29 вересня 2025 року з Нью-Йоркської біржі надійшла знакова новина: сукупний обсяг відкритих опціонних контрактів на пов’язані продукти iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock досяг 38 мільярдів доларів, офіційно випередивши офшорну платформу Deribit із 32 мільярдами доларів і ставши найбільшим у світі майданчиком для торгівлі біткоїн-опціонами. Це досягнення є не лише перемогою окремого продукту, а й свідчить про те, що домінування на ринку біткоїн-опціонів переходить від офшорних платформ до суворо регульованих майданчиків Волл-стріт, що значно прискорює вхід інституційних інвесторів.
1. Зростання, зумовлене дотриманням регуляцій, і трансформація ринкової структури
Вибухове зростання опціонів IBIT ґрунтується на їхній потужній спотовій базі. З моменту схвалення біткоїн-спотових ETF Комісією з цінних паперів і бірж США у 2024 році, IBIT як лідер галузі вже залучив понад 84,6 мільярдів доларів під управлінням активами, забезпечуючи міцну базу для ринку деривативів та клієнтську основу.
Сильний попит з боку інституційних інвесторів є прямим рушієм. В умовах волатильності ринку вони гостро потребують регульованих та ефективних інструментів для хеджування ризиків і розподілу активів. Опціони IBIT працюють у чітких регуляторних рамках SEC і CFTC, мають повне маржинальне забезпечення та миттєве клірингування, що ідеально відповідає цим потребам. Прогноз генерального директора BlackRock Ларрі Фінка про те, що криптоактиви стають мейнстрімом, тут підтверджується.
Ця трансформація повністю змінила ринкову структуру. Раніше офшорні платформи на кшталт Deribit завдяки високому кредитному плечу та гнучкості орієнтувалися переважно на роздрібних трейдерів і частину хедж-фондів, але відсутність регуляції залишалася постійною загрозою. У 2025 році глобальне посилення регуляторних вимог створило можливості для традиційних бірж, таких як CME, Nasdaq, а також для регульованих продуктів на кшталт IBIT. Дані свідчать, що за останній тиждень вересня обсяг торгів опціонами IBIT зріс на 25% порівняно з попереднім тижнем, а середньоденний номінальний обсяг перевищив 5 мільярдів доларів. На ринку відбувається структурна міграція, і аналітики прогнозують, що до 2026 року частка регульованих опціонних ринків зросте з нинішніх 45% до 65%.
Огляд основних світових платформ біткоїн-опціонів, вересень 2025 року
Назва платформи | Відкриті контракти (млрд доларів) | Частка ринку (%) | Основна аудиторія | Регуляторна база |
IBIT (BlackRock) | 380 | 28.5 | Інституційні інвестори | SEC/CFTC |
Deribit | 320 | 24 | Роздрібні трейдери та хедж-фонди | Офшор (без єдиного регулювання) |
CME Group | 250 | 18.8 | Традиційні фінансові установи | CFTC |
OKX | 180 | 13.5 | Азійські роздрібні користувачі | Гонконг SFC |
Інші платформи | 350 | 26.2 | Змішана аудиторія | Диверсифіковано |
Світовий підсумок | 1,480 | 100 | - | - |
Джерело даних: зведені дані Bloomberg, CoinLaw та AInvest
2. Зміна поведінки інституцій, деривативи стають основним інструментом розміщення активів
У 2025 році поведінка інституцій щодо розміщення біткоїн-деривативів зазнала якісних змін. Глобальне опитування EY показує, що 55% опитаних інституцій вже мають досвід роботи з крипто-опціонами, що на 18 процентних пунктів більше, ніж у 2024 році; середній рівень розміщення пенсійних і хедж-фондів досягає 2,5% їхніх портфелів.
Ця тенденція зумовлена самозрілістю біткоїн-ринку: його ціна коливається в діапазоні від 70 000 до 95 000 доларів, а волатильність знизилася до 80% від історичного середнього значення, що робить використання деривативів для управління ризиками більш доцільним. Варто відзначити, що цього разу інституційний капітал більше орієнтований на довгострокове володіння та стратегічне розміщення, а не на короткострокову спекуляцію, що додає ринку стійкості. Згідно зі звітом, інституційні кошти забезпечують 42% загального обсягу торгівлі крипто-деривативами, причому такі гіганти, як Goldman Sachs і JPMorgan, керують значними ризиками, пов’язаними з біткоїном, через IBIT та інші канали.
3. Поглиблення фінансування, майбутні виклики та можливості
Лідерство IBIT підштовхує фінансування біткоїна на новий рівень. Поглиблення ринку опціонів породило інноваційні продукти, такі як структуровані ноти, облігації з індексною прив’язкою тощо. Очікується, що у 2025 році загальний обсяг торгівлі крипто-деривативами у світі досягне 15 трильйонів доларів, а опціони забезпечать 30% цього обсягу.
Однак разом із цим виникають і виклики. Глобальна координація регулювання залишається найбільшою проблемою: тертя між рамками MiCA ЄС та правилами США щодо транскордонного клірингу потребує нагального вирішення. Ризик маніпуляцій також не зник — CFTC вже розпочала спеціальні перевірки офшорних платформ. У галузі широко закликають до створення єдиних глобальних стандартів, щоб запобігти накопиченню ризиків у фрагментованому ринку.
Дивлячись у майбутнє, інновації у сфері деривативів розглядаються як ключовий рушій для досягнення біткоїном ринкової капіталізації в 10 трильйонів доларів. Успішна модель IBIT, ймовірно, приверне увагу таких традиційних гігантів з управління активами, як Fidelity, Vanguard та інших. Біткоїн завершує трансформацію з «маргінального експерименту» у «ключову фінансову інфраструктуру», а постійний вхід інституцій стане найміцнішою рушійною силою цього процесу.
