Bitcoin (BTC) вырос до $91,950 26 ноября, поскольку данные показывают, что рынок находится на ключевой точке перелома. По данным Capriole Investments, себестоимость производства Bitcoin составляет около $83,873, в то время как стоимость электроэнергии, основной энергетический вход для майнинга, значительно ниже — $67,099.
Ключевые моменты:
Bitcoin в настоящее время торгуется чуть выше себестоимости производства для майнеров, поскольку прибыльность сжимается.
Повышенный хешрейт и падающие цены на хеш вынуждают майнеров приближаться к порогам стресса.
Динамическое соотношение NVT опустилось ниже своей нижней границы, что исторически является бычьим сигналом, но часто сопровождается последней волной капитуляции.
Маржа майнеров Bitcoin сокращается на фоне давления на прибыльность отрасли
В настоящее время цена для майнеров BTC составляет $87,979, оставляя майнерам небольшую маржу в 4,9%, что является одним из самых низких показателей за цикл. Исторически тонкие маржи выступали скорее стабилизирующим фактором, чем сигналом стресса. По мере снижения прибыльности неэффективные майнеры обычно уходят, сложность корректируется, а давление предложения со стороны майнеров заметно снижается.
Это часто создает тот самый «тихий уровень поддержки», который Bitcoin формирует в переходные фазы между продажами на фоне страха и долгосрочным накоплением.
Данные о цене для майнеров Bitcoin, себестоимости производства и стоимости электроэнергии. Источник: Capriole Investments Последние данные показали, что прибыльность майнеров была под давлением из-за роста конкуренции в сети. В октябре хешрейт Bitcoin достиг рекордных 1,16 ZH/s, несмотря на то, что цена BTC снизилась до $81,000 к началу ноября.
Однако цены на хеш, доход, который майнеры получают за единицу вычислительной мощности, упали ниже $35 за хеш 25 ноября, что значительно ниже медианного значения $45/PH/s, получаемого публичными майнерами. Сроки окупаемости майнингового оборудования превысили 1,200 дней, а рост стоимости финансирования и увеличение заимствований майнеров усиливают давление.
По данным Cointelegraph, несмотря на то, что многие майнинговые компании ускоряют переход к AI и высокопроизводительным вычислениям, доходы от этих услуг пока слишком малы, чтобы компенсировать резкое падение доходов от майнинга Bitcoin.
Именно поэтому текущее сжатие маржи майнеров имеет значение. Когда стресс у майнеров растет одновременно с приближением спотовой цены к себестоимости производства, рынок часто входит в фазу перезагрузки, когда более слабые майнеры уходят, сложность снижается, а общее давление продаж ослабевает.
Связано: Дно цены Bitcoin ожидается «на этой неделе», BTC снизился на 20% в ноябре
Падение динамического NVT BTC — конструктивный, но неидеальный сигнал
Вместе с данными по майнерам, динамический диапазон Network Value to transaction (NVT) для Bitcoin теперь опустился ниже своего низкого значения NVT Low — 194, войдя в так называемую «зону стоимости» сети. Низкое значение NVT означает, что рыночная капитализация Bitcoin отстает от силы его ончейн-транзакций, что обычно наблюдается на поздних стадиях коррекции, а не в начале.
Исторически это было конструктивным развитием событий. Каждый раз, когда динамический NVT входит в этот нижний диапазон, это сигнализирует о том, что рынок недооценивает базовую сетевую активность, часто создавая предпосылки для более широкого разворота, когда настроение становится бычьим.
Анализ цены Bitcoin и динамического диапазона NVT. Источник: Capriole Investments Однако этот сигнал имеет оговорку, поскольку исторически он редко указывал на окончательное дно. В предыдущих циклах Bitcoin формировал первоначальное дно после того, как соотношение опускалось ниже NVT low, затем отскакивал и вновь возвращался в этот диапазон перед ростом.
Если этот сценарий повторится, BTC может совершить еще один заход ниже $80,000. Тем не менее, сочетание сжатых маржей майнеров и сигнала зоны стоимости по динамическому NVT указывает на то, что Bitcoin находится ближе к формированию дна, а не к середине затяжного снижения.
Связано: Bitcoin нацелен на восстановление до $96K из текущей «зоны скидок»: анализ
