Нью-Йорк, март 2025 года – Структура рынка Bitcoin демонстрирует убедительные доказательства того, что криптовалюта могла уже установить свой циклический минимум в ноябре прошлого года, согласно свежему анализу ончейн-метрик. Коэффициент прибыли/убытка краткосрочных держателей, ключевой технический индикатор, отслеживаемый аналитической блокчейн-компанией Glassnode, достиг исторически значимых уровней в ноябре 2024 года, которые последовательно отмечали главные поворотные точки рынка за пятнадцатилетнюю историю Bitcoin. Это развитие говорит о том, что крупнейшая в мире криптовалюта по рыночной капитализации может иметь значительное пространство для дальнейшего роста в ближайшие месяцы.
Понимание индикатора краткосрочных держателей
Коэффициент прибыли/убытка краткосрочных держателей представляет собой сложную ончейн-метрику, измеряющую прибыльность адресов Bitcoin, которые удерживают монеты менее 155 дней. Glassnode рассчитывает этот коэффициент, анализируя нереализованные позиции по прибыли или убытку этих недавних инвесторов. Когда коэффициент приближается к крайне низким уровням, это обычно указывает на массовую капитуляцию среди новых участников рынка. Исторически такие условия предшествовали значительным восстановлением рынка.
Блокчейн-аналитики считают этот показатель особенно ценным, потому что он отражает реальное поведение инвесторов, а не спекулятивные настроения. Данные поступают непосредственно из прозрачного реестра Bitcoin, предоставляя объективные доказательства рыночной психологии. Кроме того, последовательность индикатора на протяжении нескольких рыночных циклов придаёт ему значительную достоверность среди институциональных и частных инвесторов.
Исторический контекст и рыночные циклы
С момента своего появления в 2009 году Bitcoin пережил четыре крупных медвежьих рынка, каждый из которых сопровождался значительными бычьими ралли. Коэффициент прибыли/убытка краткосрочных держателей достигал критических уровней на каждом из этих минимумов:
- Минимум 2011 года: Коэффициент упал до 0,015, после чего Bitcoin вырос с $2 до $1 100
- Минимум 2015 года: Коэффициент достиг 0,018 перед ростом с $200 до $20 000
- Минимум 2018 года: Коэффициент снизился до 0,020 перед восстановлением с $3 200 до $69 000
- Минимум 2022 года: Коэффициент коснулся 0,025, что привело к росту с $16 000 до недавних максимумов
Показатель 0,013 в ноябре 2024 года является самым низким уровнем в истории Bitcoin, что указывает на возможную крайнюю капитуляцию. Это событие произошло на фоне прояснения регулирования на ключевых рынках и растущего институционального принятия через спотовые ETF на Bitcoin.
Текущая рыночная позиция и сигналы восстановления
С момента достижения уровня 0,013 в ноябре коэффициент краткосрочных держателей восстановился примерно до 0,45 на март 2025 года. Это значительное улучшение, но показатель по-прежнему ниже критического порога 1,0, который исторически сигнализирует о переходе к сильному бычьему рынку. Текущая позиция говорит о том, что худшее, возможно, позади, однако рынок ещё имеет пространство для улучшения до начала полноценной бычьей фазы.
Аналитики рынка отмечают несколько поддерживающих факторов для такой интерпретации:
| Притоки в ETF | Постоянно положительные чистые потоки | Поддержка институционального спроса |
| Хешрейт | Абсолютные максимумы | Усиление безопасности сети |
| Активные адреса | Постепенный рост | Увеличение показателей принятия |
| Резервы бирж | Снижающийся тренд | Снижение давления на продажу |
Эти фундаментальные факторы в сочетании с техническим индикатором формируют убедительный аргумент в пользу улучшенной структуры рынка Bitcoin. Совпадение нескольких положительных сигналов даёт более сильные доказательства, чем любой отдельный показатель.
Экспертный анализ и рыночные последствия
Ведущие криптовалютные аналитики подчеркивают важность контекста при интерпретации этих сигналов. Джеймсон Лопп, технический директор Casa и давний сторонник Bitcoin, объясняет: «Ончейн-метрики дают ценные инсайты, но их необходимо рассматривать наряду с макроэкономическими факторами и регуляторными изменениями. Текущая ситуация показывает, что несколько положительных индикаторов совпадают».
Аналогично, Лекс Соколин, бывший глобальный со-глава Fintech в ConsenSys, отмечает: «Волна институционального принятия через регулируемые продукты изменила динамику рынка Bitcoin. Традиционные технические индикаторы теперь взаимодействуют с новыми потоками капитала, формируя более сложные, но потенциально более стабильные рыночные структуры».
Факторы риска и дополнительные соображения
Несмотря на обнадеживающие сигналы, существует несколько факторов риска, заслуживающих внимания. Регуляторные изменения в крупных экономиках могут повлиять на рыночные настроения, в то время как макроэкономические условия, включая процентные ставки и инфляционные тренды, продолжают оказывать влияние на оценку криптовалют. Кроме того, технологические разработки в конкурирующих блокчейн-сетях и возможные вопросы безопасности остаются актуальными для инвесторов.
Участникам рынка также стоит помнить, что предыдущие результаты не гарантируют будущих успехов. Хотя исторические паттерны предоставляют полезные ориентиры, каждый рыночный цикл имеет свои уникальные особенности, определяемые эволюцией принятия, технологической зрелостью и нормативно-правовой средой.
Заключение
Коэффициент прибыли/убытка краткосрочных держателей указывает на то, что Bitcoin мог установить рыночное дно в ноябре 2024 года, исходя из исторических паттернов и текущего анализа данных. Этот технический индикатор в сочетании с улучшением фундаментальных показателей и институциональным принятием формирует осторожно оптимистичную картину среднесрочных перспектив Bitcoin. Тем не менее, инвесторам следует сохранять сбалансированный взгляд, учитывая как обнадеживающие сигналы, так и сохраняющиеся факторы риска по мере того, как рынок криптовалют продолжает развиваться в 2025 году и далее.
Вопросы и ответы
В1: Что такое коэффициент прибыли/убытка краткосрочных держателей?
Коэффициент прибыли/убытка краткосрочных держателей измеряет прибыльность адресов Bitcoin, удерживающих монеты менее 155 дней. Он рассчитывает среднюю нереализованную позицию по прибыли или убытку этих недавних инвесторов, предоставляя информацию о рыночных настроениях и возможных точках разворота.
В2: Почему показание за ноябрь 2024 года важно?
Показатель 0,013 за ноябрь 2024 года является самым низким уровнем в истории Bitcoin для этого индикатора. Исторически такие экстремальные значения стабильно отмечали ключевые рыночные минимумы, что делает это развитие особенно важным для аналитиков и инвесторов.
В3: Чем этот индикатор отличается от технического анализа на основе цены?
В отличие от традиционного технического анализа на основе цены, коэффициент краткосрочных держателей основывается на ончейн-данных, отражающих реальное поведение инвесторов. Это даёт более объективные доказательства рыночной психологии, поскольку они поступают непосредственно из прозрачного блокчейна Bitcoin, а не с графиков цен на биржах.
В4: Какие ещё индикаторы инвесторам стоит учитывать наряду с этим коэффициентом?
Инвесторам следует учитывать множество факторов, включая резервы бирж, рост числа активных адресов, динамику хешрейта, институциональные потоки через ETF, макроэкономические условия и регуляторные изменения. Ни один индикатор не даёт полного понимания рынка.
В5: Является ли это гарантией того, что Bitcoin перейдет в бычий рынок?
Ни один технический индикатор не гарантирует будущих движений рынка. Хотя исторические паттерны демонстрируют сильные корреляции, каждый рыночный цикл уникален. Текущие сигналы указывают на улучшение условий, но инвесторам следует сохранять сбалансированный взгляд, учитывая как возможности, так и риски.


