11 листопада пропозиція управління під назвою “UNIfication” сколихнула весь криптосвіт: Uniswap вперше надала токену реальний грошовий потік і дефляційні очікування, що спричинило зростання UNI більш ніж на 50% і підняло весь сектор DeFi.
“UNIfication” — це пропозиція управління, спільно оприлюднена Uniswap Labs та Uniswap Foundation, яка планує впровадити механізм протокольних комісій і здійснити спалювання токенів.
Цей крок ринок розцінив як ключовий поворотний момент, коли токен UNI переходить від чисто управлінського токена до продуктивного активу з грошовим потоком, а також як встановлення нового стандарту захоплення цінності для всього сектору DeFi.
1. Переломний момент: основний прорив пропозиції UNIfication
Після багаторічних дискусій у світі DeFi щодо “комісійного перемикача” Uniswap нарешті запропонував комплексну, системну схему захоплення цінності, яка докорінно змінює базові властивості токена UNI.
● Пропозиція “UNIfication” багатосторонньо вводить для UNI реальний грошовий потік і дефляційні очікування. Її суть — запуск розподілу протокольних комісій, частина яких спрямовується до пулу спалювання UNI, що постійно зменшує обіг токенів.
● Цей механізм спочатку буде реалізовано у пулах v2 та v3, а згодом розширено на L2 та майбутні версії, формуючи повноцінну систему підтримки цінності UNI. Одноразове спалювання 100 мільйонів UNI (близько 16% обігу) — це значущий крок, що демонструє рішучість ринку; ця цифра моделює обсяг спалювання, який мав би відбутися, якби механізм комісій діяв з 2020 року.
Окрім вищезазначених основних заходів, пропозиція також вводить два досить винахідливих механізми для посилення доходності протоколу:
● Аукціон знижок на протокольні комісії: користувачі можуть брати участь в аукціоні, щоб отримати право на “торгівлю без протокольної комісії”. Цей механізм не лише приносить новий грошовий потік у пул спалювання, а й допомагає протоколу інтерналізувати прибутки MEV, підвищуючи дохідність для постачальників ліквідності.
● Агрегаторні хуки: у Uniswap v4 протокол оновиться до ончейн-агрегатора, який зможе стягувати комісії з зовнішніх джерел ліквідності та виконувати логіку спалювання токенів, що ще більше розширює потенційний дохід протоколу.
2. Аналіз механізму: чотиривимірна трансформація цінності
Пропозиція UNIfication через чотири ключові механізми створює повноцінну токен-економічну систему, що докорінно трансформує цінність UNI і всього сектору DeFi.
У таблиці нижче детально проаналізовано основні заходи пропозиції та очікуваний вплив:
● Uniswap щороку може використовувати близько 460 мільйонів доларів комісій для викупу і спалювання UNI, що забезпечує річний дефляційний темп близько 5%. Ці дані свідчать, що UNI стає першим “оцінюваним токеном” серед DeFi blue chips, з показниками оцінки: P/E — 21, P/S — 3.5.
3. Реакція ринку: синергія сектору та відкриття цінності
Після публікації пропозиції UNIfication ринок відреагував швидко та потужно.
● Токен UNI за 24 години зріс більш ніж на 50%, перевищивши 10 доларів, а ринкова капіталізація перевищила 6 мільярдів доларів, повернувшись у топ-30 криптоактивів. Така динаміка значно перевищує звичайні позитивні події і відображає високу довіру інвесторів до переоцінки UNI.
● Ще важливіше, що сильна динаміка UNI спричинила синергію всього сектору DeFi. Децентралізовані біржі та DeFi-токени з подібним потенціалом захоплення цінності отримали значну увагу капіталу, що свідчить про високу підтримку ринку моделі “грошовий потік + дефляція” для DeFi-проєктів.
Така синергія сектору свідчить, що DeFi, ймовірно, переходить від епохи “управлінських токенів” до епохи “токенів з грошовим потоком”.
4. Нова епоха DeFi: від інфраструктури до економічної системи
Ця трансформація Uniswap знаменує початок еволюції DeFi-протоколів від “публічної інфраструктури” до “стійких економічних систем”, що має значення далеко за межами одного проєкту. Ця зміна співпадає із загальною тенденцією розвитку DeFi у 2025 році.
● Інфраструктура DeFi вже досягла зрілості, а регуляторні рамки поступово прояснюються, створюючи умови для таких фундаментальних змін економічної моделі протоколів.
● Засновник Uniswap Hayden Adams зазначив: “Останні кілька років ми пережили суворий регуляторний цикл і заплатили велику ціну, але зараз середовище починає покращуватися. UNIfication знаменує новий етап для Uniswap, переорієнтовуючи токен, протокол і спільноту.”
● З ширшої галузевої перспективи влада переходить від централізованих бірж до прозорих, керованих кодом платформ. Коли наступна хвиля ринкової ліквідності надійде, децентралізовані структури, ймовірно, захоплять більшу частину цінності.
5. Виклики та можливості
Хоча пропозиція UNIfication принесла Uniswap і всьому сектору DeFi значні позитивні зміни, майбутнє все ще сповнене викликів. Ця пропозиція має бути затверджена голосуванням спільноти Uniswap DAO, і цей процес містить певну невизначеність.
● Навіть якщо пропозицію буде схвалено, балансування дефляційного механізму та фінансування розвитку екосистеми залишиться складним завданням. У пропозиції передбачено щорічно виділяти 20 мільйонів UNI з 2026 року для підтримки розробників і стимулювання екосистеми, що частково компенсує дефляційний ефект спалювання.
● З точки зору ринкової конкуренції, як лідер DEX із сукупним обсягом торгів понад 4 трильйони доларів, дії Uniswap безсумнівно встановлять новий стандарт для всього сектору DeFi. Інші провідні DeFi-проєкти, ймовірно, наслідуватимуть цей приклад, впроваджуючи подібні токен-економічні моделі, що сприятиме більш стійкому розвитку галузі.
У таблиці нижче порівнюються структурні переваги DeFi та CeFi, демонструючи перспективи децентралізованої торгівлі:
З появою пропозиції “UNIfication” DeFi переходить від епохи фермерства, що залежить від інфляційних стимулів, до епохи цінності, що базується на грошових потоках. Стрімке зростання ціни UNI — це не просто реакція ринку на окрему подію, а визнання еволюції фундаментальної моделі цінності DeFi.
Коли засновник Uniswap Hayden Adams говорить, що “UNIfication знаменує новий етап для Uniswap”, він має на увазі ще масштабніше майбутнє — DeFi більше не просто наслідує традиційні фінанси, а стає самодостатньою, постійно еволюціонуючою новою фінансовою екосистемою.
