Биткоин преждевременно "сдался", рынок ожидает завтрашний финансовый отчет Nvidia

Пока рынок ожидает публикации отчёта Nvidia, глобальные рисковые активы уже заранее отреагировали: настроение перешло от паники к «стадной» панике.

Во вторник индекс Dow Jones упал на 499 пунктов, снижение составило 1,07%; S&P 500 падает четвертый день подряд, что стало самой длинной серией падений с августа; Nasdaq с момента исторического максимума в октябре уже снизился более чем на 6%, капитализация испарилась примерно на 2,6 триллиона долларов.

Криптовалютный рынок, считающийся индикатором высокорисковых активов, пережил «кровавую баню»: bitcoin в моменте опустился ниже 90 000 долларов, что произошло впервые за семь месяцев; ethereum пробил психологическую отметку в 3 000 долларов.

За одновременным обвалом американского фондового рынка и криптовалют стоит двойной удар: паника по поводу «AI-пузыря» и неопределённость в отношении монетарной политики Федеральной резервной системы.

Перед отчётом Nvidia обсуждение AI-пузыря достигло пика

На этот раз падение американского рынка тесно связано с темой искусственного интеллекта.

Сегодня ранее Nvidia и Microsoft объявили о планах инвестировать до десятков миллиардов долларов в Anthropic для будущей гонки вычислительных мощностей. Хотя это позитивная новость, символизирующая будущий рост отрасли, она практически не оказала поддержки рынку.

За последние полгода инвестиции крупных технологических компаний в AI-инфраструктуру росли экспоненциально — строительство дата-центров, расширение энергетических мощностей, закупка GPU — всё это исчисляется десятками миллиардов долларов. Рыночная капитализация Nvidia когда-то достигала 5 триллионов долларов, а доля AI-компаний в S&P 500 быстро приближается к одной трети.

Это усилило опасения на рынке о том, что «пузырь ускоряется».

Генеральный директор Alphabet (материнская компания Google) Сундар Пичаи в интервью BBC отметил, что в текущем AI-буме присутствует «иррациональная составляющая». Он предупредил: «Если AI-пузырь лопнет, ни одна компания не останется в стороне, включая нас».

Профессор Уортонской школы бизнеса Jeremy Siegel в интервью Bloomberg TV на этой неделе заявил: «AI — это революция, но это не значит, что оценки могут оторваться от фундаментальных показателей».

Эта фраза в определённой степени отражает противоречивые чувства инвесторов: они безусловно верят в будущее AI, но опасаются, что рост за последний год уже исчерпал потенциал будущего роста.

Поэтому до публикации отчёта Nvidia часть капитала предпочла выйти из рынка, чтобы переоценить соотношение риска и доходности в AI-секторе.

Глобальный макростратег Carson Group Sonu Varghese в своём аналитическом отчёте отметил: «Технологический сектор в этом году рос очень быстро, поэтому волатильность не удивительна. Рост волатильности технологических акций также связан с высокой концентрацией рисков — это видно как в структуре индекса, так и в портфелях инвесторов. Несмотря на значительный рост, инвесторы, сделавшие ставку на AI-акции, всегда ходят по тонкому льду — любая коррекция может вызвать цепную реакцию. Более того, когда цены начинают падать, массовое стремление инвесторов к диверсификации только усиливает турбулентность на рынке».

Макропеременные: недостающие данные скоро будут восполнены, но перспективы ставок остаются самой большой неопределённостью

Ключевые экономические данные, которые ранее отсутствовали из-за шатдауна правительства, сейчас быстро восстанавливаются. Министерство труда США подтвердило, что до четверга этой недели будут восполнены все недостающие еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице, а 25 ноября и 3 декабря будут опубликованы данные по PPI за сентябрь и индексу цен на импорт/экспорт соответственно.

Однако основная тревога рынка не в том, «есть ли данные», а в том, какой путь ставок они укажут после публикации?

Согласно инструменту CME FedWatch (по состоянию на 19 ноября по пекинскому времени): вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре составляет 48,9%, вероятность сохранения на прежнем уровне — 51,1%.

Другими словами, ожидания рынка относительно скорого снижения ставок практически делятся пополам, что делает ожидания по ставкам особенно чувствительными и уязвимыми.

Технологические акции и криптоактивы относятся к активам, зависящим от высоких оценок и сильных ожиданий роста, поэтому они крайне чувствительны к изменениям ставок. Если предстоящие данные усилят нарратив о «стойкой инфляции» или «неожиданной устойчивости рынка труда», что приведёт к дальнейшему отсрочиванию ожиданий снижения ставок, давление ужесточения ликвидности продолжит нависать над рисковыми активами.

Эксперты отрасли: «глубокая коррекция» или «идеальный момент для входа»?

В последние годы корреляция между bitcoin и американскими технологическими акциями, особенно индексом Nasdaq 100, постоянно усиливалась. Последние данные показывают, что 30-дневная корреляция между bitcoin и Nasdaq достигла примерно 0,80, что является максимумом с 2022 года.

Эксперты отрасли в целом считают, что bitcoin всё больше ведёт себя как «технологическая акция с плечом»: в бычьем рынке растёт синхронно, а при росте неприятия риска распродаётся одновременно и с большим падением.

· На фоне коррекции bitcoin мнения в криптоиндустрии разделились:

· Фиксация долгосрочной прибыли: аналитики Hashdex Asset Management, такие как Gerry O'Shea, считают, что трудности bitcoin частично связаны с тем, что долгосрочные держатели фиксируют прибыль, полученную за последние годы.

Техническое предупреждение: главный рыночный аналитик FxPro Alex Kuptsikevich отметил, что bitcoin пробил 50-недельную скользящую среднюю, подтвердив завершение двухлетнего бычьего тренда. По его прогнозу, bitcoin может дальше снизиться к 200-недельной скользящей средней (примерно диапазон 60 000–70 000 долларов).

· Сигнал «крайней паники»: индекс настроений CoinMarketCap показывает, что сейчас криптоинвесторы находятся в состоянии «крайнего страха». Однако глобальный управляющий партнер OKX Haider Rafique считает, что поведение рынка в ближайшие дни определит, является ли это лишь «резкой, временной коррекцией» или перерастёт в «более глубокую перестройку».

· Оптимисты призывают к входу: Ryan Rasmussen из Bitwise Asset Management и другие сохраняют оптимизм, считая, что когда рынок находится в состоянии «экстремального страха», это «идеальная возможность» для инвесторов открыть новые позиции или войти в рынок. Руководитель отдела исследований цифровых активов Standard Chartered Geoffrey Kendrick в последнем аналитическом отчёте отметил: текущая коррекция bitcoin — это здоровая внутрисезонная корректировка, и если удастся удержать уровень 100 000 долларов, bitcoin сформирует новую структурную поддержку.

В целом, рынок сейчас находится в типичной «фазе ожидания», инвесторам рекомендуется контролировать позиции, избегать погони за ростом или панической распродажи; в краткосрочной перспективе технологические акции и криптоактивы, вероятно, продолжат слабую волатильную динамику. Рынок ждёт новых ориентиров — фундаментальных данных, политических сигналов и подтверждения AI-нарратива. До этого момента рисковые активы войдут в более сдержанную фазу консолидации.