Дані по зайнятості мають як позитивні, так і негативні сторони: рівень безробіття зріс до найвищого показника за чотири роки, очікування зниження ставок наступного року посилюються

Автор: У Юй, Golden Ten Data

У вівторок, кількість робочих місць у несільськогосподарському секторі США за листопад з урахуванням сезонних коливань зросла на 64 тисячі, що перевищило загальний ринковий прогноз у 50 тисяч. Рівень безробіття в США у листопаді склав 4,6%, що вище за очікувані 4,4% і є найвищим показником з вересня 2021 року. Середньорічний та середньомісячний приріст погодинної заробітної плати у США за листопад склали відповідно 3,5% та 0,1%, що нижче за очікувані 3,6% та 0,3%.

Кількість робочих місць у несільськогосподарському секторі США у жовтні знизилася на 105 тисяч у порівнянні з попереднім місяцем, що є найбільшим спадом з кінця 2020 року. Для порівняння, ринок очікував зниження на 25 тисяч. Аналітики зазначають, що це відображає звільнення понад 150 тисяч федеральних службовців, які погодилися на відкладений викуп — частину зусиль адміністрації Трампа щодо скорочення федерального уряду. Більшість з них зникли з урядових платіжних відомостей наприкінці вересня.

Тим часом Міністерство торгівлі США повідомило, що через слабкі продажі автомобілів місячний показник роздрібних продажів у США у жовтні несподівано не змінився, не досягнувши очікуваних 0,1%, а попереднє значення було переглянуто з 0,2% до 0,1%.

Після публікації даних про зайнятість та роздрібні продажі у США, ф'ючерси на федеральні фонди США дещо підвищили ймовірність зниження ставки у січні наступного року з попередніх 22% до 31%. Ф'ючерси на процентні ставки США все ще прогнозують два зниження ставок у 2026 році; очікуване пом'якшення у наступному році становить 58 базисних пунктів.

Індекс долара США впав нижче 98 після новин — вперше з 6 жовтня, але потім швидко відновився. Спотове золото різко зросло, піднявшись вище 4310 доларів/унція. Валюти, відмінні від долара, зросли: євро до долара піднявся більш ніж на 10 пунктів; фунт до долара — майже на 20 пунктів; долар до єни впав на 30 пунктів.

Перед публікацією даних про несільськогосподарську зайнятість колишній економіст Федеральної резервної системи та експерт з ринку праці Клаудія Сам заявила, що інвесторам слід обережно ставитися до рівня безробіття у листопаді. У своєму дописі на X вона зазначила, що уряд попередив, що його оцінки робочої сили "будуть трохи більш упередженими, ніж зазвичай".

Виконуючий обов'язки голови Ради економічних радників Білого дому (CEA) Яред також заспокоїв, заявивши, що зростання рівня безробіття "статистично незначне" і не слід надмірно інтерпретувати це зростання.

Аналітик Anstey у швидкому огляді звіту про несільськогосподарську зайнятість у США зазначив: "Оскільки рівень участі у робочій силі зріс, підвищення рівня безробіття не обов'язково є повністю негативною новиною, нам потрібно уважно розглянути конкретні дані. Ф'ючерси на американські фондові індекси зросли, дохідність дворічних казначейських облігацій США знизилася — на тлі слабких показників несільськогосподарської зайнятості за останні місяці ринок підвищив очікування подальшого пом'якшення монетарної політики Федеральною резервною системою. Варто зазначити, що дані за серпень і вересень також були переглянуті у бік зниження на 33 тисячі."

"Голос Федеральної резервної системи" Нік Тіміраос зазначив, що станом на листопад середнє зростання зайнятості у приватному секторі за останні шість місяців склало 44 тисячі осіб (на рівні жовтня). Це найповільніший темп найму за шість місяців з моменту повторного відкриття після пандемії. Тим часом, неокруглені дані показують, що рівень безробіття у листопаді зріс до 4,573%, що на 13 базисних пунктів вище, ніж у вересні (4,440%). Пауелл минулого тижня заявив, що Федеральна резервна система вважає, що її політика дозволить стабілізувати рівень безробіття або "збільшити його лише на 0,1 або 0,2 процентних пункти".

Варто зазначити, що у щотижневому звіті ADP про зайнятість, опублікованому раніше цього дня, після чотирьох тижнів скорочення робочих місць, активність найму, можливо, відновлюється. За чотири тижні, що закінчилися 29 листопада 2025 року, приватні компанії у США щотижня створювали в середньому 16 250 нових робочих місць, що підкреслює стійке зміцнення ринку праці у другій половині листопада. Однак ці дані є попередніми і можуть змінюватися у міру надходження нової інформації.

CNBC зазначає, що, незважаючи на низку складних обставин, останній звіт про несільськогосподарську зайнятість відображає подібний стан ринку праці, як і раніше. Ситуація з працевлаштуванням все ще характеризується низьким рівнем як найму, так і звільнень. З точки зору політики, Федеральна резервна система повинна намагатися запобігти подальшому ослабленню ринку праці, одночасно не допустивши подальшого погіршення високої інфляції, що ставить її перед складним вибором. Чиновники Федеральної резервної системи постійно стверджують, що ринок праці не є джерелом інфляції, і сьогоднішній звіт про зайнятість підтверджує цю думку.

Стратег з процентних ставок США Айра Джерсі зазначив: "Хоча важко назвати загальні дані сильними, спокійна реакція ринку ставок не дивує. Ми більше звертаємо увагу на зростання заробітної плати — її річний темп зростання сповільнився до 3,5%, що є найнижчим рівнем у цьому циклі. Тому Федеральна резервна система все ще може вжити заходів, але потрібно дочекатися даних про несільськогосподарську зайнятість та роздрібні продажі за грудень, щоб визначити, чи буде вона діяти далі. З огляду на відсутність чіткої зміни тенденції у поточних даних, ми вважаємо, що довгострокові ставки залишатимуться у межах діапазону."