4E: Ранние киты ликвидировали 11 000 BTC, в то время как институциональные инвесторы пошли против тренда, увеличив активы ETF до 40%.

21 ноября, по данным 4E Observation, ранний ончейн-кит Оуэн Ганден перевел свои последние 2499 биткоинов (примерно $228 млн) на Kraken в четверг, ознаменовав официальное завершение его операции по ликвидации, в ходе которой с 21 октября было накоплено около 11 000 BTC (примерно $1,3 млрд). Ганден — один из первых арбитражных трейдеров, работающий на Tradehill и Mt. Gox, и давно входит в десятку крупнейших ончейн-миллиардеров. Этот раунд ликвидации продолжался больше месяца, в конечном итоге сократив его активы в биткоинах до нуля. Это давление продаж произошло в период крайнего пессимизма среди розничных инвесторов. Индекс бычьего рынка CryptoQuant упал до 20/100, самого пессимистичного диапазона этого цикла; чистый отток биткоин-ETF в ноябре составил $2,8 млрд, что усилило опасения рынка по поводу окончания бычьего рынка. Однако, вопреки панике розничных инвесторов, институциональные инвесторы наращивают свои активы против тренда. Последние отчёты по форме 13-F показывают, что институциональные активы в американских спотовых биткоин-ETF подскочили с 27% во втором квартале 2024 года до 40%. Аналитик Рут отмечает, что эта цифра по-прежнему является «консервативной оценкой», поскольку отчитываться обязаны только учреждения с активами под управлением, превышающими 100 миллионов долларов. Несмотря на недавний отток средств из ETF, рост институциональных активов свидетельствует о том, что некоторые долгосрочные фонды предпочитают удерживать или даже увеличивать свои позиции во время коррекции. Текущая цена BTC составляет приблизительно 85 823 доллара. Структура рынка демонстрирует типичное расхождение: • Розничные инвесторы → Панические продажи и рост настроений к выходу • Институционалы → Использование коррекции для увеличения доли в ETF. Комментарий 4E: Концентрированное давление продаж со стороны ранних китов и структурное увеличение доли институциональных инвесторов совместно сформировали текущую фазу рынка «низкие настроения — оборот фондов». Краткосрочная волатильность может по-прежнему усиливаться, но изменения в потоках средств и структурах холдингов окажут более глубокое влияние на будущее направление рынка.