opinion Trade (запущений Opinion Labs) позиціонує себе як ончейн-платформа прогнозної торгівлі з пріоритетом на макро, де ринкова форма ближча до дашборду ставок на ставки та сировину, а не до розважальних подій. Платформа стартувала на BNB Chain 24 жовтня 2025 року, і станом на 17 листопада 2025 року сукупний номінальний обсяг торгів перевищив 3.1 billions доларів, а середньодобовий номінальний обсяг на ранньому етапі становив близько 132.5 millions доларів.
У період з 11 по 17 листопада тижневий номінальний обсяг торгів склав близько 1.5 billions доларів, що вивело платформу у лідери серед основних ринків прогнозів; станом на 17 листопада відкриті контракти становили 60.9 millions доларів, що все ще поступалося Kalshi та Polymarket.

На інфраструктурному рівні Opinion Labs у грудні 2025 року оголосила про партнерство з Brevis, щоб впровадити механізм верифікації на основі zero-knowledge proof у процес клірингу, з метою зменшення дефіциту довіри у визначенні результатів ринку. Компанія також повідомила про завершення раунду посівного фінансування у 5 millions доларів під проводом YZi Labs (колишній Binance Labs) за участю інших інвесторів, що не лише забезпечило фінансову підтримку, а й стратегічно пов’язало з екосистемою BNB.

Крім того, платформа чітко блокує доступ для користувачів із США та інших обмежених юрисдикцій, що підкреслює ключовий компроміс для ончейн-ринків прогнозів у 2025–2026 роках: як забезпечити швидку глобальну агрегацію ліквідності в межах регуляторних обмежень.

Тренди розвитку споживчих ринків прогнозів

Sport.Fun (раніше Football.Fun) є конкретним прикладом того, як споживчі ринки прогнозів еволюціонують у нову інфраструктуру дистрибуції токенів. Sport.Fun стартував на Base у серпні 2025 року, спочатку зосередившись на футбольних фентезі-іграх, а згодом розширився на ринки, пов’язані з NFL.

Станом на кінець 2025 року Sport.Fun повідомив про сукупний обсяг торгів понад 90 millions доларів і дохід платформи понад 10 millions доларів, що свідчить про підтверджений product-market fit ще до будь-якого публічного випуску токену.

Компанія завершила посівний раунд у 2 millions доларів під проводом 6th Man Ventures, за участю Zee Prime Capital, Sfermion, Devmons. Така структура інвесторів відображає зростаючий інтерес до споживчих криптозастосунків — ці проекти поєднують фінансові примітиви з розважальним залученням, а не просто роблять ставку на базову інфраструктуру. Важливо, що цей раунд відбувся після підтвердження активності користувачів і монетизації, змінюючи традиційну послідовність «спочатку продаж токенів, потім пошук користувачів» у ранніх циклах.

Публічний випуск токену Sport.Fun ще більше підтвердив цю зміну.

З 16 по 18 грудня 2025 року $FUN був публічно випущений на платформі Kraken Launch, із використанням Legion-дистрибуції, орієнтованої на внесок і досвід. Усього у продажі взяли участь понад 4600 учасників, сукупна сума підписки перевищила 10 millions доларів; середній розмір участі на один гаманець — близько 2200 доларів. Попит перевищив soft cap у 3 millions доларів на 330%.
Зрештою було зібрано 4.5 millions доларів, ціна токену склала 0.06 долара, що відповідає повністю розведеній оцінці (FDV) у 60 millions доларів; після застосування механізму greenshoe було продано 75 мільйонів токенів.

Токеноміка розроблена для балансу між ліквідністю та стабільністю після лістингу.

Відповідно до плану, 50% токенів буде розблоковано під час події генерації токенів (TGE) у січні 2026 року, решта — лінійно протягом 6 місяців. Така структура відображає уроки минулого, коли волатильність призводила до обвалу цін. Функціонально цей випуск токену підкреслює природне розширення вже існуючого споживчого ринку — дозволяючи активним трейдерам на платформі інвестувати у продукт, яким вони користуються.

Висновки

До кінця 2025 року ринки прогнозів перетворилися з маргінального експерименту на надійний, масовий клас ринку. Їхнє зростання забезпечується мейнстрімною дистрибуцією, спрощенням продукту та очевидним попитом користувачів. Основне обмеження тепер — не «чи буде прийнято», а як спроектувати ринок у межах регуляторної рамки: юридична кваліфікація, цілісність клірингу та комплаєнс між юрисдикціями визначають, хто зможе масштабуватися.

FIFA World Cup не слід сприймати лише як історію зростання, а як системний стрес-тест під піковим навантаженням — повну перевірку ліквідності, операційної здатності та стійкості до регуляторних викликів. Платформи, які пройдуть це випробування без правових чи репутаційних ризиків, визначать наступний етап консолідації галузі; ті, хто не впорається, прискорять перехід до вищих стандартів, жорсткішого регулювання та концентрації серед менших, але більших переможців.