Як Bitcoin зросте до $140 000 далі, оскільки конверсії ETF виснажують пропозицію BTC

Деякі з найбільших власників Bitcoin, відомі як кити, тихо переміщують мільярди доларів у монетах у спотові біржові фонди (ETF).

21 жовтня Bloomberg повідомив, що ці кити здійснили приблизно $3 мільярди ін-кінд трансферів через iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock. Замість продажу вони передали свій Bitcoin у ETF в обмін на паї фонду, процес, відомий як custom creation.

Варто зазначити, що ця міграція стала можливою завдяки зміні політики SEC у липні 2025 року, яка дозволила ін-кінд створення та викуп для крипто ETF. Це правило дозволяє уповноваженим учасникам передавати базовий Bitcoin замість готівки, що узгоджує фонди цифрових активів із практикою товарних ETF, які використовуються для золота чи нафти.

Тим часом цей крок є структурною зміною, яка може переосмислити функціонування головного цифрового активу на світових ринках.

Аналітик ETF з Bloomberg Ерік Балчунас назвав це переломним моментом, зазначивши, що навіть давні крипто-пуристи визнають переваги традиційних фінансів.

Він сказав:

“Tradfi (особливо ETF) крутіші, ніж думає крипто.”

Чому кити Bitcoin звертаються до ETF?

Ніколай Сьондергаард, аналітик-дослідник з Nansen, розповів CryptoSlate, що створення ETF дозволяє китам відкласти сплату податків, обмінюючи Bitcoin на паї фонду.

За його словами, це допомагає цим групам зберігати свою експозицію до BTC без продажу. Він також зазначив, що ці дії “бичачі, оскільки це вилучає Bitcoin з обігу.”

Однак він підкреслив, що “мінус — це неможливість торгувати 24/7 і необхідність дотримуватися звичайних торгових годин, але ймовірно, що ці кити і так не є активними трейдерами.”

Тим часом аналітики Bitunix повідомили CryptoSlate, що кити Bitcoin здійснюють такі портфельні операції, оскільки цей крок перетворює їх децентралізоване багатство на активи, визнані традиційними фінансами.

За їх словами:

“Це знаменує глибшу фазу інституційної інтеграції для крипторинків. Bitcoin еволюціонує від символу анти-естеблішменту до регульованого класу активів, переосмислюючи свою ефективність капіталу та легітимність.

Для інституційних гравців структура ETF забезпечує кредитне плече, відповідність вимогам та формальне включення до мульти-активних портфелів — роблячи Bitcoin життєздатним компонентом ліквідності поряд з облігаціями та акціями.”

Однак вони застерегли, що ця еволюція має свою ціну. Чим більше Bitcoin буде заблоковано в ETF, тим більше ринок може розділитися на два окремі шари: “регульований Bitcoin”, який функціонує як фінансований, забезпечений заставою актив, та “он-чейн Bitcoin”, що зберігає свої децентралізовані, автономні корені.

Криптоаналітик Шанак Анслем Перера поділяє цю думку, стверджуючи, що Bitcoin, який зберігається в ETF, тепер може розглядатися як забезпечення, що підлягає маржинуванню, репо-операціям і може бути позиченим під ставки близько 4–6%, при цьому резерви залишаються криптографічно підтвердженими.

Перера пояснив, що ця еволюція перетворює Bitcoin із волатильного торгового інструменту на функціональну фінансову інфраструктуру, здатну підтримувати кредитування та портфелі з кредитним плечем.

Він заявив:

“Це не ‘адопшн’. Це грошова архітектура, яка переписує себе в реальному часі: децентралізований дефіцит перепрограмовує централізовану ліквідність.”

Крім того, Вес Грей, засновник Alpha Architect, припустив, що кити могли вдатися до цих дій, щоб захистити себе від нападників. Він сказав:

“[Це] також добре, щоб уникнути психа з пістолетом, який з’являється у вашому домі і вимагає перевести 10 btc, інакше — кінець гри.”

Варто зазначити, що криптоіндустрія спостерігає зростання атак із застосуванням фізичного насильства проти власників криптовалюти після того, як BTC досяг нового історичного максимуму цього року.

Як це вплине на Bitcoin?

Аналітики Bitfinex повідомили CryptoSlate, що зростаюча хвиля ін-кінд створення ETF є нейтральною або бичачою у короткостроковій перспективі, але структурно бичачою у довгостроковій.

Вони пояснили, що ця тенденція закладає основу для фінансової системи, де децентралізований дефіцит Bitcoin підтримує централізовану ліквідність.

З огляду на це, вони прогнозують, що iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock може збільшити свої активи під управлінням (AUM) з $86.8 мільярда до понад $100 мільярдів до листопада, оскільки податково відстрочені конверсії продовжують поглинати монети з самостійного зберігання у регульовані фонди.

Хоча ці обміни не створюють нового попиту на купівлю, вони механічно збільшують AUM ETF, скорочують обіг через зберігання у холодних гаманцях і закріплюють роль Bitcoin як інституційної застави.

Bitfinex додав, що обсяги ETF можуть зрости ще на 10–15% у четвертому кварталі, навіть без значних чистих притоків.

Вони зазначили, що ця динаміка може спричинити механічний дефіцит пропозиції, оскільки 12 BTC ETF наразі володіють приблизно 1.35 мільйона монет (або 6.8% обігової пропозиції Bitcoin). З меншим обсягом монет на біржах, граничні притоки можуть мати непропорційно великий вплив на формування ціни.

У поєднанні з поточним пом’якшенням монетарної політики Федеральної резервної системи (ставки наразі між 4.00% та 4.25%), це скорочення доступної пропозиції може посилити висхідний імпульс, потенційно підштовхуючи ціну Bitcoin з приблизно $108,000 сьогодні до близько $140,000 до середини 2026 року.

Публікація How Bitcoin climbs to $140k next as ETF conversions drain BTC supply вперше з’явилася на CryptoSlate.