Аналитика Matrixport: обновление Ethereum приводит к структурным улучшениям, появляются возможности для отскока

Текущее восстановление крипторынка постепенно набирает обороты, однако его внутренние движущие силы уже заметно различаются. Bitcoin по-прежнему продолжает восходящее движение, но в целом остается в рамках медвежьего рынка; между тем, структурные изменения на рынке все больше указывают на Ethereum. В настоящее время позиции по деривативам BTC и ETH одновременно снизились до аномально низких уровней, структура позиций полностью перезагружена, а чувствительность рынка к новым открытым позициям значительно возросла. На этом фоне недавнее обновление сети Ethereum уже оказало существенное влияние на его базовую экономическую структуру, однако соответствующие изменения еще не были полностью учтены рынком, что делает его основной торговой темой на данном этапе.

Структура позиций полностью перезагружена, рынок стал более чувствителен к новым средствам

С точки зрения структуры позиций, как у Bitcoin, так и у Ethereum, текущий уровень открытых фьючерсных контрактов находится в исторически низком диапазоне. Это означает, что ранее накопленные длинные и короткие позиции значительно сократились, а общий уровень кредитного плеча на рынке был уменьшен. В подобных условиях перезагрузки позиций, как только появляются новые направленные средства, волатильность цен, как правило, быстро увеличивается. Ранее в этом году, при схожей структуре позиций, Ethereum за короткое время вырос примерно на 38%. Сейчас эта знакомая структура появляется вновь, создавая необходимые условия для фазового восстановления.

Эффект обновления постепенно проявляется, краткосрочные перспективы Ethereum могут быть лучше, чем у Bitcoin

По сравнению с Bitcoin, недавнее обновление сети Ethereum напрямую улучшило его эффективность, структуру издержек, а также масштабируемость L1 и L2, что еще больше усилило его экономические свойства как Gas, залогового актива и основного актива DeFi. Исторический опыт показывает, что повышение эффективности сети часто приводит к увеличению активности на блокчейне, что в конечном итоге трансформируется в структурный спрос на ETH. После предыдущего обновления цена ETH значительно выросла, а объем открытых фьючерсных контрактов быстро увеличился с примерно 8 миллиардов долларов до 16 миллиардов долларов. В настоящее время, хотя корпоративные покупки Ethereum стали более разрозненными, на опционном рынке 35,8% объема торгов приходится на покупку колл-опционов, что свидетельствует о том, что некоторые трейдеры уже начали заново строить длинные позиции. С точки зрения ценового движения, у ETH все еще есть потенциал для роста в диапазон 3,300–3,500 долларов, что делает участие в восстановлении через стратегию бычьего спрэда выбором с четко определенными границами риска и доходности.

В целом, текущее восстановление следует рассматривать скорее как тактическую возможность в условиях медвежьего рынка, а не как разворот тренда. Пока цена Bitcoin остается ниже 21-недельной скользящей средней, его рост по-прежнему относится к логике восстановления, а не к структурному бычьему рынку; относительно этого, более высокая эластичность роста по-прежнему сосредоточена на стороне Ethereum. Перезагрузка позиций в сочетании с обновлением создает для ETH более выгодную краткосрочную структуру риска и доходности, однако это окно зависит от тактических решений на уровне сделок, а не от долгосрочных трендовых прогнозов. Для инвесторов ключевым на данном этапе является использование тактических возможностей, возникающих из структурных улучшений, а не преждевременная ставка на начало нового цикла.

Часть вышеуказанных взглядов взята из Matrix on Target, свяжитесь с нами для получения полного отчета Matrix on Target.