Кратко

  • “Тройная ведьминская” экспирация деривативов на акции может косвенно повлиять на криптовалюты, изменяя аппетит к риску на фондовом рынке, что затем распространяется на высокорисковые активы, такие как Bitcoin.
  • Более значимым и прямым событием для криптовалют является истечение 26 декабря опционов на Bitcoin на сумму более $13,3 млрд, где уровень “максимальной боли” сосредоточен между $100 000 и $102 000.
  • Макроэкономические факторы, включая возможное ужесточение политики Bank of Japan и ребалансировку портфелей институциональных инвесторов в конце года, усиливают встречный ветер и ограничивают потенциал роста, сообщили в Decrypt.

Bitcoin трейдеры оценивают возможные волновые эффекты от квартальной “Ведьминской пятницы” на фондовом рынке США — крупной экспирации деривативов, которая может повлиять на аппетит к риску среди различных классов активов на неделе, насыщенной макроэкономическими катализаторами.

Bitcoin торгуется без существенных изменений за последние 24 часа и остается ниже $90 000 третий день подряд, согласно данным CoinGecko.

“Глобальные рынки действительно сталкиваются на этой неделе с множеством пересекающихся факторов,” — сказал Тим Сан, старший исследователь HashKey Group, в интервью

Decrypt
.

Он отметил, что данные по занятости вне сельского хозяйства в США и заседание по денежно-кредитной политике Bank of Japan являются ключевыми событиями, влияющими на ликвидность и оценку рисков наряду с концентрированной экспирацией деривативов на акции.

Событие “тройной ведьминской” экспирации, включающее одновременное истечение фьючерсов на фондовые индексы, опционов на фондовые индексы, опционов на акции и фьючерсов на отдельные акции, обычно вызывает волатильность.

“Это может оказать влияние, но обычно косвенно,” — сказал Дерек Лим, руководитель отдела исследований крипто-маркетмейкера Caladan, в интервью

Decrypt
. “Наиболее вероятный механизм передачи — это движение на рынке акций, влияющее на аппетит к риску, что затем затрагивает криптовалюты как высокорисковые активы.”

Сан объяснил механизм передачи аппетита к риску, ссылаясь на высокую корреляцию Bitcoin с Nasdaq и недавний рост институционального участия.

“Когда крупные экспирации деривативов вызывают корректировку позиций, институциональные инвесторы, как правило, осуществляют управление ликвидностью между активами. Это означает, что резкая волатильность на рынке акций США может легко привести к пассивной ребалансировке на крипторынках,” — отметил он.

Однако исторические данные показывают смешанные результаты.

Мартовская “ведьминская” экспирация вызвала “резкое падение” криптовалют после истечения, в то время как июньское событие привело к снижению Bitcoin и Ethereum почти на 2%, за которым последовала месячная консолидация, отметил Лим. При этом сентябрьское событие имело более ограниченное влияние.

Показатель put-call близок к 1,10, а другие метрики указывают на оборонительную позицию трейдеров, при этом нестабильные потоки в ETF и сокращение ликвидности в праздничный период усиливают встречный ветер.

Эти встречные ветры усугубляются противоречивыми макроэкономическими сигналами, отметил Сан.

Хотя недавний рост уровня безработицы в США усилил ожидания снижения ставок в 2026 году, этот позитив нивелируется другими факторами. “Растущее внимание к возможному ужесточению политики Bank of Japan может привести к закрытию кэрри-трейдов, что вызовет отток капитала из высокорисковых активов, таких как Bitcoin,” — сказал он.

Опасения по поводу устойчивости капитальных расходов, связанных с AI, в американских акциях дополнительно ограничивают потенциал роста в условиях ограниченной ликвидности.

Экспирация опционов на Bitcoin на $13,3 млрд

Поскольку влияние тройной экспирации косвенное, Лим обращает внимание на крипто-специфическое событие, ожидающееся на следующей неделе.

“На мой взгляд, экспирация Deribit 26 декабря — более важное событие, чем ведьминская пятница 19 декабря,” — сказал он. Это событие связано с истечением опционов на Bitcoin на сумму более $13,3 млрд, при этом более половины текущего открытого интереса сосредоточено вокруг этой даты. Уровень “максимальной боли” находится между $100 000 и $102 000 — ценовой диапазон, при котором большинство опционов истечет без стоимости.

Добавляя к давлению конца года, Сан отметил, что институциональные инвесторы сейчас находятся в фазе ребалансировки портфелей. “В этом процессе часть капитала может предпочесть снизить риск и зафиксировать годовую прибыль, что может создать временное давление на продажу или усилить волатильность среди рисковых активов, включая Bitcoin,” — сказал он.

В конечном итоге, по мнению аналитиков, ожидается день волатильной торговли с наибольшим окном волатильности в конце американской сессии и умеренной вероятностью заметного влияния на крипторынок, вызванного в первую очередь движениями на рынке акций. Более серьезное испытание для цены Bitcoin наступит с экспирацией опционов 26 декабря.

На предсказательном рынке Myriad, принадлежащем

Decrypt
’s материнской компании Dastan, пользователи остаются оптимистичными в отношении перспектив Bitcoin, оценивая вероятность следующего движения Bitcoin к $100 000 в 68% против $69 000 — по сравнению с минимумом в 60% вчера.