Слияния и поглощения, а также IPO в криптоиндустрии резко возросли в 2025 году, и инсайдеры прогнозируют сохранение активности сделок в 2026 году

Слияния, поглощения и выходы на биржу в сфере криптовалют значительно увеличились в 2025 году, что в целом соответствует ожиданиям инсайдеров отрасли на начало года. По мере того как регулирование становилось более прозрачным, а институциональный интерес рос, многие компании стали прибегать к сделкам по поглощению и выходу на публичные рынки для ускорения роста и получения ликвидности — тенденция, которая, по мнению инвесторов, сохранится и в 2026 году.

Активность сделок достигла нового максимума в 2025 году. Согласно данным PitchBook, было завершено более 265 сделок по слияниям и поглощениям на общую сумму около $8,6 млрд — почти в четыре раза больше уровня 2024 года. Также оживились публичные рынки: по меньшей мере 11 IPO криптовалютных компаний привлекли примерно $14,6 млрд по всему миру, тогда как в 2024 году четыре размещения принесли лишь $310 млн.

В совокупности эти цифры свидетельствуют о взрослении отрасли. Криптокомпании всё активнее сосредотачиваются на построении крупных, устойчивых бизнесов, используя IPO и сделки M&A как пути к этой цели.

Крипто-IPO: итоги 2025 и перспективы на 2026 год

Компании, которые успешно вышли на публичные рынки, обладали схожими чертами: чёткое соответствие продукта рынку, устойчивый или растущий доход, расширяющаяся клиентская база и бизнес-модели, которые инвесторы могли оценить независимо от роста цен на токены.

«Окно для IPO открылось в 2025 году по четырём причинам: более прозрачные регуляторные рамки, бизнес-модели с очевидной, устойчивой выручкой, готовность к публичным рынкам и взросление индустрии», — рассказал The Block Аклил Ибсса, глава корпоративного развития и M&A в Coinbase. — «Именно эти же факторы вызвали всплеск активности M&A: поднимающаяся волна поднимает все корабли».

Этот сдвиг способствовал выходу на биржу бирж, эмитентов стейблкоинов, поставщиков инфраструктуры для корпоративных клиентов и других бизнесов, в то время как более спекулятивные компании в основном остались в стороне.

Несколько инвесторов также отметили изменение отношения публичных рынков к цифровым активам. Космо Цзян, генеральный партнер Pantera Capital, сообщил The Block, что включение Coinbase в индекс S&P 500 сыграло важную роль, заставив «всех аллокаторов учитывать цифровые активы как часть своего бенчмарка». Этот шаг способствовал интеграции криптокомпаний в более традиционные аналитические и портфельные структуры.

Смотрят в будущее, большинство инвесторов ожидают, что окно IPO останется открытым и в 2026 году. Цзян ожидает активный год для размещений, преимущественно среди компаний с более предсказуемой выручкой и традиционными бизнес-аналогами, включая биржи, кастодианов и поставщиков программного обеспечения.

Роб Хадик, генеральный партнер Dragonfly, ожидает, что публичные рынки будут ещё более восприимчивы в этом году, чем в 2025-м, чему поспособствует ожидаемый общий рост активности IPO в различных секторах, «поскольку крупные AI и космические компании также выходят на биржу, а тарифные вопросы остаются позади». Что касается криптовалют, Хадик рассказал The Block, что ожидает продолжения размещений в сферах с явным соответствием продукта рынку и «значимыми экономическими масштабами», включая биржи, рынки предсказаний, компании-эмитенты стейблкоинов, кастодианов, кошельки и других ключевых сервис-провайдеров.

IPO больше не является единственным путём к ликвидности. Куинь Хо, глава венчурных инвестиций GSR, заявила The Block, что ожидает большего распространения альтернативных путей, таких как SPAC и обратные поглощения (RTO) в 2026 году, несмотря на возможную краткосрочную неопределённость из-за промежуточных выборов в США. Мэтьис ван Эш, генеральный партнер Maven 11, отметил растущее пересечение между акциями и токенами, когда структуры, владеющие токенами, торгуются на публичных рынках (например, компании с цифровым активом на балансе — DAT), а больше похожих на акции продуктов перемещается в onchain.

Институциональный спрос остаётся ключевым фактором прогноза. Арианна Симпсон, генеральный партнер a16z crypto, отметила, что интерес со стороны финансовых институтов в 2025 году привёл к улучшению операционных показателей у компаний, обслуживающих таких клиентов, что приблизило многих к масштабам, готовым к IPO. Она сообщила The Block, что ожидает продолжения этого импульса в 2026 году, особенно после первого квартала.

Крипто M&A: итоги 2025 и перспективы на 2026 год

Сделки по слияниям и поглощениям в криптоотрасли в 2025 году были обусловлены скорее стратегией, чем вынужденной продажей, при этом покупатели концентрировались на приобретении конкретных компетенций, необходимых для конкуренции на более регулируемом и институциональном рынке.

По словам венчурных инвесторов, сделки всё чаще сосредоточены на лицензиях, дистрибуции, платёжной инфраструктуре, стейблкоинах, биржах, кошельках и инструментах корпоративного класса — областях, где самостоятельная разработка заняла бы слишком много времени. Компании из Web2 также стали более активными покупателями, используя M&A для быстрого входа в крипторынок вместо создания с нуля.

Хадик ожидает, что в 2026 году участие традиционных компаний возрастёт, наряду с изменениями в структуре сделок. Он видит потенциал для первой «слияния равных» между крипто- или стейблкоин-компаниями уровня единорога, а также случаев, когда публичные криптокомпании становятся частными или обратным образом объединяются с крупными частными игроками. «В целом, я ожидаю, что 2026 год будет более активным для M&A в этой области со стороны традиционных участников рынка, но криптопокупатели замедлят темпы», — отметил он.

Другие инвесторы также позитивно оценивают перспективы продолжающейся консолидации. Хо из GSR ожидает активности M&A в инфраструктуре платежей и стейблкоинов, институциональных возможностях в сочетании с дистрибуцией, приобретении регуляторных лицензий, acquihire-сделках и приобретениях компаний DAT, направленных на улучшение доходности и операций.

Анируд Пай, партнер Robot Ventures, ожидает, что как крипто-платформы, так и крупные финтех-гиганты будут «агрессивно» осуществлять поглощения в 2026 году, чтобы расширить свой спектр услуг, ведь обладание большей частью стека становится конкурентным преимуществом. Цзян из Pantera также прогнозирует очередной насыщенный год для сделок M&A, по мере того как корпорации всё чаще взвешивают решения купить или построить самим, добавляя, что прозрачное регулирование может открыть путь для большего числа сделок с использованием токенов наряду с традиционными акционерными транзакциями.

С точки зрения Coinbase, M&A всё больше становится основным инструментом для построения, как выразился Ибсса, следующего этапа «реальной пользы» криптовалют: привлечения, платежей и полноценной работы в onchain-среде. Более прозрачные регуляторные рамки в разных регионах, по его словам, также создают возможности для приобретения местных лицензий, экспертизы и каналов дистрибуции.

В то же время ван Эш из Maven 11 предупредил, что продолжительная стагнация на рынке ранних инвестиций может со временем сократить пул потенциальных целей для приобретения. Сдвиг в регуляторных настроениях, хоть и маловероятен, также может в долгосрочной перспективе снизить активность сделок, добавил он.

Рассылка Funding:  Будьте в курсе последних новостей о венчурном финансировании и сделках M&A в криптовалюте, трендов и аналитики с моей бесплатной двухнедельной рассылкой Funding. Подписаться здесь!