Сделка Ripple на $500 млн Уолл-стрит включала гарантии прибыли по риску XRP — Bloomberg

• Сделка: Ripple обеспечила 500 миллионов долларов в ноябре по оценке в 40 миллиардов, привлекая крупных компаний, таких как Citadel Securities и Fortress Investment Group.
• Хедж: инвесторы договорились о редких защитах от падения, включая право продавать акции обратно Ripple с гарантированной годовой доходностью 10% через 3-4 года.
• Актив: Фонды оценили, что почти 90% чистой стоимости активов Ripple происходит из её XRP казначейства, фактически делая акции дисконтированным прокси токена.

Продажа акций Ripple на сумму 500 миллионов долларов стала очередным тестовым примером того, как Уолл-стрит входит в криптовалюту, не беря на себя полный рыночный риск.

Новый отчёт Bloomberg показывает, что продажа акций Ripple на сумму 500 миллионов долларов по оценке 40 миллиардов долларов обеспечила средства, связанные с Citadel Securities, Fortress, Brevan Howard, Marshall Wace, Galaxy Digital и Pantera, гарантировали годовую доходность, опционы пута и преференцию ликвидации на их долях.

Структура сделки показывает сдвиг в подходе устоявшихся финансовых институтов к рынкам с высокой волатильностью. Они хотят получить доступ к росту, но при этом хотят чёткой защиты. В результате соглашение выделяет модель, которая теперь сочетает владение акциями с гарантиями доходности, что даёт инвесторам большую уверенность на рынке, который часто резко колеблется.

Связанный: Новая любимая криптовалюта Уолл-стрит? XRP ETF демонстрируют рекордные 622 млн долларов накопленных притоков

Как Ripple структурировала сделку на Уолл-стрит стоимостью 500 миллионов долларов

Анализ Bloomberg показывает, что инвесторы в продаже акций Ripple на сумму 500 миллионов долларов не просто покупали обыкновенные акции и надеялись на IPO. Вместо этого они получили право продавать акции обратно Ripple через три-четыре года с гарантированной годовой доходностью в 10%, если только компания не выйдет на биржу до этого времени. Это даёт фондам облигационный минимум на рынке, где оценки могут колебаться с каждым движением XRP.

Ripple также сохранила возможность выкупа этих акций раньше, но по более высокой цене. Если компания зарегистрирует акции до этого трех-четырёхлетнего окна, инвесторам причитается годовая доходность около 25%, согласно краткому описанию терминологического листа. Этот выбор фактически приводит к высокой стоимости выкупа, если Ripple захочет быстрее очистить свою таблицу капитализации.

Помимо пут-опциона, группа получила предпочтение ликвидации, что означает, что эти фонды Уолл-стрит выходят на передний план в сценарии продажи, реструктуризации или банкротства. В совокупности сделка выглядит не как типичный поздний технологический раунд, а скорее как структурированный капитал или частный кредит внутри криптокомпании, предоставляя инвесторам потенциал роста с определённой по контракту защиту от снижения.

Почему воздействие XRP всё ещё влияет на профиль риска Ripple

Даже с этими гарантиями инвесторы не покупают промышленную компанию с большим количеством наличных. Несколько фондов, по сообщениям, оценили, что около 90% чистых активов Ripple связаны с её активами XRP, которые в июле оценивались примерно в 124 миллиарда долларов до последнего спада рынка.

Эта концентрация означает, что баланс Ripple всё ещё колеблется в зависимости от цены XRP, даже если условия акций смягчают волатильность для новых акционеров.

Bloomberg отмечает, что сейчас Ripple обладает рекордной поддержкой Уолл-стрит, при этом сохраняя более 30 миллиардов XRP в казначейских долгах, при условии графика выпуска с эскроу. Для новых инвесторов структурированные условия служат способом рассматривать акции Ripple как дисконтированный, хеджированный способ владения долгосрочной экспозицией XRP, а не чисто ставку на доходы от программного обеспечения.

С другой стороны, если XRP резко упадёт или останется в депрессии, эти гарантии могут оставить у Ripple значительные будущие обязательства перед инвесторами, которые имеют законное право на эти доходы. Эта динамика превращает циклы цен XRP в историю финансирования и затрат для Ripple, а не просто в вопрос оценки от рынка.

Ripple расширяется за пределы владения токенами

Компания также продолжает говорить о более широком продуктовом стеке, выходящем за рамки XRP. Ripple развивает свой стейблкоин RLUSD, приобретая бизнесы в сфере прайм-брокера, управления казначейством и инфраструктуры цифровых активов. Заявленная цель — связать существующее институциональное финансирование с токенизированными расчетными линиями и платёжными коридорами, которые проходят через программное обеспечение Ripple и, во многих случаях, через потоки, связанные с XRP.

Для трейдеров, следящих за XRP, посыл таков: история акций Ripple и рынка XRP теперь тесно связаны, но частично снижены риски для новых акционеров. Чем больше ценности Ripple сможет получить от RLUSD, корпоративных продуктов и онлайн-финансов, тем меньше его судьба полностью зависит от XRP-казначейства, даже если это остаётся якорем оценки сегодня.

По теме: Уолл-стрит поддерживает токенизацию, поскольку XRPL стремится оспорить лидерство Ethereum