“Він (Трамп) має вищу толерантність до ризику, ніж я.” Це відверте зізнання міністра фінансів США Бессента не лише розкриває суть тарифної стратегії Трампа, а й змушує Волл-стріт переоцінити логіку ціноутворення ризикових активів. “Максимально впроваджувати ‘MAGA’, не дратуючи ринок.” 63-річний міністр фінансів США Бессент у своєму першому великому інтерв’ю для британської Financial Times відкрито окреслив свою ключову робочу концепцію балансування між ринком і політичною повісткою.
Колишній хедж-фонд-менеджер, який обіймає посаду лише дев’ять місяців, унікально балансує між радикальним порядком денним Трампа та стабільністю ринку. Щодо глобального масового запровадження тарифів адміністрацією Трампа, що спричинило ринкові потрясіння, Бессент розкрив стратегію: тарифна “тактика” Трампа полягає у “спочатку оголосити про високі тарифи для створення переговорного важеля, а потім їх знизити”.
1. Тарифна гра та ринкові потрясіння: криптоактиви під тиском
У цьому інтерв’ю Бессент вперше визнав, що оголошення Трампом у квітні про масове введення тарифів, яке викликало різкий глобальний розпродаж, насправді було важливою частиною “майстер-плану” Трампа. Така стратегія “спочатку тиск, потім компроміс” навмисно створює ринкову волатильність, щоб отримати важелі для переговорів.
● “Він (Трамп) має вищу толерантність до ризику, ніж я.” Ця відвертість Бессента пояснює, чому Трамп може терпіти різкі ринкові реакції після оголошення тарифних новин. Така високоризикова стратегія гри викликає тривалі потрясіння на традиційних фінансових ринках.
● З моменту вступу Бессента на посаду 28 січня курс долара впав приблизно на 8%, що є найгіршим показником з аналогічного періоду минулого року. Демократи вважають це проявом втрати довіри ринку. Конгресмен-демократ з Іллінойсу Шон Кастен розповів: “Два тижні тому я зустрічався з банкірами в Нью-Йорку, і один з них сказав, що вперше у своїй кар’єрі чує, як люди обговорюють хеджування долара. Це божевілля.”
● Крипторинок на цьому макрорівні демонструє унікальну стійкість. Незважаючи на те, що торгові напруження викликали масовий розпродаж ризикових активів у світі, Bitcoin та основні криптовалюти після короткочасної волатильності швидко відновили стабільний тренд. Це ще більше зміцнило особливий статус криптоактивів як поєднання захисних і ризикових властивостей.
Таблиця: Порівняння ключових політик і ринкових реакцій з моменту вступу Бессента на посаду
Час | Політичний крок | Реакція традиційного ринку | Реакція крипторинку |
Квітень 2025 | Трамп оголошує глобальні базові тарифи | Американські акції падають на понад 3% за день, індекс долара коливається | BTC короткочасно падає, але відновлюється на 8% протягом тижня |
Травень 2025 | Тимчасове зниження тарифів на Китай до 10% | S&P 500 зростає на 5%, дохідність держоблігацій зростає | Загальна капіталізація крипторинку зростає на 12%, TVL DeFi досягає рекорду |
Серпень 2025 | Продовження періоду призупинення тарифів на Китай | Ринкові настрої покращуються, волатильність знижується | Кореляція Bitcoin з американськими акціями падає нижче 0.3 |
Жовтень 2025 | Відмова від ідеї 100% тарифів на Китай | Зростання ризикових активів, тиск на долар | Інституційні вливання в крипторинок зростають другий тиждень поспіль |
Джерело: AiCoin
2. “Bessent put”: новий захист для крипторинку?
Ця роль “закулісного заспокоювача ринку” змусила багатьох на Волл-стріт вважати Бессента “запобіжним клапаном” для стримування імпульсивності Трампа. Ринок навіть створив новий термін — “Bessent put”, що означає віру інвесторів у те, що Бессент знає межі політики і не допустить справжнього хаосу на ринку.
● Один з лобістів Волл-стріт зазначив: “У критичний момент він — наш боєць.” Ця думка особливо відгукується у сфері криптоактивів.
● Як колишній хедж-фонд-менеджер, Бессент добре розуміє ринкові механізми, а його попередні кроки щодо лібералізації регулювання криптовалют викликають особливі очікування у криптоспільноти. “Bessent put” у криптосфері означає, що інвестори вірять: у разі екстремальної волатильності ринку Бессент втрутиться для стабілізації ситуації та запобігання системним ризикам.
Однак чи не є ця впевненість надмірною?
● Колишній чиновник Мінфіну Стівен Майро застерігає: “На відміну від попередника Мнучіна, який намагався бути ‘запобіжником’, Бессент не має жодних політичних обмежень, що зрештою може створити ризики для ринку.”
● Аналітик крипторинку Чжан Вей зазначає: “Суть ‘Bessent put’ — це очікування ринку на раціональні рішення. На тлі зростаючої інтеграції крипторинку з традиційними фінансами це очікування природно поширюється і на цифрові активи. Але проблема в тому, що політична позиція Бессента може обмежити його можливості для дій.”
3. Слабкість долара та рух капіталу: нові можливості для криптоактивів?
З моменту вступу Бессента на посаду постійне падіння курсу долара стало в центрі уваги ринку. Зниження індексу долара приблизно на 8% традиційні аналітики розцінюють як прояв занепокоєння щодо фінансової надійності США, але для крипторинку це може означати нові можливості. Бессент захищає девальвацію долара, стверджуючи, що зі скороченням торгового дефіциту долар відновиться. Але ця точка зору викликала різні тлумачення у криптоспільноті.
Засновник децентралізованого фінансового протоколу Oxygen Чжан Хайтао зазначає:
● “Слабкість долара змушує глобальний капітал шукати альтернативні резервні активи”, і криптовалюти, безумовно, є одним із варіантів, які не можна ігнорувати.
● За даними AiCoin, за останні три місяці світова пропозиція стейблкоїнів зросла на 15%, причому особливо помітно це в азіатські торгові години.
● Кількість адрес, що володіють понад 1000 BTC, зросла на 5%, що свідчить про те, що інституційні інвестори використовують волатильність ринку для накопичення позицій.
Аналітик маркет-мейкера криптовалют Folkvang Trading Лі Мін вважає:
● “Криза довіри до долара навряд чи найближчим часом зруйнує існуючу валютну систему, але вона дійсно створює безпрецедентне вікно можливостей для криптоактивів. Ми бачимо, що все більше традиційних фінансових інститутів починають розглядати криптоактиви як частину своїх портфелів.”
Варто зазначити, що Мінфін під керівництвом Бессента демонструє відносно відкриту позицію щодо регулювання криптовалют, що різко контрастує з його жорсткою позицією щодо тарифів. Такий диференційований підхід ще більше підсилює унікальний статус крипторинку в умовах невизначеного макроекономічного середовища.
4. Політизація ризиків і репутація інституцій: обоюдний меч для крипторинку
Політика, яку проводить Бессент, хоча й здобула довіру Трампа, викликала критику щодо політизації Мінфіну та підриву його репутації.
● Колишній чиновник Мінфіну попереджає, що Бессент “швидко розтрачує” довгостроково накопичену репутацію Мінфіну, еквівалентну золоту: “Якщо Мінфін буде сприйматися як надмірно політизована установа, він втратить довіру ринку, що матиме серйозні й реальні наслідки.”
Для крипторинку такий політизований ризик — це обоюдний меч. З одного боку, ослаблення довіри до традиційних фінансових інститутів може стимулювати рух капіталу до децентралізованих фінансових систем; з іншого — зростання політичної невизначеності може стримувати інституційну участь у крипторинку.
● Бессент відповідає ринковими даними. З моменту його вступу на посаду 28 січня індекс S&P 500 зріс приблизно на 12%, а дохідність 10-річних держоблігацій США, яка є базовою для довгострокових позик, за цей же період знизилася більш ніж на 0,5 процентного пункту до 4%. “Де ж ринковий ризик?” — жорстко запитує Бессент, — “Вони просто помиляються.”
Однак учасники крипторинку мають власну оцінку цієї проблеми. Криптофонд Pantera Capital у своєму останньому інвестиційному звіті зазначає: “Політизація ризиків на традиційних фінансових ринках стає каталізатором для децентралізованих систем. Ми спостерігаємо, що в періоди зростання політичної невизначеності активність і TVL DeFi-протоколів часто зростають всупереч тренду.”
Таблиця: Зв’язок між політизацією ризиків Мінфіну США та динамікою крипторинку
Індикатор ризику | Вплив на традиційний фінансовий ринок | Вплив на крипторинок | Середньо- та довгостроковий тренд |
Зниження довіри до долара | Відтік капіталу, зростання вартості фінансування | Зростання попиту на BTC як альтернативний засіб збереження вартості | Може стимулювати мейнстримізацію криптоактивів |
Зростання політичної невизначеності | Зростання волатильності ризикових активів | Зниження кореляції крипторинку з традиційними активами | Розширення сценаріїв використання DeFi і стейблкоїнів |
Підрив незалежності інституцій | Зниження ефективності ціноутворення ринку | Зростання активності децентралізованих бірж | Може прискорити міграцію традиційних фінансів у криптоекосистему |
Геополітична напруга | Відтік захисного капіталу в держоблігації та золото | Криптоактиви демонструють унікальні характеристики ризику/доходу | Стимулює позиціонування криптоактивів як незалежного класу активів |
5. Крипторинок шукає своє місце між політичними ризиками
Для Бессента справжнім випробуванням стане його здатність допомогти Трампу виконати обіцянку “золотого економічного століття”.
● Попри очікування, що зростання продуктивності завдяки штучному інтелекту підштовхне економіку вгору, з 2025 року США стикаються з уповільненням зростання зайнятості та впертою інфляцією. Опитування показують, що підтримка Трампа щодо економічної політики не надто висока.
Крипторинок у цьому макроконтексті стикається з одночасними викликами та можливостями.
● З одного боку, послаблення торгової напруги, слабкість долара та політизація традиційних фінансових ринків створюють сприятливе середовище для криптоактивів;
● З іншого боку, політична невизначеність і потенційна ринкова волатильність залишаються суттєвими ризиками.
У міру наближення рішення Верховного суду США щодо законності тарифів у листопаді та з огляду на невизначеність остаточних рішень Трампа крипторинок може зіткнутися з новою хвилею волатильності. Але завдяки особливостям блокчейн-технології та зрілості DeFi-екосистеми криптоактиви демонструють стійкість і незалежну динаміку, відмінну від традиційних ризикових активів.
