Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптоРынкиТорговляФьючерсыEarnПлощадкаПодробнее
Союзник Пауэлла сделал важное заявление: снижение ставки в декабре становится очень вероятным сценарием?

Союзник Пауэлла сделал важное заявление: снижение ставки в декабре становится очень вероятным сценарием?

MarsBitMarsBit2025/11/24 19:02
Показать оригинал
Автор:金十数据

Внутри Федеральной резервной системы существуют разногласия по поводу снижения процентной ставки в декабре, однако рыночные ожидания сместились в сторону поддержки снижения ставки из-за ухудшения ситуации на рынке труда и высказываний высокопоставленных чиновников. Экономисты считают, что Федеральная резервная система может предпринять действия для реагирования на экономический спад, но внутренние разногласия сосредоточены на степени мягкости политики, трактовке инфляции, а также противоречиях между занятостью и потреблением.

За последний месяц среди чиновников Федеральной резервной системы разгорелись острые разногласия относительно возможного направления экономики и соответствующего уровня процентных ставок. Эти публичные дебаты заставили экономистов и участников рынка сомневаться, достаточно ли поддержки внутри ФРС для очередного снижения ставки на предстоящем заседании по политике, которое состоится 10 декабря.

Однако за последние несколько дней взгляды рынка резко изменились — инвесторы и экономисты теперь в целом считают, что ФРС с большой вероятностью предпримет снижение ставки в декабре.

Что стало ключевым драйвером этого изменения? Экономисты отмечают, что из-за продолжающихся опасений по поводу состояния рынка труда чиновники ФРС склоняются к очередному снижению ставки.

Главный экономист Wells Fargo Том Порчелли (Tom Porcelli) в интервью заявил: «То ухудшение, которое мы наблюдаем на рынке труда, на мой взгляд, вполне может служить разумным основанием для снижения ставки ФРС в декабре».

Первая официальная статистика, опубликованная после завершения приостановки работы правительства, показала, что уровень безработицы в сентябре вырос до 4,4%, достигнув максимума почти за четыре года. Одновременно появились признаки того, что стабильная ситуация на рынке труда с «низким уровнем найма и низким уровнем увольнений» может находиться на грани ухудшения.

Главный экономист по США Deutsche Bank Мэттью Луззетти (Matthew Luzzetti) прямо заявил в отчёте для клиентов, что рынок труда всё ещё «находится в крайне уязвимом положении».

Более важный поворот произошёл благодаря заявлениям ключевых чиновников. Старший экономист Vanguard Джош Хёрт (Josh Hirt) в интервью отметил, что лично ожидает снижения ставки ФРС, а ключевым основанием для этого стали публичные высказывания президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямса на прошлой неделе — как близкий союзник председателя ФРС Пауэлла, Уильямс чётко высказался за снижение ставки и заявил, что «по-прежнему считает, что в краткосрочной перспективе есть пространство для дальнейшей корректировки ставки».

Это заявление напрямую взбудоражило финансовые рынки: ожидания снижения ставки в декабре взлетели с почти 40% накануне до более 70%. Хёрт прямо сказал: «Я считаю, что рынок правильно это интерпретировал».

Он добавил, что позиция Уильямса означает, что три самых влиятельных чиновника ФРС — Пауэлл, Уильямс и член Совета управляющих ФРС Уоллер — поддерживают новый раунд смягчения. «Мы считаем, что это очень весомая группа, которую трудно поколебать».

Бывший главный экономист BofA Securities Итан Харрис (Ethan Harris) также отметил, что экономика демонстрирует всё более убедительные признаки слабости, что вынуждает ФРС действовать.

«Точная передача» сигналов руководства ФРС

Коммуникация ФРС — особенно на высшем уровне — крайне редко бывает случайной.

Сигналы, исходящие от руководства, особенно от председателя, заместителя председателя и обладающего большим весом президента Федерального резервного банка Нью-Йорка, тщательно взвешиваются: необходимо донести чёткую политику, но при этом избежать чрезмерной реакции финансовых рынков.

Именно поэтому выступление нынешнего президента ФРБ Нью-Йорка Уильямса в пятницу имело такое большое значение для рынка. Благодаря своей должности он является одним из членов «большой тройки» руководства ФРС, наряду с председателем Пауэллом и заместителем председателя Джефферсоном.

Поэтому, когда Уильямс намекнул на «возможность дальнейшей корректировки ставки в краткосрочной перспективе», инвесторы расценили это как чёткий сигнал от руководства: руководство склоняется к как минимум ещё одному снижению ставки в ближайшее время, а наиболее вероятный момент — заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в декабре.

Глава глобальной политики и стратегии по центральным банкам Evercore ISI Кришна Гуха (Krishna Guha) в отчёте для клиентов проанализировал: «Фраза "в краткосрочной перспективе" хоть и несколько расплывчата, но самое прямое её толкование — это следующее заседание».

«Хотя Уильямс мог просто выражать личное мнение, сигналы по ключевым вопросам текущей политики, исходящие от членов "большой тройки" руководства ФРС, почти всегда согласованы с председателем; если бы не было одобрения Пауэлла, подобный сигнал был бы профессиональной ошибкой», — добавил он.

Суть внутренних разногласий: три непримиримых спора

Несмотря на рост консенсуса по снижению ставки, экономисты по-прежнему ожидают, что один или несколько чиновников ФРС, выступающих за сохранение ставки, проголосуют против на заседании.

Другие чиновники не поддерживают снижение ставки так активно, как Уильямс. Президент Федерального резервного банка Бостона Коллинз и президент Федерального резервного банка Далласа Логан выразили сомнения по поводу дальнейшего снижения ставки. Коллинз в интервью CNBC прямо выразила обеспокоенность инфляцией; Логан заняла ещё более жёсткую позицию, заявив, что даже не уверена, поддержала бы два предыдущих снижения ставки. Важно отметить, что Коллинз в этом году имеет право голоса в FOMC, а право голоса Логан вступит в силу в 2026 году.

Харрис отметил, что, если посмотреть шире, ФРС сталкивается с «невыполнимой задачей»: текущая экономика демонстрирует признаки стагфляции — одновременное существование высокой инфляции и высокой безработицы, а для такой ситуации у ФРС нет чёткого политического решения, что и приводит к глубоким разногласиям внутри комитета по установлению ставок. «Существуют очень фундаментальные разногласия».

Первый пункт разногласий — является ли текущая политика ФРС жёсткой или мягкой. Чиновники, обеспокоенные инфляцией, считают, что денежно-кредитная политика действует через рынки капитала, а текущая сильная динамика рынков капитала означает, что политика может уже быть мягкой; сторонники снижения ставки возражают, что финансовое положение в ключевых секторах, таких как жильё, по-прежнему остаётся напряжённым.

Второй пункт разногласий касается трактовки инфляции. Чиновники, выступающие за снижение ставки, такие как Уильямс, утверждают, что если исключить временное влияние тарифов, уровень инфляции был бы ниже; однако чиновники, обеспокоенные инфляцией, обнаружили, что в секторах, не затронутых тарифами, уже наблюдается рост инфляции.

Кроме того, всех чиновников ФРС озадачивает парадокс: почему одновременно наблюдаются слабый рынок труда и сильные потребительские расходы.

Харрис отметил: «Это будет очень интересное голосование». Он добавил, что окончательное решение, возможно, будет принято непосредственно на заседании.

Особый контекст: вакуум данных и соображения «страхового снижения ставки»

Бывший президент Федерального резервного банка Кливленда Местер проанализировала, что Пауэлл, возможно, воспользуется пресс-конференцией 10 декабря, чтобы донести ключевую мысль: это снижение ставки носит «страховой» характер, а затем ФРС будет наблюдать за реакцией экономики.

Стоит отметить, что из-за рекордно долгой приостановки работы правительства ФРС на этом заседании не сможет получить свежие правительственные данные по рынку труда и инфляции, что означает, что решение будет приниматься в определённом «вакууме данных».

Хёрт из Vanguard также отметил, что заявления чиновников ФРС, выступающих против снижения ставки в декабре, посылают рынку важный сигнал: ФРС не снижает ставку «ради самого снижения», тем самым предотвращая переоценку инфляционных ожиданий на рынке облигаций. «Это ограничивает возможные негативные последствия снижения ставки в условиях высокой инфляции и отсутствия явного ухудшения на рынке труда».

0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

BTC Рыночный Пульс: Неделя 48

Bitcoin продолжил падение, пробив предыдущую зону поддержки на уровне $90K и снизившись до $80K, после чего последовал небольшой отскок.

Glassnode2025/11/24 20:09
BTC Рыночный Пульс: Неделя 48

Каково будущее компаний, управляющих bitcoin-казначейством?

Тот, кто первым превратит свои BTC-активы в доходные, сможет вновь получить устойчивую премию.

岳小鱼的 Web3 产品之路2025/11/24 19:41
Каково будущее компаний, управляющих bitcoin-казначейством?

JPMorgan повысил рейтинг Cipher и CleanSpark, снизил целевые показатели для MARA и Riot в рамках пересмотра майнеров bitcoin

Обновление от JPMorgan делает акцент на способности майнеров превращать энергетические активы в долгосрочную прибыль от высокопроизводительных вычислений (HPC), при этом ожидается, что несколько из них переведут более трети своих мощностей к 2026 году. Аналитики также отметили, что разводнение акций становится возрастающей проблемой, увеличивая полностью разводнённое количество акций у крупных майнеров до 30%.

The Block2025/11/24 19:37
JPMorgan повысил рейтинг Cipher и CleanSpark, снизил целевые показатели для MARA и Riot в рамках пересмотра майнеров bitcoin