Перекрестки для Bitcoin: что дальше — $92k или $79k? Давайте разберёмся

Bitcoin отскочил от $85 000 в выходные и остался в зоне принятия решений между $87k и $89.6k.

Это движение удерживает цену между ближайшими уровнями ликвидности на прилагаемой 30-минутной карте: первый верхний потолок сосредоточен в диапазоне $92.8k–$93.4k, а поддержка располагается ступенями на $84k, $82.5k–$81.5k и полке $79k.

Позиционирование на деривативных рынках остается осторожным, приток в американские spot-ETF остыл после крупных оттоков, а макроэкономическая ясность ограничена после отмены публикации октябрьского CPI. Такая комбинация оставляет возможность для отскока к $92.8k, но при ухудшении потоков и финансирования уровень $79k также остается в игре.

Опционные рынки придают значительную вероятность тому, что к концу года цена будет ниже $90k, и показывают сосредоточенный интерес к путам на $85k, что подчеркивает важность этой области.

Потоки задают тон до конца ноября. IBIT от BlackRock зафиксировал рекордный однодневный отток в $523 миллионов 19 ноября — это крупнейший отток с момента запуска, когда спот достигал многомесячных минимумов.

В целом ETP-комплекс зафиксировал примерно $2 миллиарда недельных оттоков в период около 17 ноября, при этом продукты на Bitcoin снизились примерно на $1.38 миллиарда. Это сокращение ослабило пассивный спрос, который ранее неоднократно поглощал просадки в эпоху spot-ETF, и совпадает с зелеными полками на графике ниже, которые появляются каждые $1k–$2k.

Опционы и фьючерсы демонстрируют оборонительную позицию, а не погоню за ростом. Существует значительный открытый интерес к путам на $85k с экспирацией в декабре — такая конфигурация обычно удерживает цену рядом со страйками, пока хеджирование не будет снято или перенесено.

Еженедельная аналитика Deribit указывает на устойчивый перевес в сторону путов и структуру подразумеваемой волатильности с наклоном вверх к ближайшим датам на понижение, что говорит о спросе на защиту, а не на коллы.

Если цена будет постепенно расти, а перекос нормализуется и финансирование стабилизируется выше нуля, наиболее вероятным сценарием станет механический шорт-сквиз в сторону зоны $92.8k, а не новый импульсный тренд.

Финансирование и открытый интерес определяют краткосрочные ловушки.

Совокупный OI остается повышенным по сравнению со спотом, а финансирование в последние сессии колебалось вокруг или ниже нуля — такие условия часто приводят к "воздушным карманам" и выбиванию стопов между известными полками.

Публичные тепловые карты ликвидаций показывают плотные триггеры вблизи $92k–$93k сверху и $82k–$79k снизу. Если финансирование станет отрицательным при удержании цены на $85k, такая комбинация часто предшествует сквизу в сторону ближайшей верхней ликвидности.

Пробой $85k на фоне отрицательного финансирования и новой волны оттоков из ETF увеличивает вероятность поэтапного снижения к $84k, затем к $81.5k и далее к $79k по мере срабатывания кластеров ликвидаций.

Макроэкономика скорее снижает видимость, чем дает катализатор. Октябрьский отчет по CPI был отменен из-за шатдауна правительства США, а данные по CPI и занятости за ноябрь задерживаются, оставляя Федеральную резервную систему без своевременных сигналов перед предстоящими заседаниями.

Когда данные недоступны, трейдеры придают большее значение высокочастотным прокси, таким как индекс доллара, реальные доходности и финансовые условия. Индексы Chicago Fed показывают более жесткие условия, чем в начале осени, что обычно ограничивает ралли рисковых активов под ближайшим сопротивлением до смягчения условий.

New York Fed рассматривает возможность расширения баланса для управления резервами в ближайшие кварталы, что является среднесрочным фактором, а не краткосрочным драйвером.

Предложение на споте и отложенный спрос добавляют нюансов на границах. Доля комиссий майнеров снизилась более чем на 15% за неделю по последним данным, а форвардная hashprice держится около $33 за PH в день.

Снижение доходов от комиссий во время просадок обычно увеличивает вероятность распределения на отскоках, что совпадает с интересом к продажам в районе $92k–$93k. Со стороны спроса совокупная рыночная стоимость стейблкоинов держится около $300 миллиардов, оставляя "сухой порох", который может быстро переоценить фьючерсы при изменении позиций.

Карта уровней, согласованная с графиком ниже, определяет ближайшую поддержку на $85.7k–$85k, затем на $84k–$83.5k, с дополнительной зоной на $82.5k–$81.5k и более широкой полкой в районе $79k.

Каналы цены Bitcoin

Сверху внутридневные уровни сосредоточены на $87.7k–$89.6k, а первый серьезный потолок располагается на $92k–$93.4k с триггером $92.8k внутри этой зоны.

В условиях отсутствия данных доминирует микроструктура, что способствует быстрым перемещениям между полками, а не затяжным трендам.

Сценарий на 2–4 недели

Вероятность сценария (субъективно) Ключевые триггеры Цели На что обратить внимание

A) Отскок к $92.8k–$93.4k	40%	Финансирование стабилизируется на нуле или выше, шорт-крытие на месячных ролловерах, чистый приток в американские ETF возобновляется на 2–3 дня	Тест $92.8k, откат вблизи $93.4k	Deribit 25Δ skew становится менее отрицательным, IBIT и ARKB уходят в плюс, OI снижается при росте цены
B) Диапазон $85k–$90k	35%	Сохраняется вакуум данных, смешанные потоки в ETF, осторожный тон ФРС	Среднее значение $87k–$88k	Плоское финансирование, низкая реализованная волатильность, наклоненная вверх структура сроков
C) Снижение к $82.5k → $79k	25%	Возобновление оттоков из ETF, ужесточение финансовых условий, отрицательное финансирование при росте OI	Тест $84k, затем $81.5k–$79k	Еженедельные оттоки CoinShares повторяются, кластеры ликвидаций срабатывают ниже $84k

Для внутридневного управления рисками чек-лист прост: финансирование выше нуля и улучшается, плюс 2–3 дня зеленых потоков в американские spot ETF — обычно это открывает путь к $92.8k.

Финансирование ниже нуля и падает, плюс новые оттоки — часто тянут цену обратно к лестнице $84k и полке $81.5k–$79k. Следите за Chicago Fed NFCI для еженедельных изменений и за трендом индекса доллара, так как ужесточение условий и сильный доллар часто сдерживают попытки роста к верхним диапазонам.

Следите за долей комиссий майнеров и hashprice на отскоках, чтобы предвидеть предложение в районе потолка $92k–$93k.

Если смотреть по графику, развилка очевидна. При концентрации путов вблизи $85k и сохраняющемся смещении в сторону защиты, отскок к $92.8k возможен, если финансирование стабилизируется и ETF-потоки станут зелеными.

Если оттоки из ETF повторятся и финансовые условия снова ужесточатся при отрицательном финансировании, следующий шаг по лестнице ликвидности — $84k, затем $81.5k, затем $79k.

Публикация Crossroads for Bitcoin: What’s next – $92k or $79k? Let’s break it down впервые появилась на CryptoSlate.