- Ethereum обеспечивает стабильные монеты и расчеты; Solana лидирует в быстрых и высокообъемных торговых потоках.
- Специализация заменяет доминирование одной цепочки, поскольку сети берут на себя разные функции.
- Токенизация и требования к пропускной способности стимулируют рост, поскольку цепочки сосуществуют, а не конкурируют.
Ethereum и Solana теперь закрепляют различные сегменты криптоэкономики, подтверждая крах модели доминирования одной цепочки. В недавнем интервью партнер Dragonfly Роб Хадик объяснил, как торговля, стабильные монеты и токенизированные активы все чаще функционируют на специализированных блокчейнах. Это свидетельствует о росте спроса на ончейн-операции и институциональном принятии, а также о технических ограничениях, которые не позволяют одной сети обслуживать все экономические функции.
Ethereum и Solana: разные экономические роли
Роб Хадик сказал, что отрасль больше не рассматривает блокчейны как универсальные платформы. Напротив, каждая сеть все чаще поддерживает отдельные экономические функции. По рыночным данным, обсуждавшимся во время интервью, Ethereum в настоящее время размещает большую часть эмиссии стабильных монет и занимает значительную долю общей заблокированной стоимости.
Однако торговая активность все больше отдает предпочтение Solana благодаря более быстрой обработке и низким транзакционным издержкам. В результате Solana обеспечивает более высокие объемы торговых потоков. Это разделение подчеркивает, что разработчики и пользователи выбирают сети исходя из функций, а не идеологии.
Хадик объяснил, что спрос на пространство в блоках продолжает расти во всем секторе. Соответственно, ни один блокчейн не может масштабироваться для обработки всей будущей ончейн-активности. Поэтому Ethereum и Solana сосуществуют, каждая сеть берет на себя разные типы транзакций.
Это разделение также отражает особенности инфраструктуры. Ethereum делает упор на безопасность и компонуемость, в то время как Solana оптимизирована для скорости и пропускной способности. Эти архитектурные решения определяют, как капитал и приложения распределяются между цепочками.
По мере расширения активности идея единственной доминирующей блокчейн-системы уходит на второй план. Вместо этого сети становятся инфраструктурными слоями, каждый из которых оптимизирован под определенные финансовые задачи. Такой подход напоминает, как глобальные технологические платформы доминируют в отдельных пользовательских активностях, а не заменяют друг друга.
Токенизация и стабильные монеты стимулируют мультицепочный рост
Обсуждение также сосредоточилось на токенизированных активах и стабильных монетах как основных драйверах специализации. Хадик сослался на исследование McKinsey, по которому около 3% трансграничных платежей сейчас осуществляется с использованием стабильных монет. Примечательно, что этот показатель был близок к нулю всего год назад.
Большинство стабильных монет на данный момент работают на Ethereum. Такая концентрация поддерживает роль Ethereum как расчетного слоя для крупных финансовых позиций. Однако Solana все чаще обрабатывает высокочастотные переводы и потребительские потоки.
Хадик также отметил растущий институциональный интерес к токенизации. Управляющие активами и финансовые компании теперь публично обсуждают модели расчетов на блокчейне. По мере масштабирования этих систем необходима интероперабельность, а не закрытые экосистемы.
В интервью был выделен структурный вызов для частных блокчейн-систем. Крупные институции предпочитают нейтральную инфраструктуру при взаимодействии с конкурентами. Поэтому публичные блокчейны предоставляют общую платформу без принуждения участников к проприетарным решениям.
Это усиливает необходимость поддержки нескольких цепочек. Различные финансовые продукты требуют разных характеристик производительности. Как следствие, специализация снижает трения и повышает эффективность рынков.
Примером стали рынки прогнозов. Хадик отметил, что объем Polymarket вырос с примерно 50 миллионов долларов в месяц в начале 2024 года до около 4 миллиардов долларов в этом месяце. Контракты, связанные со спортом, составляют лишь около 35–40% этой активности.
Связано: Почему провал стратегии может потрясти крипторынки в 2026 году
Новые блокчейны создают давление, а не замену
Несмотря на ведущие позиции Ethereum и Solana, Хадик подчеркнул, что инновации продолжаются и на уровне базового слоя. Он привел в пример Monad — новый блокчейн, ориентированный на высокую пропускную способность. Текущая оценка Monad составляет около 2 миллиардов долларов.
Однако Хадик предупредил, что многие токены блокчейнов запускаются на ранних стадиях разработки. В результате технические риски остаются высокими. Это снижает вероятность того, что одна из устоявшихся сетей внезапно вытеснит другую.
Он также напомнил о прошлых технологических циклах, отметив, что Bitcoin когда-то был лидером рынка до появления Ethereum с более широким функционалом. Позднее Solana улучшила показатели производительности. Хадик утверждает, что улучшение не гарантирует замещения. Вместо этого каждое новое поколение увеличивает емкость рынка. Рост числа сетей увеличивает общее пространство блоков, а не устраняет существующие сети. Эта динамика усиливает сосуществование, а не консолидацию.
Хадик подчеркнул, что инновации в будущем по-прежнему вероятны. Однако масштабирование мировой финансовой активности требует множества совместимых систем. Ни одна цепочка не удовлетворяет всем требованиям по производительности, безопасности и управлению.
В результате Ethereum и Solana функционируют как параллельные инфраструктурные слои. Каждая сеть поглощает спрос, соответствующий своей архитектуре. Это разделение обусловлено особенностями построения систем, а не неудачей одной из них.
Разделение между Ethereum и Solana показывает, что криптоинфраструктура развивается в специализированные слои, каждый из которых обслуживает разные финансовые потребности. Стабильные монеты, торговая активность и токенизированные активы распределяются по сетям в зависимости от сильных сторон каждой цепочки. Эти тенденции показывают, что рост ончейн-активности теперь зависит от совместной работы сетей, а не от доминирования какой-либо одной из них.
