Эксклюзивное интервью с HelloTrade: «Уолл-стрит на блокчейне» при поддержке BlackRock

В 2025 году главным трендом в криптовалюте станет не сама крипта, а ее интеграция с традиционными финансами.

С одной стороны, криптоинвесторы больше не верят пустым нарративам и технологиям, не покупают альткоины, а обращают внимание на американские акции с понятным бизнесом и реальными доходами.

С другой стороны, во многих регионах мира по-прежнему сложно инвестировать в американские акции: инвесторы могут участвовать только через некоторых брокеров, сталкиваясь с трудностями KYC, неудобными продуктами и высокими комиссиями.

Так появляется новый сектор.

Robinhood создает собственную сеть для токенизации американских акций, такие криптогиганты, как Binance Wallet и Coinbase, также выходят на рынок, HyperLiquid запускает бессрочные контракты на американские акции, а объем торгов за 10 дней превышает 2 миллиарда долларов.

Председатель SEC Paul Atkins прогнозирует, что все американские акции перейдут на блокчейн в течение двух лет.

Kevin Tang и Wyatt Raich, два «регулярных» специалиста из крупнейшей в мире управляющей компании BlackRock, также присоединились к гонке за «блокчейн-Уолл-стрит».

Kevin и Wyatt

Kevin был старшим директором команды цифровых активов в BlackRock, лично создавал IBIT, ETHA, BUIDL и отвечал за их коммерциализацию. Wyatt был техническим руководителем криптоподразделения, написал каждую строчку кода, обеспечивающую работу IBIT, ETHA и BUIDL.

Созданный ими IBIT стал крупнейшим биткоин-ETF и установил рекорд по самому быстрому достижению объема в 100 миллиардов долларов среди ETF. Сейчас биткоин-ETF стал основным источником дохода BlackRock,

В мае этого года, когда IBIT был на пике, оба решили уйти и основать HelloTrade — платформу для бессрочных контрактов на американские акции и RWA на блокчейне.

Это выглядит как большая ставка, но у Kevin есть свои соображения. Чтобы решить проблему отсутствия торгов на традиционном рынке после закрытия и в выходные, реализовать 24-часовую торговлю американскими акциями на блокчейне, нужно быть экспертом и в традиционных финансах, и в криптотехнологиях — это и есть их с Wyatt преимущество.

А накопленный в BlackRock опыт комплаенса и управления рисками — это основа для выхода HelloTrade на этот рынок.

«Настоящий конкурент децентрализованных бирж — не друг друга, а традиционные брокеры Web2», — прямо говорит Kevin в интервью BlockBeats. — «Наша задача — не создать еще один криптопродукт, а воспроизвести пользовательский опыт Web2 на базе Web3».

Но амбиции Kevin выходят далеко за рамки бессрочных контрактов на американские акции. Он хочет сделать HelloTrade платформой для торговли на блокчейне, сопоставимой по опыту с традиционными брокерами и централизованными биржами, чтобы привлечь миллионы пользователей, которые никогда не торговали на блокчейне.

В этом эксклюзивном интервью BlockBeats Kevin поделился, почему IBIT стал самым успешным ETF в истории и почему он уверен, что американские акции и RWA на блокчейне — это следующая арена массового распространения блокчейна.

Ниже — интервью полностью.

Уход из BlackRock

BlockBeats: Какой была ваша с Wyatt профессиональная карьера до прихода в BlackRock?

Kevin: Я проработал в BlackRock более десяти лет, после университета год работал в State Street, а затем присоединился к BlackRock — сначала в исследовательской группе, потом в команде инновационных продуктов, где участвовал в запуске хедж-фондов, стратегий прямых инвестиций и паевых фондов.

В 2017 году коллега познакомил меня с bitcoin и ethereum, и я сразу заинтересовался. В то время многие наши клиенты уже беспокоились об инфляции, и bitcoin как потенциальное средство сбережения привлек мое внимание.

Появление ethereum открыло совершенно новые возможности — построение децентрализованной инфраструктуры и финансовых приложений нового поколения.

В BlackRock я увидел давние проблемы традиционных финансов и понял, что блокчейн может их решить. Поэтому до перехода в отдел цифровых активов я всегда следил за крипторынком в свободное от работы время.

В итоге я стал третьим сотрудником коммерческой команды отдела цифровых активов BlackRock, и следующие четыре с половиной года занимался созданием и коммерциализацией IBIT и ETHA, выводил эти продукты на рынок вместе с клиентами, партнерами и внутренними командами.

Путь Wyatt был немного другим. Он начинал в Lockheed Martin, занимался AI и робототехникой, потом друг познакомил его с цифровыми активами, и он тоже быстро увлекся, начал писать смарт-контракты, тестировать протоколы, создавать приложения.

Позже он стал одним из первых инженеров смарт-контрактов в команде цифровых активов BlackRock, затем возглавил техническую разработку IBIT, ETHA и BUIDL, помог создать смарт-контрактную систему, управляющую миллиардами долларов.

Мы пришли из разных областей, но в итоге оказались в одной команде директорами и верим в одно: следующее поколение рынков капитала будет построено на блокчейне.

BlockBeats: IBIT, который вы создали в BlackRock, стал крупнейшим bitcoin-ETF в мире. Можете рассказать, как это получилось?

Kevin: Успех IBIT и ETHA показал, что инвесторы быстро принимают идею инвестировать в спотовый bitcoin и ethereum через удобный и безопасный инструмент — ETF.

Долгое время частные и институциональные инвесторы сталкивались с высокими барьерами для прямых инвестиций в криптоактивы. ETF — это привычный и надежный инструмент, который решил многие проблемы.

Темпы роста IBIT | Источник: Trackinsight

Но даже при быстром росте IBIT запуск криптопродуктов в BlackRock был непростым. До IBIT у BlackRock был частный bitcoin-траст, который рос гораздо медленнее.

Многим клиентам требовалось много разъяснений: что такое экосистема цифровых активов, почему bitcoin и ethereum заслуживают места в портфеле. Вся команда BlackRock внесла огромный вклад в просвещение по этим вопросам.

Еще хочу отметить, что с макроуровня bitcoin и ethereum-ETF все еще на ранней стадии. Большинство управляющих капиталом и институциональных инвесторов только начинают интересоваться криптоактивами. В традиционной индустрии управления активами массовое внедрение еще не началось.

BlockBeats: Если работа в BlackRock была настолько успешной, почему вы решили уйти и считаете, что продукт вроде HelloTrade должен быть именно на блокчейне, а не внутри BlackRock?

Kevin: Я всегда был уверен, что следующая волна массового внедрения блокчейна — это перенос акций, сырья, облигаций и других традиционных рынков на блокчейн. Это и стало причиной моего ухода из BlackRock.

Хотя в США криптоактивы держит больше людей, чем раньше, в мировом масштабе на блокчейне реально торгует менее 1% населения — мы все еще на очень ранней стадии.

HelloTrade хочет делать гораздо больше, чем бессрочные контракты на акции. Чтобы быстро реализовать все наши идеи, нужно строить инфраструктуру с нуля, не ограничиваясь рамками традиционных финансов или крупных технологических компаний.

Когда расчет, кастоди, прозрачность, пороги входа — все это переосмыслено на основе блокчейна, нам нужно с нуля продумать, как будет работать такой глобальный рынок на блокчейне.

Второй фактор — скорость. Чтобы реализовать наше видение, нужна скорость и фокус стартапа: быстро итерации, выпуск новых продуктов каждые несколько недель, постоянное тестирование с реальными пользователями на разных рынках — такую гибкость в корпорации на десятки тысяч человек сложно достичь.

Тем не менее, мы очень благодарны опыту в BlackRock: дисциплина, клиентоориентированность, которые мы там получили, стали основой для создания HelloTrade.

Глобальный «блокчейн-Уолл-стрит»

BlockBeats: Давайте поговорим о продукте. Кто ваша целевая аудитория и какие страны — основные рынки?

Kevin: Начну с портрета пользователя. Долгосрочная цель — привлечь на блокчейн две группы: менее опытных криптопользователей и инвесторов из традиционных финансов.

Под «менее опытными криптопользователями» я имею в виду тех, кто в основном торгует на централизованных биржах и редко использует децентрализованные продукты напрямую. Сейчас трейдеров на CEX гораздо больше, чем на DEX.

Это не профессиональные трейдеры, чтобы их привлечь, нужен привычный интерфейс, похожий на традиционные интернет-приложения, плюс четкие предупреждения о рисках и надежная безопасность — только тогда они осмелятся торговать на блокчейне, и это то, что мы хотим дать.

В долгосрочной перспективе мы хотим привлечь еще большую группу — обычных инвесторов, которые сейчас пользуются только традиционными брокерскими платформами.

Поэтому в плане целевых рынков мы сосредоточимся на регионах, где доступ к мировым рынкам капитала ограничен или слишком дорог.

В Юго-Восточной Азии, Латинской Америке и Центральной Азии инвесторы сталкиваются с множеством препятствий: высокие комиссии, разрозненные каналы, многие финансовые продукты вообще недоступны. Открытая, глобальная, основанная на блокчейне торговая платформа принесет этим пользователям наибольшую пользу.

Рост пользователей блокчейна в развивающихся рынках стремителен | Источник: a16zcrypto

BlockBeats: Это интересно. Когда я советую друзьям, привыкшим к Binance и Coinbase, попробовать DEX на блокчейне, они часто спрашивают: «Если я могу торговать с телефона, зачем мне открывать сайт?» Как HelloTrade отвечает на этот вопрос?

Kevin: Вопрос по делу — сейчас большинство людей действительно привыкли торговать с телефона, а не через сайт, поэтому мы делаем упор на мобильную версию HelloTrade.

На данный момент интерфейс, пользовательский опыт и надежность многих криптоприложений все еще не дотягивают до привычных Web2-приложений.

Мы хотим, чтобы HelloTrade ощущался как топовое мобильное приложение для трейдинга, при этом пользователи получали преимущества блокчейна. У нас будет и веб-версия, но мобильное приложение — наш флагман и основной способ торговли на HelloTrade.

Кроме пользовательского опыта, мы хотим предложить круглосуточную поддержку. Если у вас возникнут вопросы, вы не знаете, как пользоваться функцией платформы или беспокоитесь по поводу торговли на блокчейне, вы сможете связаться с реальным оператором по почте, SMS или телефону.

Конечно, это большой план, и на старте он может быть реализован не полностью, но к этому мы стремимся.

BlockBeats: Один из ваших ключевых продуктов — бессрочные контракты, это изобретение родом из крипты. Как профессионал из традиционных финансов, как вы к ним относитесь?

Kevin: На мой взгляд, бессрочные контракты — лучший инструмент для краткосрочного направленного кредитного плеча. Если вы хотите сделать ставку на краткосрочное движение актива, бессрочные контракты — один из самых эффективных инструментов.

Для большинства непрофессиональных трейдеров опционы слишком сложны из-за моделей ценообразования, временного распада и волатильности. Бессрочные контракты гораздо проще, они линейны, понятны и удобны в управлении.

Поэтому во многих случаях для трейдеров, которым нужно просто и эффективно использовать плечо, бессрочные контракты — лучший выбор.

BlockBeats: В чем главное преимущество HelloTrade по сравнению с крипто-нативными бессрочными DEX или такими финтех-приложениями, как Robinhood и Revolut?

Kevin: На самом деле, я считаю, что наш главный конкурент — не другие крипто-нативные Perp DEX, а такие привычные и заслуживающие доверия брокеры и необанки, как Robinhood и Revolut.

Сейчас у некоторых Perp DEX большие объемы торгов, но многие исследования показывают, что реально активных трейдеров там немного — от нескольких тысяч до десятков тысяч.

Источник: Dune Analytics

Наше главное преимущество — это продуктовый опыт уровня Web2 на базе архитектуры Web3. Это значит, что пользователи получают дизайн, поддержку и техническое обслуживание на уровне Robinhood и Revolut, но все это работает на децентрализованной блокчейн-технологии.

На HelloTrade пользователям не нужно проходить сложные процедуры расчетов традиционной финансовой системы — активы полностью под их контролем.

В будущем мы предложим функции, невозможные в Web2: маржинальная торговля без посредников, кредитные рынки без одобрения, свободное перемещение залога между DeFi-протоколами.

В долгосрочной перспективе это откроет совершенно новый финансовый мир, недоступный традиционным брокерам. Если мы сможем обеспечить качество продукта Web2 и мощь Web3, я уверен, что HelloTrade приведет на блокчейн миллионы новых пользователей.

Второе преимущество — наша команда. Рынки акций и крипты очень разные. На рынке акций есть корпоративные события (дивиденды, сплиты, слияния и т.д.) и перерывы в торговле — всего этого нет в крипте.

Чтобы правильно работать с этими различиями, нужна сильная техническая команда. Три наших первых инженера — бывшие основатели DEX.

Обычно команда либо разбирается в крипте, либо в традиционных финансах, редко и в том, и в другом. У нас есть опыт в обеих сферах, и это наше уникальное преимущество.

BlockBeats: Ваша работа в BlackRock была очень успешной. Какого масштаба вы хотите достичь с HelloTrade? Какие KPI для вас ключевые?

Kevin: Хороший вопрос. Наши KPI будут меняться со временем.

Сейчас мы больше всего следим за дневной активностью пользователей (DAU). Объем торгов и открытые позиции — тоже важные традиционные KPI, мы будем ставить конкретные цели и внимательно их отслеживать.

Но, как я уже говорил, мы хотим быть не просто биржей бессрочных контрактов — мы хотим стать приложением, которое пользователи открывают каждое утро по привычке. Здесь они могут не только торговать, но и читать новости, получать уведомления о ценах, следить за заседаниями FOMC, инфляцией, PCE, изменениями ставок и другими важными событиями.

Для меня ключевые метрики — это дневная активность, время, проведенное в приложении, и используемые функции.

Эти показатели не всегда напрямую приносят доход, но отражают вовлеченность пользователей. Чем больше времени они проводят в приложении, чем чаще взаимодействуют, тем крепче наши отношения с клиентами. В долгосрочной перспективе это — наш самый ценный актив.

Технологическая база Web3, пользовательский опыт Web2

BlockBeats: Поговорим о технологиях. Почему вы выбрали MegaETH в качестве основы, а не более зрелые экосистемы вроде Solana, Base или Arbitrum?

Kevin: Есть три основных причины.

Первая — производительность. Мы хотим создать торговую систему, сопоставимую с топовыми традиционными брокерами: быструю и удобную. Для этого нужна очень производительная и надежная сеть. Мы изучили много Layer 1 и Layer 2, провели массу тестов — MegaETH показал наилучшие результаты. Мы планируем запускать функции, которые раньше были невозможны на блокчейне, и все они зависят от пропускной способности MegaETH.

MegaETH создает новый мини-блок каждые 10 миллисекунд — быстрее всех мейнстримных сетей | Источник: https://miniblocks.io/

Вторая причина — моя вера в ethereum и его сетевой эффект. Я считаю, что по безопасности, нейтральности и богатству экосистемы ethereum не имеет равных, и будущая мировая финансовая и DeFi-экосистема будет строиться вокруг ethereum, а MegaETH — это «скоростной слой» на этом фундаменте,

Для нас это идеальное сочетание: безопасность ethereum плюс сверхбыстрое исполнение MegaETH.

TVL ethereum по сравнению с другими сетями | Источник: DeFi Llama

Наконец, команда MegaETH — тоже важный фактор. Многие блокчейн-проекты начинают с амбициозных планов, но не могут их реализовать. Команда MegaETH — настоящие строители с дальновидностью и способностью воплощать идеи в жизнь.

BlockBeats: Чтобы обеспечить опыт уровня Web2, ваше мобильное приложение описывается как не требующее настройки кошелька, оплаты gas и технических терминов. Как это реализовано технически?

Kevin: Чтобы криптоприложения стали массовыми и обеспечили опыт уровня Web2, нужно преодолеть несколько барьеров: настройка кошелька, оплата gas, ввод и вывод фиата — мы будем решать их поэтапно.

Во-первых, мы уберем необходимость платить gas — пользователю не нужно думать о комиссиях за транзакции.

Во-вторых, для тех, кто не знаком с Web3, мы интегрируем сервисы встроенных кошельков, чтобы можно было создать кошелек по email. Для продвинутых пользователей будет поддержка подключения собственных self-custody кошельков.

Последний вызов — как завести средства на платформу. Мы активно интегрируем фиатные каналы, чтобы опыт был таким же привычным и плавным, как у традиционных брокеров.

BlockBeats: Хорошая торговая платформа невозможна без ликвидности. Как вы собираетесь привлекать маркет-мейкеров?

Kevin: Первый ключ к привлечению маркет-мейкеров — сильный продукт. Если у тебя много пользователей, ликвидность придет сама. Маркет-мейкеры идут туда, где активная торговля, поэтому наша главная задача — создать продукт с реальным спросом.

Второй фактор — ликвидность в выходные и после закрытия традиционного рынка, это новая возможность, которую дает блокчейн.

В это время ликвидность обычно ниже, мы разрабатываем уникальную систему стимулов: корректируем плечо, funding rate, комиссии, чтобы маркет-мейкерам было выгоднее обеспечивать ликвидность вне торговых часов, и наш рынок был глубоким, стабильным и надежным 24/7.

Blockbeats: Какой главный вызов при создании бессрочных контрактов на акции или ETF? Это комплаенс, технические детали или рост и обучение пользователей?

Kevin: Главная проблема — обеспечить «24/7 торговлю», как заставить рынок акций, который структурно отличается от крипты, работать без перерывов.

В частности, ценообразование после закрытия и в выходные — технический вызов. Мы будем использовать внешние источники цен, цену закрытия в пятницу и данные самого ордербука на выходных. Также будем сотрудничать с традиционными финансовыми участниками для более точной и прогнозируемой маркировки цен.

Честно говоря, до тех пор, пока Nasdaq и NYSE не перейдут на 24/7, идеального решения нет.

Но интересный момент: по мере развития таких платформ они станут основным местом формирования цен на выходных, ликвидность там будет глубже. Тогда традиционные институты из-за фидуциарных обязанностей будут вынуждены торговать на этих платформах по выходным.

Второй вызов — пользовательский опыт. Мы не ограничимся бессрочными контрактами — они подходят не всем. Мы планируем постепенно запускать менее рискованные продукты, которые тоже могут давать плечо, но при неблагоприятном движении цены потери для пользователя будут гораздо меньше.

BlockBeats: Напоследок — о рисках. В BlackRock говорят: «Доверие строится десятилетиями, теряется за минуты». Какой «сценарий нескольких минут» вызывает у вас наибольшую тревогу в HelloTrade?

Kevin: Для нас главное — безопасность активов клиентов и неожиданные рыночные ситуации.

В первую очередь — безопасность активов. Мы все видели, что произошло с FTX и другими платформами.

Защита пользователей с помощью изоляции активов, мощного риск-менеджмента и безопасной DeFi-инфраструктуры — наш главный приоритет. Это основа доверия, и мы относимся к этому максимально серьезно.

Во-вторых, мы должны быть готовы к экстремальным ситуациям. Мы уверены в нашей торговой модели в обычных условиях, но больше всего нас волнуют «черные лебеди» с вероятностью 1%, как 10 октября.

Мы моделируем и тестируем такие экстремальные сценарии, закладываем аварийные планы и защитные механизмы, чтобы система оставалась стабильной и надежной даже под сильнейшим давлением.

В традиционных финансах ограничения по диапазону цен и механизмы остановки торгов существуют не просто так — они предотвращают полный крах рынка в экстремальных условиях. Мы тоже делаем все возможное, чтобы быть готовыми к таким ситуациям.