У центрі шторму крипторинку Hyperliquid: без ради директорів, без інвесторів — «важільний інструмент»

Децентралізована біржа Hyperliquid, у якій працює лише 11 осіб, стала епіцентром шторму у криптовалютному світі завдяки анонімності та високому кредитному плечу, досягнувши щоденного обсягу торгів понад 13 мільярдів доларів. Ця платформа без ради директорів і венчурних інвесторів під час нещодавнього обвалу ринку здійснила ліквідації на понад 10 мільярдів доларів за один день. Однак така модель також викликає суперечки: нещодавно, перед різкою волатильністю ринку, на платформі з’явилися загадкові точні шортові угоди, що спричинило підозри щодо інсайдерської торгівлі.

Автор: Лун Юе

Джерело: Wallstreetcn

Децентралізована біржа з приблизно 11 співробітниками, без зовнішніх інвесторів і ради директорів, стрімко зростає до гіганта з щоденним обсягом торгів понад 13 мільярдів доларів завдяки анонімності та високому кредитному плечу, які вона пропонує трейдерам.

Ця платформа під назвою Hyperliquid, повністю профінансована власними коштами, досягла понад 1 мільярда доларів річного доходу. Її унікальна модель і величезний вплив на ринок роблять її новим центром суперечок у сфері криптовалют.

За останніми даними Theinformation, під час нещодавнього обвалу на крипторинку Hyperliquid опинилася в центрі уваги через обробку понад 10 мільярдів доларів примусових ліквідацій, що привернуло увагу громадськості до цієї маловідомої за межами крипторинку біржі.

Ще більше уваги привернув той факт, що за кілька хвилин до того, як президент США Трамп зробив важливу заяву щодо тарифів, яка спричинила волатильність ринку, два користувацькі акаунти на Hyperliquid здійснили великі точні шортові ставки. Такий «збіг» одразу викликав гострі підозри щодо можливого інсайдерського доступу до інформації за анонімними угодами, що підкреслює потенційні ризики роботи платформи у сірій зоні регулювання.

Попри суперечки, Hyperliquid продовжує стрімко зростати. Її обсяги торгів вже досягли 10% від аналогічних продуктів найбільшої у світі криптобіржі Binance. Платформа, заснована випускником Гарварду Джеффом Яном, завдяки унікальній токен-економіці та революційним амбіціям щодо традиційних фінансів привертає увагу як роздрібних, так і великих інституційних гравців.

«Без ради директорів»: централізація навколо засновника

Злет Hyperliquid тісно пов’язаний із технічним бекграундом та особистим баченням засновника Джеффа Яна. Вирісши у Кремнієвій долині та закінчивши Гарвард, Ян був призером Міжнародної олімпіади з фізики, а також недовго працював у нью-йоркській компанії високочастотного трейдингу Hudson River Trading. Крах біржі FTX підштовхнув його до створення Hyperliquid — децентралізованої платформи, де користувачі можуть самостійно зберігати свої активи.

За словами знайомих із ним людей, Джефф Ян має глибокі технічні знання та великі амбіції. Він сформував навколо себе компактну, але ефективну команду. На сайті Hyperliquid зазначено, що більшість ключових членів команди залишаються анонімними або використовують псевдоніми, такі як співзасновник «iliensinc» і відповідальний за стратегію «Xulian». Члени команди мають освіту з провідних університетів, таких як Caltech, MIT, і досвід роботи у відомих компаніях, зокрема Citadel, Airtable.

Така структура дає Джеффу Яну величезну автономію. «У нього немає ради директорів, немає інвесторів, які б йому вказували, що робити», — зазначає Девід Шаміс, майбутній CEO публічної компанії Hyperliquid Strategies, яка планує володіти токенами Hyperliquid. — «Це чудово, адже він може повністю зосередитися на місії».

HYPE токен: відмова від VC, двигун зростання з ринковою капіталізацією у десятки мільярдів

Найбільш унікальною рисою Hyperliquid є її модель зростання. Вона не пішла традиційним шляхом стартапів із залученням венчурного капіталу, а відмовилася від інвестиційних пропозицій провідних фондів, таких як Paradigm і Founders Fund. Натомість платформа запустила власний токен HYPE, забезпечивши фінансову незалежність.

«Коли Hyperliquid тільки починала, стандартною практикою було проводити раунди великого фінансування від венчурних фондів, створюючи ажіотаж», — сказав Джефф Ян у серпневому подкасті «Wu Blockchain». — «Але для мене це завжди здавалося трохи фальшивим, це не справжній прогрес».

Hyperliquid розподілила 31% загальної емісії токенів безкоштовно серед користувачів відповідно до їхнього торгового обсягу (airdrop), що успішно залучило масу нових трейдерів. Платформа також спрямовує більшу частину доходу від торгових комісій на викуп HYPE токенів з ринку, зменшуючи пропозицію і підвищуючи ціну.

Ця стратегія принесла приголомшливий успіх: ціна HYPE зросла з 3,90 долара на момент запуску у листопаді минулого року до 38 доларів нині, а ринкова капіталізація в обігу становить близько 10 мільярдів доларів, що робить це одним із найуспішніших запусків токенів в історії. За повідомленнями, зараз майже всі відомі криптофонди, такі як Paradigm, a16z, Pantera, вже володіють HYPE токенами.

Кредитне плече та анонімність: вир суперечок і вплив на ринок

Основна привабливість Hyperliquid для трейдерів полягає у двох ключових характеристиках: анонімності та високому кредитному плечі. Більшість обсягу торгів на платформі припадає на perpetual contracts — деривативи з високим кредитним плечем без терміну дії, які недоступні на регульованих платформах у США. Оскільки Hyperliquid надає лише торгове програмне забезпечення, а не виступає брокером, їй не потрібно верифікувати особистість користувачів.

Саме ця анонімність спричинила гучний скандал під час ринкових коливань 10 жовтня. За кілька хвилин до того, як Трамп зробив важливу заяву щодо тарифів, два анонімні акаунти отримали величезний прибуток завдяки точним шортовим ставкам.

Засновник криптофонду Hivemind Метт Чжан зазначає: «Hyperliquid виграє від того, що багато людей хочуть торгувати анонімно».

Під час подальшого обвалу ринку високе кредитне плече стало «прискорювачем» розпродажу. За даними CoinGlass, того дня у всій криптоіндустрії відбулася найбільша ліквідація в історії — щонайменше на 19 мільярдів доларів, з яких понад 10 мільярдів припало лише на Hyperliquid. Хоча примусова ліквідація є стандартним заходом контролю ризиків для бірж, її масштаб безумовно посилив паніку на ринку. Оскільки Hyperliquid не регулюється у світі, можливості користувачів для захисту своїх прав дуже обмежені.

«Біржа всього»: амбіції від криптовалют до традиційних фінансів

Бачення Джеффа Яна виходить далеко за межі криптовалют. Він хоче, щоб Hyperliquid «охопила всі фінанси», дозволяючи запускати на своїй блокчейн-платформі різноманітні інвестиційні продукти.

Співзасновник Ventuals Елвін Ся зазначає, що це відображає їхнє бачення «стати біржею всього», і в майбутньому користувачі, можливо, зможуть торгувати не лише крипто-перпетуалами, а й публічними акціями, індексами, приватними акціями компаній і навіть відсотковими ставками.

Це бачення поступово стає реальністю. Компанія Trade.XYZ нещодавно запустила на Hyperliquid торгівлю perpetual contracts на фондові індекси. Водночас платформа починає привертати увагу традиційних фінансових ринків.