35 днів, від нуля до світового лідера — стратегія Ethereum-скарбниці BitMine переписує правила інституційної участі в криптоекономіці.
Станом на 1 липня 2025 року BitMine не мала жодної позиції в ETH. Всього за 35 днів ця раніше маловідома біткоїн-майнінгова компанія вже володіла понад 830 тисячами ETH, миттєво ставши найбільшим корпоративним власником Ethereum у світі.
Станом на середину серпня обсяг ETH у BitMine зріс до близько 1,2 мільйона монет, що еквівалентно приблизно 5,48 мільярда доларів. Це не просто зміна корпоративної стратегії скарбниці, а й початок масового інституційного входу в криптосвіт.
1. Стратегічний зсув: від нуля до найбільшого Ethereum-кіта
Темпи зростання BitMine вражають. 30 червня 2025 року компанія оголосила про запуск приватного розміщення на 250 мільйонів доларів, офіційно перейшовши до стратегії Ethereum-скарбниці.
● Цей крок отримав підтримку топів з Уолл-стріт — засновник Fundstrat Thomas Lee став головою ради директорів компанії, а колишній CEO PayPal Peter Thiel, CEO Ark Invest Cathie Wood та інші також приєдналися до інвесторів.
● Під керівництвом Thomas Lee BitMine провела зразкову операцію з розподілу капіталу. 14 липня компанія оголосила, що володіє ETH на понад 500 мільйонів доларів; лише через три дні ця цифра подвоїлася до 1 мільярда доларів. До 4 серпня BitMine вже мала 833 тисячі ETH, ставши найбільшою ETH-скарбницею у світі.
● BitMine купувала ETH з надзвичайною точністю та швидкістю. За їхніми даними, за перший тиждень було придбано близько 150 тисяч ETH; на другому тижні загальна позиція перевищила 560 тисяч; на третьому — понад 830 тисяч ETH.
Ця ефективна алокація капіталу стала можливою завдяки повному інструментарію від Galaxy Digital: “OTC-структурування + ончейн-доставка + кастодіальне врегулювання”, що дозволило компанії акумулювати великі обсяги ETH без різких цінових коливань.
2. Стратегія скарбниці: нова модель зберігання цифрових активів
Модель DAT (Digital Asset Treasury), яку використовує BitMine, переосмислює способи створення корпоративної цінності.
Бізнес-модель
Бізнес-модель Bitmine базується на майнінгу криптовалют та стратегічних резервах, формуючи “технологічно-орієнтовану + алокаційну + екосистемну” триєдину структуру:
● Імерсійний майнінг з охолодженням: використання масляного охолодження для майнінгу біткоїна, що знижує енергоспоживання більш ніж на 30% у порівнянні з традиційним повітряним охолодженням і подовжує термін служби обладнання. Майнінг-ферми розташовані у Техасі (США) та Тринідаді і Тобаго; у 2025 році за рахунок оренди 800 Antminer S-19 швидко нарощено потужності, а дохід від майнінгу зріс на 571% рік до року.
● Майнінг як сервіс (MaaS): надання підприємствам комплексних рішень для майнінгу, включаючи оренду обладнання, управління електропостачанням та фінансову підтримку, що знижує бар’єр входу для інституцій. Наприклад, у співпраці з Luxor Technology запущено смарт-контракти для оренди потужностей з автоматичним розподілом доходу.
● Стратегічний резерв Ethereum: у 2025 році через приватне фінансування на 250 мільйонів доларів запущено стратегію ETH-скарбниці з метою стати одним із найбільших публічних власників ETH у світі. Кошти спрямовано на прямі покупки ETH і участь у стейкінгу (орієнтовна річна дохідність — 5%), а також на дослідження доходів на рівні DeFi-протоколів.
● Фінансування потужностей: перетворення хешрейту на торговані фінансові продукти, пропозиція синтетичних майнінгових контрактів, що дозволяє інвесторам отримувати частку від доходу без необхідності володіти обладнанням.
Модель прибутковості
Основні джерела прибутку у криптовалютній сфері — чотири ключові напрямки:
● Дохід від майнінгу біткоїна: видобуток BTC на власних фермах, у травні 2025 року дохід від майнінгу становив 68% загальної виручки компанії. Послуги кастодіального майнінгу оплачуються щомісячно з розрахунку 0,08 долара за TH/день.
● Дохід від зростання вартості та стейкінгу ETH: станом на 17 липня 2025 року компанія володіла 300 657 ETH (вартістю понад 1 мільярд доларів), отримуючи дохід від зростання ціни. Частина ETH стейкається з річною дохідністю близько 5%, у II кварталі 2025 року дохід від стейкінгу склав 1,2 мільйона доларів.
● Приватне фінансування та випуск токенів: у 2025 році залучено 250 мільйонів доларів приватного фінансування для збільшення позиції в ETH, а також планується випуск стейблкоїнів, забезпечених реальними активами (наприклад, доходами від сонячних електростанцій), що дозволить замкнути ланцюг ончейн-фінансування та платежів.
● Дохід від синтетичних майнінгових контрактів: комісія за управління становить 20% від доходу, у I кварталі 2025 року цей напрямок зріс на 340% рік до року і став другим за величиною джерелом прибутку.
Вплив моделі прибутковості
● Підвищення фінансової стійкості: резерви BTC та ETH становлять 72% від загальних активів компанії, а коефіцієнт заборгованості у II кварталі 2025 року — лише 12%, що значно нижче середнього по галузі. Дохід від стейкінгу ETH забезпечує стабільний грошовий потік і знижує залежність від майнінгу.
● Ефект технологічного лідерства: імерсійна технологія охолодження широко копіюється в галузі, у 2025 році вона використовується на 35% нових майнінг-ферм у США, підвищуючи енергоефективність майнінгу BTC на 22%.
● Розкриття екосистемної цінності: за рахунок збільшення позиції в ETH компанія глибоко інтегрується в екосистему Ethereum, наприклад, співпрацюючи з Kraken над DeFi-пулами ліквідності, що сприяє зростанню обсягу торгів USDT у мережі ETH на 47%.
Вплив на криптовалюти
Bitcoin (BTC):
● Вплив на ринок хешрейту: частка Bitmine у глобальному хешрейті мережі BTC — 0,8%, а стратегія розгортання обладнання безпосередньо впливає на складність майнінгу. У червні 2025 року розширення потужностей призвело до зростання складності мережі на 11% місяць до місяця, тимчасово знизивши прибутковість для дрібних майнерів.
● Передача ринкової впевненості: постійне нарощування позиції в BTC сприймається як сигнал входу інституцій, у II кварталі 2025 року частка BTC у портфелі компанії становила 0,0007% від загальної пропозиції, що стабілізує короткострокові цінові коливання.
Ethereum (ETH):
● Перебудова структури попиту та пропозиції: Bitmine планує придбати та застейкати 5% пропозиції ETH (близько 6,03 мільйона монет), що може зменшити ліквідність і підвищити дохідність стейкінгу. У липні 2025 року частка застейканого ETH зросла з 18% на початку року до 22%.
● Прискорювач розвитку екосистеми: завдяки участі у DeFi-протоколах (наприклад, Uniswap V4) та проектах Layer2 (наприклад, Caldera), Bitmine сприяє зростанню пропускної здатності Ethereum на 15% і збільшенню кількості активних адрес на 28% на добу.
3. Чому саме Ethereum?
Серед багатьох криптовалют BitMine впевнено обрала Ethereum, що відображає глибоке розуміння майбутнього розвитку блокчейн-інфраструктури.
● Thomas Lee публічно заявляв, що Ethereum стане інфраструктурою для епохи фінансів та AI, а поточна ринкова ціна значно нижча за реальний потенціал. З переходом Уолл-стріт на блокчейн Ethereum може стати одним із головних макротрендів наступного десятиліття.
● Порівняно з біткоїном, Ethereum пропонує більше джерел доходу. Корпорації можуть отримувати стабільний дохід через стейкінг у механізмі Proof-of-Stake.
● Як зазначає Thomas Lee: “Це по суті перетворює ці компанії на операторів інфраструктури зі стабільними джерелами доходу”.
● Мережевий ефект Ethereum — ще одна ключова перевага. Ethereum вже став основною інфраструктурою цифрових фінансів, на ньому працює більшість DeFi-додатків, NFT-ринків та корпоративних блокчейн-рішень. Зі зростанням інституційної інтеграції мережна цінність Ethereum продовжить зростати.
4. Виконання стратегії: максимізація ETH на акцію
● Ключова бізнес-логіка BitMine проста й потужна — максимізувати кількість ETH на акцію. У бичачому ринку цифрових активів щільність володіння монетами визначає мультиплікатор прибутку акціонерів, і цей показник замінив традиційний прибуток на акцію як ключовий KPI.
Компанія використовує різні стратегії для постійного збільшення ETH на акцію:
● Стратегія емісії з премією — один із основних інструментів. Коли ціна акції перевищує чисту вартість активів у ETH, компанія випускає нові акції.
Наприклад, останній план BitMine — залучити 20 мільярдів доларів для купівлі ETH: якщо чиста вартість активів на акцію — 100 доларів, а ціна акції — 120 доларів, компанія випускає акції, отримує 120 доларів готівкою й купує ETH, підвищуючи вартість ETH на акцію з 100 до приблизно 110 доларів.
● Інновації з деривативами — ще один шлях. Компанія випускає конвертовані облігації та інші цінні папери, пов’язані з акціями, отримуючи додатковий капітал завдяки волатильності акцій та ETH.
● Крім того, реінвестування доходу від стейкінгу забезпечує постійне зростання. Механізм PoS Ethereum дає BitMine перевагу над DAT-компаніями, що працюють лише з біткоїном.
5. Вплив на ринок: лідерство у корпоративному накопиченні ETH
Успіх BitMine вже знаходить наслідувачів. Все більше публічних компаній починають розглядати Ethereum як основний резервний актив.
● На даний момент великі компанії вже володіють ETH на суму близько 7,6 мільярда доларів і планують збільшити цю суму до 30,4 мільярда — майже втричі більше, ніж зараз.
У цій хвилі корпоративного накопичення виділяються кілька компаній:
● SharpLink Gaming володіє 521 939 ETH, а після переходу до стратегії резерву в ETH її акції зросли на 400%. Компанія планує інвестувати до 5 мільярдів доларів у майбутньому.
● BTCS має 70 000 ETH і планує збільшити позицію за рахунок фінансування на 2 мільярди доларів.
● Bit Digital після додаткової емісії на 67 мільйонів доларів володіє понад 120 тисячами ETH і повністю трансформувалася у компанію з управління Ethereum-активами.
● Масове накопичення ETH корпораціями суттєво змінює структуру ринку. За даними Crypto Rover, станом на 20 червня 2025 року 38 корпоративних структур вже збільшили стратегічні резерви ETH до понад 3 мільярдів доларів.
Ця масова інституційна купівля розглядається як потужний бичачий сигнал для крипторинку у 2025 році.
6. Виклики та ризики: невизначеність на шляху вперед
Попри значні успіхи стратегії BitMine, шлях уперед не буде легким.
● Ризик цінової волатильності — один із найбільших викликів. Відомий прихильник золота Peter Schiff передбачав падіння Ethereum нижче 3000 доларів і зазначав, що з серпневого піку ціна впала майже на 40%, втративши всі здобутки 2025 року.
● Регуляторна невизначеність — ще один потенційний ризик. Зі зростанням корпоративних резервів у криптоактивах регулятори можуть посилити нагляд і обмеження.
● Крім того, технологічні ризики також не можна ігнорувати. Попри постійні оновлення мережі Ethereum, екосистема все ще стикається з викликами масштабованості та безпеки.
Попри ці ризики, мільярдери-інвестори BitMine — Founders Fund Peter Thiel, ARK Invest Cathie Wood та Tom Lee — демонструють сильну впевненість, забезпечуючи компанії постійну підтримку капіталом і репутацією.
19 жовтня 2025 року ринкові дані показали, що під час “обвалу 11 жовтня” BitMine не лише не скоротила позицію, а навпаки — активно купувала, збільшивши резерви майже на 380 тисяч ETH (близько 1,48 мільярда доларів).Коли багато інвесторів панічно продавали, BitMine навпаки нарощувала позицію.
На майнінг-фермах у Техасі обладнання, занурене у рідину для охолодження, працює цілодобово, а цифра ETH на екранах вже непомітно перевищила 1,2 мільйона. Це трансформація від індустріального до фінансового капіталу: BitMine вже не просто майнінгова компанія, а стає ключовим вузлом інституційного капіталу в екосистемі Ethereum.
