Звіт про казначейство Polkadot за другий квартал 2025 року: витрачено 27,6 мільйонів доларів, залишилося 106 мільйонів доларів!

Квартальний звіт Polkadot Treasury на перший погляд виглядає як сухий фінансовий документ, але насправді це дзеркало, яке відображає «довгострокову гру» в екосистемі Polkadot:

Він є відповіддю на питання, чи може екосистема самостійно генерувати цінність і забезпечити довгострокову стійкість розвитку;

Він є лакмусовим папірцем для Web3-інфраструктури: чи зможе вона вийти за межі спекулятивних наративів і перейти до реальної економіки.

Кілька аспектів, на які, на мою думку, варто звернути особливу увагу:

1. Казначейство переходить від «накопичення DOT» до «управління портфелем активів»

74% активів все ще складають DOT, але звіт показує, що закупівля стейблкоїнів вже стала системною (автоматизовані покупки, довгострокові свопи), що означає: Polkadot свідомо зменшує «ефект заручника» казначейства від волатильності ціни DOT. Це не короткострокова фінансова операція, а еволюція принципів управління — DAO працює з фінансами дедалі більш «інституційно».

2. Структура витрат непомітно змінюється

Найбільша стаття витрат у Q2 — це не розробка (Development) і не операційна діяльність (Operations), а економічні стимули (Economy) — лише на GIGAHydration, DeFi Singularity та інші заходи з ліквідності витрачено 910 тисяч доларів. Сигнал очевидний: Polkadot купує частку ринку за гроші, а DeFi офіційно стає пріоритетом казначейських витрат.

3. OpenGov дійсно «децентралізує казначейство»

25% казначейських коштів витрачаються через департаменти «Bounty & Collective», що свідчить про перехід від «одного великого гаманця» до мережі фінансування спеціалізованих підрозділів. Це не лише оптимізація розподілу, а й децентралізація структури управління.

4. Суть Polkadot Treasury — це «фонд публічних благ»

Дві третини коштів інвестуються в інфраструктуру, розвиток талантів та екосистемні публічні ресурси (розробка, дослідження, експлуатація, освіта, винагороди тощо), і лише близько третини — у розширення ринку та економічні стимули (наприклад, ліквідність, BD, маркетинг).

Це означає, що роль Polkadot Treasury — не бути «венчурним фондом» із короткостроковою вигодою, а бути джерелом довгострокового фінансування для публічного блага, роблячи всю мережу більш безпечною та стійкою.

5. Вхід стейблкоїнів — «дорослішання» DAO-казначейства

Зараз Polkadot отримує 2.8 мільйона доларів у стейблкоїнах щомісяця, DAO стає схожим на «квазі-центробанк» — воно може планувати бюджет у стейблкоїнах, керувати коштами між циклами, і в майбутньому казначейство може перестати бути «сховищем для гасіння пожежі за рахунок інфляції DOT», а стане «децентралізованим центробанком», здатним розробляти фінансову політику.

Коротко:

Цей звіт не просто відповідає на питання «скільки грошей залишилося у Polkadot і куди вони витрачаються», а й демонструє перший у Web3 світі справжній інституційний DAO-казначейський прототип — децентралізовану казначейську машину, яка може працювати, фінансувати, інвестувати і шукає способи «нескінченного самозабезпечення».

Ключова інформація

1. Баланс: поточна вартість активів казначейства — 106 мільйонів доларів (31.1 мільйона DOT).

Структура активів:

• 76 мільйонів доларів (22.2 мільйона DOT) — вільні кошти.
• З них 4 мільйони доларів у стейблкоїнах; ще 5.7 мільйона DOT (19.4 мільйона доларів) зарезервовано для автоматизованої покупки стейблкоїнів.
• 21.8 мільйона доларів (6.4 мільйона DOT) зарезервовано для стратегічних ініціатив (маркетинг, DeFi-інструменти, ігри, BD тощо).
• 8.5 мільйона доларів (2.5 мільйона DOT) вже вкладено в DeFi-операції.

Зобов'язання: 790 тисяч DOT (2.7 мільйона доларів) — платежі, що мають бути здійснені до кінця року.

2. Витрати

• Загальні витрати: у другому кварталі 2025 року — 27.6 мільйона доларів (6.8 мільйона DOT). Операційний збиток: до інфляції та спалення — 6.7 мільйона DOT, чистий збиток — 2.7 мільйона DOT.
• Три найбільші категорії витрат: економіка (9.1 мільйона доларів), технологічна розробка (5.9 мільйона доларів), зовнішні зв'язки (4.5 мільйона доларів).
• Витрати департаментів (Bounty & Collective): 25% від загальних витрат (7 мільйонів доларів / 1.7 мільйона DOT).

3. Використання стейблкоїнів: за квартал придбано стейблкоїнів на 9.7 мільйона доларів, витрачено — 10.8 мільйона доларів.

4. OpenGov стимулює розвиток ончейн-економіки. Наразі 8.5 мільйона доларів інвестовано як ліквідність у 4 DeFi-протоколи.

5. Перспективи казначейства: активи стабільні, майбутнє обнадійливе. Завдяки корекції інфляційної моделі довгострокові фінансові перспективи казначейства стають дедалі стійкішими.

Про цей звіт

Polkadot DAO управляє десятками мільйонів доларів, тому впроваджує найкращі галузеві практики бухгалтерського обліку у сфері Web3. У звіті наведено повний баланс і звіт про прибутки та збитки:

• Баланс: показує всі активні казначейські рахунки та розподіл активів.
• Звіт про прибутки та збитки: деталізує напрямки та категорії витрат казначейства.

Особлива подяка Web3 Foundation за фінансування цього звіту (як частина програми OpenGov.Watch), а також команді OpenSquare за API dotreasury.com і команді Parity Data за підтримку.

Автори звіту: Alice und Bob, Jeeper

Стратегічне позиціонування Polkadot Treasury (довідка для нових читачів)

1. Основна місія Polkadot: реалізація бачення Web3, повернення користувачам суверенітету над інтернетом, створення «Polkadot Cloud» — повного, ефективного та масштабованого стеку Web3-сервісів, що дозволяє розробникам створювати Dapp і бізнес-додатки з мінімальними витратами.

2. Самозабезпечення та стійкий розвиток: Polkadot не залежить від зовнішніх організацій, а вся ключова інфраструктура (мости, гаманці, дата-сервіси, SDK, інструменти управління та розробника, вузли) фінансується OpenGov.

3. Стратегія зростання: орієнтація на корпоративне впровадження, основні напрями:

• DeFi, RWA та фінтех
• Ігри та розваги
• AI та DePIN
• Соціальні мережі та ідентичність
• GovTech: децентралізовані BD-команди, інвестори, інкубатори та екосистемні команди спільно просувають проекти.

4. Система розвитку талантів: Polkadot Blockchain Academy щороку проводить кілька офлайн-курсів, готуючи сотні засновників і розробників; по всьому світу регулярно проводяться хакатони для популяризації стеку Polkadot.

5. Провідна екосистемна комунікація: охоплює виробництво нативного медіаконтенту, розповсюдження реклами, маркетингові дослідження, децентралізовану програму амбасадорів, участь у глобальних заходах — все це управляється DAO, що мінімізує ризик «єдиної точки відмови».

6. Департаменталізація OpenGov: формується структура спеціалізованих департаментів (маркетинг, фінтех-інтеграція тощо) з професіоналів, що підвищує ефективність розгляду пропозицій і зменшує навантаження на основний трек OpenGov, дозволяючи виборцям зосередитись на стратегічних рішеннях.

Баланс

Станом на кінець першого кварталу 2025 року залишок активів Polkadot DAO становить 33.5 мільйона DOT / 135 мільйонів доларів.

Після вирахування зобов'язань залишок становить 32.6 мільйона DOT / 131 мільйон доларів.

Активи

Структура активів

Ми поділяємо структуру активів так:

1. Готівка та еквіваленти: 22 мільйони DOT / 76 мільйонів доларів

Ця частина включає DOT, USDT та USDC, які можна швидко використати, і які зберігаються на Relay Chain та AssetHub:

Relay Chain: 11.1 мільйона DOT (38 мільйонів доларів)

AssetHub:

• 4.1 мільйона DOT (14 мільйонів доларів)
• 800 тисяч USDT (еквівалентно 235 тисяч DOT)
• 3.2 мільйона USDC (еквівалентно 950 тисяч DOT)

Крім того, на Hydration DeFi Chain діють дві повністю автоматизовані програми отримання стейблкоїнів:

• Програма #2: залишок близько 1.6 мільйона DOT (5.6 мільйона доларів), буде обміняно до кінця 2025 року
• Програма #3: загалом 4.1 мільйона DOT (13.9 мільйона доларів), буде обміняно до кінця другого кварталу 2026 року

2. Призначені активи: 6.4 мільйона DOT / 22 мільйони доларів

Ці активи під управлінням OpenGov, але вже призначені для певних цілей, переважно для фінансування виконуючих департаментів DAO (наприклад, bounty та колективів). Крім того, Polkadot має MYTH-токени на 344 тисячі доларів, які будуть використані для airdrop DOT-холдерам.

Bounty-пул: Polkadot заблокував у bounty-пулі 13.1 мільйона доларів (3.9 мільйона DOT) для винагород команд, що роблять внесок в екосистему.

Technical Fellowship: основні розробники Polkadot Runtime, фінансуються DAO, мають два рахунки:

• Зарплатний рахунок: 1.7 мільйона USDT (близько 503 тисячі DOT)
• Операційний рахунок: 1.9 мільйона DOT (близько 6.6 мільйона доларів)

MYTH airdrop: у рамках стратегічного партнерства з Mythical Polkadot обміняв 1 мільйон DOT на MYTH-токени. Вже роздано MYTH на 2.6 мільйона доларів DOT-холдерам і сервіс-провайдерам, ще близько 345 тисяч доларів зберігається на рахунку для майбутнього використання.

3. Некастодіальна ліквідність: 1 мільйон DOT / 3.5 мільйона доларів

Частина вільних коштів казначейства розміщена в економіці Polkadot, наразі 1 мільйон DOT знаходиться у Hydration Omnipool як ліквідність DOT.

4. Позики до отримання: 1.5 мільйона DOT / 5 мільйонів доларів

Це кастодіальні операції з надання ліквідності:

• Надано 1.5 мільйона USDT у пул доходності RWA Centrifuge
• Bifrost використовує 1 мільйон DOT для свого продукту DOT Liquid Staking
• Pendulum позичив 50 тисяч DOT для свого казначейства стейблкоїнів

Портфель активів

Polkadot Treasury наразі володіє такими активами:

• DOT (рідний токен)
• aDOT (DOT, розміщені на Hydration money market, токен відсотків)
• USDT / USDC (стейблкоїни)
• MYTH (токен для майбутнього airdrop)

DOT — найбільша частка портфеля, близько 23 мільйонів DOT (79 мільйонів доларів), 74% від загальних активів. Хоча казначейство поступово обмінює DOT на стейблкоїни, частина DOT розміщується на DeFi money market (наприклад, Hydration) для підвищення ліквідності та отримання доходу.

aDOT (DOT на money market) — близько 5.7 мільйона DOT (19 мільйонів доларів), 18% від загальних активів.

USDC — 4.6% (4.9 мільйона доларів).

USDT — 2.5% (2.6 мільйона доларів).

MYTH (для майбутнього airdrop) — близько 0.33% (345 тисяч доларів).

Розподіл кросчейн-активів

Активи Polkadot Treasury наразі розподілені по 7 різних ланцюгах.

Парачейни стали важливою частиною казначейських активів, близько 27% активів розміщено на DeFi-парачейнах:

• Hydration: 23 мільйони доларів
• Bifrost: 3.4 мільйона доларів
• Centrifuge: 1.5 мільйона доларів
• Pendulum: 170 тисяч доларів

Це стало можливим завдяки кросчейн-можливостям системи управління Polkadot, яка дозволяє автоматично виконувати рішення на всіх ланцюгах під спільним захистом без довіри до посередників.

Решта 73% активів розміщено на 3 системних ланцюгах (наприклад, Relay Chain та AssetHub) для щоденних операційних витрат та фінансування департаментів.

Зобов'язання

Polkadot Treasury впровадило механізм «claims payable» для відображення майбутніх зобов'язань. Такі зобов'язання відображаються у балансі як кредиторська заборгованість.

• Поточна сума зобов'язань — 2.4 мільйона доларів (720 тисяч DOT)
• Зарплатні зобов'язання Technical Fellowship — до 250 тисяч доларів (74 тисячі DOT) кожні 28 днів

Крім того, на сьогодні загальна сума майбутніх claims — 2.7 мільйона доларів, включаючи:

• 430 тисяч DOT
• 980 тисяч USDT

Ці зобов'язання залишатимуться чинними до грудня 2025 року.

Звіт про доходи

У звіті про доходи основною обліковою одиницею є DOT, оскільки основне джерело доходу казначейства Polkadot (інфляційна емісія) номіновано в DOT. Для зручності у витратах також наведено еквівалент у доларах.

• У другому кварталі 2025 року загальні витрати казначейства Polkadot — 6.7 мільйона DOT (близько 28 мільйонів доларів)
• З урахуванням доходу, інфляції та механізму спалення чистий збиток за квартал — 2.7 мільйона DOT

Витрати

У другому кварталі 2025 року Polkadot витратив загалом 27.6 мільйона доларів (6.8 мільйона DOT). Найбільша стаття — «економіка екосистеми», 9.1 мільйона доларів (2.2 мільйона DOT). Далі — розробка ПЗ, 5.9 мільйона доларів (1.4 мільйона DOT). Зовнішні зв'язки (Outreach) — 4.5 мільйона доларів (1.1 мільйона DOT). Витрати на таланти та освіту — 3.8 мільйона доларів (1 мільйон DOT), бізнес-розвиток — 2.2 мільйона доларів (560 тисяч DOT). Операційні витрати — 1.6 мільйона доларів (400 тисяч DOT), дослідження — 360 тисяч доларів (85 тисяч DOT).

Пояснення категорій витрат

Ось категорії та підкатегорії, використані у звіті:

• Дослідження (Research): безпека, управління, боротьба з шахрайством, аналітика, UX та DX
• Розробка (Development): протокол Polkadot та SDK, кросчейн-мости, гаманці, дата-сервіси та індексатори, інструменти управління, смарт-контракти тощо
• Операції (Operations): витрати на ПЗ, обладнання, сервіси (RPC, архівні вузли), допоміжні сервіси (браузери, індексатори), юридичні витрати
• Зовнішні зв'язки (Outreach): маркетинг (медіа, PR, реклама), ком'юніті (конференції, офлайн-івенти, локальні заходи, амбасадорська програма)
• Бізнес-розвиток (Business Development): рішення для ігор, DeFi, GovTech, музики тощо, консалтинг, архітектура, відносини з розробниками
• Таланти та освіта (Talent & Education): освіта, хакатони, рекрутинг і інкубація (наприклад, Polkadot Blockchain Academy)
• Економічні стимули (Economy): ліквідність для стимулювання ончейн-економіки

Деталізація витрат

Ми бачимо, що у другому кварталі витрати зросли, головним чином через нові DeFi-стимули для зростання екосистемної економіки. Витрати на бізнес-розвиток і дослідження залишаються нижчими за середній рівень, як і у першому кварталі. Витрати на зовнішні зв'язки також помірні. Операційні витрати стабільні, близькі до історичного середнього. Після двох кварталів низьких витрат на таланти та освіту цього кварталу вони знову зросли.

Далі — детальний розбір кожної категорії витрат!

1. Економіка екосистеми (Economy) — 9.1 мільйона доларів

Включає:

• GIGAHydration: 8.3 мільйона доларів
• DeFi Singularity: 830 тисяч доларів

Мета — стимулювати зростання ліквідності на Hydration Chain та мостах з екосистемою Ethereum.

2. Витрати на розробку (Development) — 5.9 мільйона доларів

Фокус на розробці ключової інфраструктури та інструментів:

• Eiger Storage: наступний етап розробки — 1.9 мільйона доларів
• Підтримка смарт-контрактів (OpenZeppelin): 1.8 мільйона доларів (Polkadot Hub і Cloud)
• Snowbridge (кросчейн-мости): 730 тисяч доларів
• Talisman Wallet: 600 тисяч доларів (підтримка функцій і нова розробка за півроку)

Інші витрати:

• Протоколи та SDK: 470 тисяч доларів (Fellowship зарплати — 320 тисяч, Rust bounty — 83 тисячі, Pioneer bounty — 29 тисяч)
• Приватний ланцюг Incognitee (TEE): 200 тисяч доларів
• Mimir Multisig: 160 тисяч доларів

3. Зовнішні зв'язки (Outreach) — 4.5 мільйона доларів

На маркетинг, івенти та ком'юніті Polkadot витратив у цьому кварталі 4.5 мільйона доларів. Це одна з найбільших і найскладніших категорій, що включає багато підкатегорій, зокрема «маркетинг» і «івент-менеджмент». Далі — детальний аналіз.

Реклама (Advertising) — 1.9 мільйона доларів

• Кіберспортивний турнір Blast із Nova Wallet: 920 тисяч доларів
• Kaito KOL-маркетинг: 490 тисяч доларів, Fracas: 34 тисячі доларів
• Omni Media: 200 тисяч доларів
• Інші рекламні та маркетингові bounty: 180 тисяч доларів

Івенти (Events) — 1.5 мільйона доларів

• Blockspace Mansion (різні локації): 360 тисяч доларів
• Consensus Toronto: 180 тисяч доларів
• Blockspace Brooklyn: 130 тисяч доларів
• ETHLisbon, ETHPrague: разом 128 тисяч доларів
• 20+ інших івентів

Meetup & малі івенти

• Підтримано 114 meetup, загальні витрати — 260 тисяч доларів
• Polimex x Scytale Demo Day: 16 тисяч доларів

Контент і медіа — 1.1 мільйона доларів

Створення та дистрибуція контенту (550 тисяч доларів):

• Polkaworld: 270 тисяч доларів
• The Kusamarian: 98 тисяч доларів
• Pala Labs (JAM coverage): 69 тисяч доларів
• WebZero (хакерський табір): 49 тисяч доларів

Соціальні медіа та контент-менеджмент (230 тисяч доларів): Airlyft маркетинг (81 тисяча), редакційна рада (40 тисяч), зарплати ком'юніті-менеджерів

PR: Serotonin (APAC агент) — 183 тисячі доларів; спільний маркетинг із Acurast (27 тисяч) та Hyperbridge (10 тисяч)

Амбасадори та агенти (Ambassadors & Agents) — 80 тисяч доларів

• Включає підтримку Texas Blockchain Council

4. Таланти та освіта — 3.8 мільйона доларів

Витрати на таланти та освіту — 3.8 мільйона доларів, головно для розширення кадрового резерву Polkadot.

• Polkadot Blockchain Academy (PBA) отримала 3 мільйони доларів на сьомий офлайн-курс, JAM-спецкурс, пілотні університетські програми, онлайн-курс PBA-X і проекти для випускників.
• Хакатони (550 тисяч доларів): EasyA (395 тисяч), Encode Club (130 тисяч), Goa 2025 (26 тисяч).
• OpenGuild отримав 290 тисяч доларів на активізацію Polkadot-білдерів у Південно-Східній Азії та ширше в Азії.

5. Бізнес-розвиток — 2.2 мільйона доларів

Витрати на бізнес-розвиток — 2.2 мільйона доларів, фокус на проникнення у вертикальні ринки та підтримку технологічних і експериментальних проектів.

• DeFi та фінтех-інтеграція (1.1 мільйона доларів): Merkle Science (330 тисяч) — для Polkadot Hub, DIA (110 тисяч), Uphold (80 тисяч), Nima Labs (78 тисяч), Ripio (69 тисяч) та інші.
• Команда BD (520 тисяч): PoKe (290 тисяч), іспанська BD-команда (140 тисяч), PolkaBiz (83 тисячі).
• Безпека (208 тисяч): три аудиторські проекти — frontier-srlabs (96 тисяч), dotpal-cg-microsr25519 (40 тисяч), coinfabrik-scout (17 тисяч).
• Ігри (190 тисяч): SAGE Engine — 80 тисяч, EVRLOOT — 68 тисяч.
• Протокольні стимули: Robonomics — 150 тисяч на просування RISC-V smart home, DotMemo — 70 тисяч у категорії NFT.

6. Операційні витрати — 1.6 мільйона доларів

Операційні витрати — 1.6 мільйона доларів, на підтримку ПЗ та обладнання мережі.

• RPC-сервіси — 880 тисяч доларів.
• Data service SQD — 310 тисяч доларів.
• Управління (237 тисяч): JUST — 235 тисяч за внесок у OpenGov, Anaelle — 2 тисячі премії.
• Тестова мережа Paseo — 170 тисяч доларів.

7. Дослідження — 360 тисяч доларів

Витрати на дослідження — 360 тисяч доларів, підтримка експериментальних, data-driven і дослідницьких проектів.

• Polkadot Ecology Research Institute — 210 тисяч доларів.
• UX-аудит, дослідження та поліпшення — 63 тисячі доларів.
• Премія за план реагування на «Spammening» у грудні 2023 — Amforc, 45 тисяч доларів.
• Bounty за боротьбу з шахрайством — 39 тисяч доларів.

8. Виконавчі департаменти: Bounty & Collective

Виконавчі департаменти (Executive Bodies) — це організації, що надають послуги у певних сферах екосистеми, спрощуючи роботу OpenGov і концентруючи виконання завдань, знижуючи навантаження на колективне голосування. З третього кварталу 2024 року ці департаменти обробляють близько 19% загальних витрат; у другому кварталі 2025 року — 25%. Зверніть увагу, що ці витрати вже враховані вище, тут вони показані з іншого ракурсу.

Bounty — 6.6 мільйона доларів

Bounty-механізм подібний до функціональних департаментів у традиційних організаціях, з чіткими завданнями та бюджетом. У цьому кварталі загальні bounty-витрати — 6.6 мільйона доларів, 24% від загальних витрат:

• Маркетингові bounty: 2.6 мільйона доларів
• Івент-bounty: 1.5 мільйона доларів
• DeFi-інфраструктура та інструменти: 770 тисяч доларів, фокус на інтеграції фінансових сервісів у Polkadot Hub
• Infrastructure Builders Program: 760 тисяч доларів, на роботу ключових вузлів
• Polkadot Assurance Legion: 210 тисяч доларів на безпековий аудит
• Paseo testnet: 170 тисяч доларів
• Ігрові bounty: 110 тисяч доларів

Collectives

Зарплати Technical Fellowship:

• Квітень 2025: 105 тисяч доларів
• Травень 2025: 107 тисяч доларів
• Червень 2025: 111 тисяч доларів

Крім того, у другому кварталі 2025 Fellowship sub-treasury виплатило додатково 29 тисяч доларів на дві посади.

Аналіз

Стейблкоїни

У цьому розділі ми розглянемо історію руху стейблкоїнів і майбутні тенденції надходжень.

Історія руху стейблкоїнів

З кінця першого кварталу 2024 до кінця другого кварталу 2025 Polkadot Treasury отримав загалом 21 мільйон USDC і 21 мільйон USDT, у середньому близько 2.5 мільйона доларів стейблкоїнів щомісяця.

Витрати майже співпадають із надходженнями: 18 мільйонів USDC і 20 мільйонів USDT виплачено авторам пропозицій. Крім того, 1.5 мільйона доларів вільних USDC надано як ліквідність для Centrifuge.

Третій раунд програми закупівлі стейблкоїнів стартував у другому кварталі 2025, очікується новий приплив 2.8 мільйона доларів стейблкоїнів щомісяця.

Квартальний огляд витрат стейблкоїнів

Графік нижче показує кількість DOT, USDC і USDT, витрачених щокварталу, загальні витрати у доларах і частку стейблкоїнів у витратах за квартал.

Тренди

Довгострокові тенденції:

• Активи та готівка у DOT стабілізуються.
• Оскільки основна частина активів казначейства — DOT, загальна вартість казначейства все ще тісно пов'язана з ціною DOT.

Зміни балансу

За цей квартал баланс DOT зменшився на 2 мільйони DOT, що свідчить про стабільний рівень витрат. Графік у доларах нижче чітко показує вплив ціни DOT на оцінку казначейства.

Зміни грошових потоків казначейства

Динаміка готівки схожа на зміну загальних активів, що свідчить про сталість витрат казначейства протягом останніх кількох кварталів.