Худшее на криптовалютном рынке уже позади или всё ещё впереди?
Судя по позиционированию на рынке, рисковые активы начали 2026 год с определённым импульсом, демонстрируя заметный рост. Тем не менее, возможно, ещё слишком рано или слишком оптимистично называть это началом разворота тренда.
В центре внимания находится Strategy [MSTR]. С технической точки зрения, MSTR начал Новый год с ралли на 3,43%, причём рост Bitcoin [BTC] явно отразился на цене его акций. Однако говорить о безоблачной ситуации пока рано.
Источник: TradingView (MSTR/USD)
На данный момент за плечами у MSTR многомиллиардные убытки за 4 квартал.
По сути, ожидается, что компания сообщит о значительных потерях после того, как падение Bitcoin на 24% уничтожило прибыль в размере $2,8 млрд, полученную в 3 квартале. Акции упали на 48% в 2025 году и на 70% ниже пика ноября 2024 года, что вызывает растущие опасения.
В результате аналитики прогнозируют операционные результаты за весь год в диапазоне от убытка $7 млрд до прибыли $9,5 млрд. Однако, поскольку Bitcoin завершил год на уровне около $87 600, цифры, вероятно, окажутся ближе к нижней границе.
Вкратце, скептицизм в отношении модели MSTR, основанной на Bitcoin, вновь усилился. Теперь, когда компания готовится к крупному убытку за 4 квартал, главный вопрос: может ли это спровоцировать первый крупный flash crash Bitcoin в начале 2026 года?
Многомиллиардные убытки MSTR сигнализируют о риске flash crash
Вспоминая октябрьский обвал, он не был случайным.
На самом деле, «умные деньги» стратегически вышли из актива до объявления MSCI о возможном исключении MSTR из индекса из-за его значительных резервов в Bitcoin, превышающих 671 тыс. BTC.
Теперь, когда результаты за 4 квартал уже известны, нельзя исключать очередное потрясение. Как показано на графике ниже, акции Strategy только что зафиксировали первую шестимесячную полосу убытков с момента перехода к стратегии на Bitcoin в 2020 году.
Источник: X
В совокупности это приводит к ошеломляющему убытку в 134%.
В результате техническая слабость MSTR теперь видна и на бумаге: ожидается, что отчет за 4 квартал подчеркнет эти огромные убытки и, в свою очередь, вызовет вопросы о жизнеспособности его модели, основанной на Bitcoin.
В перспективе, вокруг отчета, вероятно, разразится рыночная лихорадка. Кроме того, при сохраняющейся осторожности и снижении BTC примерно на 25% от максимумов до октябрьского обвала, очередной flash crash всё ещё остаётся вполне возможным.
Заключительные мысли
- Многомиллиардные убытки за 4 квартал и техническая слабость вызывают сомнения в устойчивости модели MSTR, основанной на значительных инвестициях в Bitcoin.
- Падение BTC на 25% от октябрьских максимумов и сохраняющаяся осторожность рынка делают возможным очередной flash crash в начале 2026 года.
