300 мільярдів доларів США — новий блакитний океан: три основні напрями екосистеми стейблкоїнів

Підсектор стейблкоїнів переходить від концепції до реальності, від спекуляцій до застосування.

Автор: основний учасник Biteye Louis

Редактор: основний учасник Biteye Denise

Вступ: історичний перелом в екосистемі стейблкоїнів

У 2024-2025 роках світовий ринок стейблкоїнів переживає безпрецедентне вибухове зростання. Станом на жовтень загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 300 мільярдів доларів, що на 82,9% більше порівняно з 166,3 мільярда доларів наприкінці 2024 року. Це зростання не лише оновило історичний рекорд, а й знаменує собою фундаментальний перехід стейблкоїнів від маргінального спекулятивного інструменту до основної фінансової інфраструктури.

Поточний обсяг і обсяг торгів стейблкоїнів на ринку

Історичний прорив у регуляторному середовищі став потужним рушієм цього зростання: у липні 2025 року в США закон GENIUS був офіційно підписаний і став законом, створивши першу федеральну платіжну структуру для стейблкоїнів. Тим часом регламент MiCA в ЄС повністю набув чинності у грудні 2024 року, заклавши міцну основу для нормативного розвитку галузі стейблкоїнів.

Зростання стейблкоїнів після закону GENIUS

Хоча USDT та USDC досі домінують, їхня частка ринку знизилася з 91,6% до 83,6%. Ринок стейблкоїнів поступово змінюється, швидко з’являються нові проекти стейблкоїнів, такі як:

• Ринкова капіталізація USDe від Ethena досягла 11 мільярдів доларів
• PYUSD від PayPal перевищив ринкову капіталізацію 2,76 мільярда доларів
• Ринок стейблкоїнів, забезпечених RWA, досяг 35 мільярдів доларів, річне зростання — 46%

Частки ринку різних стейблкоїнів

Спеціалізовані публічні блокчейни для стейблкоїнів: революція інфраструктури

Традиційні блокчейни мають суттєві недоліки при обробці транзакцій зі стейблкоїнами: високі комісії за gas в Ethereum часто сягають десятків доларів, а час підтвердження транзакцій коливається від кількох секунд до кількох хвилин; Tron хоча й має нижчі комісії, але стикається з ризиком централізації та технічними обмеженнями.

Нові покоління спеціалізованих публічних блокчейнів для стейблкоїнів завдяки технологічним інноваціям досягли якісного прориву: вони зазвичай підтримують понад 1000 TPS, нульові або дуже низькі комісії, а також підтвердження транзакцій менш ніж за секунду. Що ще важливіше, вони використовують стейблкоїн як нативний gas-токен, повністю усуваючи вплив волатильності криптовалют на користувацький досвід.

Plasma: флагманський проект екосистеми Tether

Plasma, як лідер цього напрямку, залучив фінансування на суму 75,8 мільйона доларів, включаючи раунд A у лютому 2025 року на 20,5 мільйона доларів під керівництвом Bitfinex та Framework Ventures, а також участь таких відомих інвесторів, як Peter Thiel і Bybit. Після запуску тестової мережі основної мережі 25 вересня 2025 року TVL швидко досяг 5,3 мільярда доларів.

З технічної точки зору Plasma використовує спеціалізований консенсус PlasmaBFT, що забезпечує фінальність менш ніж за секунду та пропускну здатність понад 2000 TPS. Основна інновація — система Paymaster, яка дозволяє здійснювати перекази USDT без комісій, а також підтримує кастомні gas-токени та конфіденційні платежі. Проект вже інтегрував Chainlink-оракули та через некостодіальний міст для біткоїна pBTC створив повноцінну DeFi-екосистему.

Stable: інституційне рішення для USDT

Stable позиціонує себе як «реальні платіжні рейки» і фокусується на інституційних застосуваннях USDT. У липні 2025 року проект залучив 28 мільйонів доларів на seed-раунді від Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures та Bitfinex. Проект використовує консенсус StableBFT, підтримує 10 000 TPS і фінальність за секунди, зберігаючи сумісність з EVM.

Технічна особливість Stable — використання USDT як нативного gas-токена, а також реалізація P2P-переказів без комісій через абстракцію акаунтів. Для бізнесу доступні функції масових переказів, приватних комплаєнс-трансферів і підтримка кросчейн USDT0. Проект вже інтегрував стейблкоїн PYUSD від PayPal, зосереджуючись на розвитку фіатних on/off-ramp каналів та випуску дебетових карток.

Arc: ексклюзивна екосистема Circle

Arc, розроблений компанією Circle, позиціонується як «дім фінансів стейблкоїнів» і глибоко інтегрований в екосистему Circle. Проект використовує USDC як нативний gas-токен, забезпечуючи передбачувану структуру комісій у доларах США. Технічно застосовується консенсус Malachite BFT, що підтримує 3000 TPS і фінальність менш ніж за секунду.

Унікальність Arc — вбудований FX-двигун для конвертації стейблкоїнів на основі запиту, а також опційна функція конфіденційності для комплаєнс-блокування. Проект також досліджує оборотні транзакції USDC для боротьби з шахрайством і співпрацює з Німецькою фондовою біржею для просування на ринку ЄС.

З точки зору обсягу фінансування та технологічного прогресу Plasma лідирує завдяки підтримці екосистеми Tether і найранішому запуску основної мережі. Stable створює диференційовану конкурентоспроможність завдяки інституційному позиціонуванню та співпраці з PayPal, а Arc спирається на комплаєнс-переваги Circle та екосистему USDC. Усі три проекти використовують BFT-консенсус, який, на відміну від ймовірної фінальності PoS, краще підходить для платіжних сценаріїв.

Стейблкоїни з прибутковістю: інноваційна модель доходу

Стейблкоїни з прибутковістю безпосередньо вбудовують дохід у сам стейблкоїн, надаючи користувачам прибутковість, що перевищує традиційні банківські депозити.

Ethena USDe

Ринкова капіталізація USDe зросла з 86 мільйонів доларів у січні 2024 року до 11,04 мільярда доларів у жовтні 2025 року, що становить вражаюче зростання на 13 750%, зробивши USDe третім за величиною стейблкоїном у світі.

Технічна інновація USDe полягає у використанні дельта-нейтральної стратегії для підтримки стабільності: стейблкоїн забезпечується стейкінгом ETH і WBTC, а також відкриттям хедж-ф'ючерсних позицій на біржах, створюючи безнапрямкову ризикову експозицію. sUSDe надає власникам річну прибутковість 2,56%-3,72%, джерела доходу включають винагороди за стейкінг Ethereum, фінансування безстрокових контрактів і фіксований дохід від стейблкоїнів.

Екосистема Sky

Екосистема Sky (раніше MakerDAO) через ребрендинг і продуктову інновацію трансформувала ринок децентралізованих кредитних стейблкоїнів. USDS як стейблкоїн з винагородою досяг ринкової капіталізації 8 мільярдів доларів і забезпечує користувачам річну прибутковість 4,75% через механізм Sky Savings Rate.

Джерела доходу — це надлишок протоколу, включаючи комісії за кредитування та доходи від ліквідацій, які розподіляються користувачам через механізм SSR. Проект також запустив план Endgame з реорганізації SubDAO, надаючи різні послуги через спеціалізовані підпротоколи Spark, Grove, Keel тощо.

Інфраструктура платежів стейблкоїнами: трансформація світових фінансів

У 2025 році обсяг обробки транскордонних платежів стейблкоїнами досяг 46 трильйонів доларів, що становить понад 50% обсягу Visa. Традиційна структура комісій за транскордонні платежі зазвичай складає 2-7% (включаючи комісії за переказ, валютний спред і посередницькі витрати), тоді як стейблкоїни можуть знизити витрати до 0,5-2%, економлячи 50-80% у високочастотних транскордонних сценаріях. Ще важливіше, що час розрахунків стейблкоїнами скорочується з традиційних 3-5 робочих днів до менш ніж 3 хвилин, значно зменшуючи потребу в попередньому фінансуванні та перебої в грошових потоках.

Стрімке зростання BVNK

BVNK як постачальник інфраструктури для стейблкоїнів у 2025 році досяг значного зростання: річний обсяг оброблених транзакцій перевищив 20 мільярдів доларів, основними клієнтами є Worldpay, Flywire і dLocal. Citi Ventures у жовтні 2025 року здійснила стратегічну інвестицію в BVNK, підтримуючи глобальне розширення платіжних рейок стейблкоїнів. Тим часом Coinbase і Mastercard ведуть переговори про придбання BVNK за оцінкою 1,5-2,5 мільярда доларів, що стане найбільшим придбанням стейблкоїнової компанії в історії та підкреслює її ключову роль у корпоративних платежах стейблкоїнами. 

Інноваційна стратегія Stripe

Stripe запустила функцію підписки на платежі стейблкоїнами, що підтримує автоматичне списання USDC у мережах Base і Polygon, орієнтовану на потреби AI та SaaS-компаній. Вартість розрахунків цієї функції зменшилася вдвічі, а AI-компанії повідомляють, що 20% платежів перейшли на стейблкоїни. Stripe також запустила платформу Open Issuance для допомоги компаніям у випуску власних стейблкоїнів і інтегрувала інструмент для платежів AI-агентів.

Інтегровані AI-застосування стейблкоїнів: фінанси майбутнього

Зі зростанням економіки AI-агентів традиційні API-ключі та моделі підписки вже не задовольняють потреби автономних транзакцій між машинами, що стимулює появу платіжних протоколів та інфраструктури, оптимізованих для AI-агентів.

KITE AI: Layer-1 для інтернету агентів

KITE AI, як лідер цього напрямку, прагне створити перший Layer-1 блокчейн, оптимізований для економіки AI-агентів. KITE залучила 18 мільйонів доларів у раунді A під керівництвом PayPal Ventures і General Catalyst.

Основна інновація проекту — три технологічні стовпи: система криптографічної ідентифікації агентів (AIR — Agent Identity Resolution), програмоване управління дозволами та ончейн-докази інтелектуальної атрибуції (PoAI). AIR як магазин агентських застосунків вирішує проблему довіри між AI-агентами, а розробники можуть розгортати кастомні агенти через low-code інтерфейс і підключати їх до екосистемного ринку.

Нещодавно KITE і Brevis оголосили про стратегічне партнерство, використовуючи технологію zero-knowledge proofs для підвищення прозорості та автономії модулів ідентифікації агентів і платежів. Перші модулі цього партнерства розгорнуті на BNB Chain, а згодом будуть розширені на KITE L1 для кросчейн-ретрансляції доказів.

Протокол x402: переосмислення стандарту HTTP-платежів

Протокол x402 просувається такими технологічними гігантами, як Coinbase, Google і Cloudflare. Коли клієнт (наприклад, AI-агент або застосунок) звертається до захищеного ресурсу, сервер повертає статус-код 402 і платіжні деталі у форматі JSON, включаючи суму, валюту та адресу отримувача. Клієнт формує підписану платіжну транзакцію і повторно надсилає запит із заголовком X-PAYMENT. Треті сторони, такі як Coinbase, перевіряють платіж ончейн, після чого сервер надає доступ до ресурсу. Весь процес забезпечує бездовірчий виконання, а платежі розраховуються ончейн для аудиторської прозорості.

Технічна перевага x402 — нативна інтеграція з HTTP і наднизькі транзакційні витрати. Розрахунок USDC на Base займає менше 2 секунд, gas-комісія — менше 0,0001 долара, протокольна комісія — нуль.

Інвестиційні перспективи та оцінка ризиків

Підсектор стейблкоїнів переходить від концепції до реальності, від спекуляцій до застосування. Серед чотирьох нових напрямків найбільш очевидну інвестиційну цінність демонструють спеціалізовані публічні блокчейни для стейблкоїнів. Plasma завдяки підтримці екосистеми Tether і TVL у 5,3 мільярда доларів підтвердила ринковий попит і має очевидний технологічний захист. Зі зростанням корпоративного попиту на платежі такі інфраструктурні проекти можуть отримати преміальні оцінки. Корпоративні платіжні рішення виграють від покращення регуляторного середовища, а оцінка BVNK у 1,5-2,5 мільярда доларів відображає визнання інфраструктури стейблкоїнів традиційними фінансовими гігантами. AI-інтегровані застосування хоч і перебувають на ранній стадії, але темпи технологічних інновацій і перевірки сценаріїв перевищують очікування, що підходить для інвесторів із високим ризиковим апетитом. Стейблкоїни з прибутковістю мають найскладніше співвідношення ризику та доходу, а синтетичні моделі мають ризик втрати прив’язки в екстремальних ринкових умовах.

Регуляторний ризик залишається найбільшою невідомою. Хоча закон GENIUS і регламент MiCA створили рамки для розвитку галузі, конкретні правила впровадження та стандарти правозастосування ще розвиваються, тому проекти в секторі стейблкоїнів повинні постійно стежити за витратами на комплаєнс і змінами політики. Конкурентний ризик посилюється з приходом традиційних фінансових гігантів: стратегічні кроки Stripe, Visa, Mastercard тощо змінять ринкову структуру, і нові проекти повинні зберігати лідерство в технологічних інноваціях та розвитку екосистеми.

Інвестуючи в нові напрямки стейблкоїнів, потрібно знайти баланс між технологічними інноваціями, регуляторною відповідністю та ринковим попитом. Зі стартом ключових проектів у 2025 році та подальшим уточненням регуляторних рамок цей цикл оновлення інфраструктури стейблкоїнів має потенціал трансформувати глобальні платежі та принести значні прибутки раннім учасникам.