Ethereum [ETH] может показаться не впечатляющим на первый взгляд, но за этим скрывается нечто большее.
Пока рынки сосредоточены на неустойчивых краткосрочных изменениях цены, Ethereum доминирует в ончейн-активности и привлекает крупных игроков. Разрыв между этими сферами растет, и важно понять, почему это происходит.
Ethereum — король DeFi
Только основная сеть Ethereum по-прежнему контролирует около 68% общего TVL DeFi, что значительно опережает все остальные блокчейны. Даже в период падения в 2022 году его доля так и не была полностью утрачена. Сеть опустилась примерно до 45%, но восстановилась к 2024 и 2025 годам.
Источник: DeFiLlama
Но еще более показателен общий тренд.
Хотя приведенные выше данные DeFiLlama включают L2-решения Ethereum, такие как Arbitrum [ARB], Optimism [OP] и Base, его доля превышает 70%, если исключить эту конкуренцию.
И это еще не все!
Источник: X
Bitmine Тома Ли застейкала 74,880 ETH на сумму $219 миллионов. Это говорит о высокой уверенности в долгосрочном росте Ethereum.
Тем временем SharpLink Gaming вывела 35,627 ETH — признак того, что институциональные игроки становятся активнее и действуют более тактически.
Источник: X
Это вписывается в общий тренд. Доля Ethereum на рынке DeFi не ослабевает, несмотря на переток капитала. Напротив, крупные игроки учатся работать внутри этой экосистемы.
Что влияет на ценовой нарратив?
Хотя фундаментальные показатели поддерживают Ethereum, на динамику цены влияет другая сфера — деривативы.
Источник: Cryptoquant
В 2025 году активность по ETH Futures достигла рекордных уровней. Только на Binance объем ETH Futures превысил $6,7 триллиона — почти вдвое больше, чем в прошлом году.
Другие биржи, такие как OKX, Bybit и Bitget, показывают аналогичную динамику, что подтверждает нарастающую спекулятивную активность.
Источник: Cryptoquant
Дисбаланс весьма заметен. По данным аналитика Darkfost на X, на каждый $1 в ETH на споте приходится почти $5 в ETH Futures.
Такой уровень кредитного плеча объясняет, почему ценовые движения столь хаотичны и нестабильны, несмотря на устойчивость фундаментальных показателей Ethereum.
Заключение
- Ethereum контролирует 68% DeFi TVL и 70% с учетом L2.
- Цена ETH обусловлена рекордным кредитным плечом, что объясняет волатильность и разрыв с рынком.
