Холод усиливается: даже DappRadar не выдерживает

DappRadar объявил о своем закрытии, и это вновь окутало всё криптосообщество знакомым холодом. Возможно, это не самый яркий проект, но он был одной из первых инфраструктур Web3 — от ранних блокчейн-игр и CryptoKitties до последующего бума DeFi, NFT и мультичейна, он всегда оставался наблюдателем и летописцем индустрии.

Теперь, спустя семь лет, этот светильник тоже погас.

DappRadar в своем объявлении честно признал, что в текущих условиях поддержание платформы стало «финансово неустойчивым». Это не преувеличение, а закономерный итог долгосрочно сжатой бизнес-модели, которая подошла к концу.

Одновременно падение на крипторынке продолжается: Bitcoin краткосрочно пробил отметку 92,000 долларов, опускаясь до 91,200 долларов, ETH упал ниже 3000 долларов, токен RADAR от DappRadar за день потерял более 36% стоимости.

Уход старейшей дата-платформы отражает коллективную коррекцию всего рынка. Означает ли это, что холод нынешнего крипто-медвежьего рынка наступил раньше и оказался острее, чем мы ожидали?

От «магазина Dapp мира» до «финансовых трудностей»

DappRadar был основан в 2018 году Skirmantas Januškas и Dragos Dunica, штаб-квартира — в Литве.

Изначально это был небольшой проект двух инженеров на выходных, но быстро вырос в «World’s Dapp Store» — одну из самых влиятельных платформ для данных и поиска dapp, с ежемесячной аудиторией, превышавшей 1 миллион пользователей.

В период расцвета DappRadar отслеживал более 14,000 dapp и 50+ публичных блокчейнов (позже — 75+ цепочек и 16,000 dapp), охватывая такие экосистемы, как Ethereum, BNB Chain, Solana и другие. Это была «главная страница» для множества проектов, исследователей и розничных инвесторов, чтобы отслеживать активность в сети, TVL и сделки с NFT.

В плане финансирования в 2019 году платформа привлекла около 2.3 миллионов долларов на посевном раунде, в 2021 — 5 миллионов долларов на раунде A, среди инвесторов — Blockchain.com Ventures, Prosus и другие известные фонды. В том же году был выпущен токен платформы RADAR и предпринята попытка децентрализованного управления через DAO.

Более того, ежегодные и квартальные «Dapp Industry Reports» от DappRadar долгое время цитировались VC и проектами, многие впервые узнавали о «DeFi Summer», «NFT boom» или трендах блокчейн-игр именно через эти отчеты.

Однако в последние годы, на фоне сокращения рекламных доходов и снижения пользовательской активности, а также общего спада на крипторынке, модель «бесплатный C-энд + ограниченная монетизация B-энда», на которую опирался DappRadar, уже не могла покрывать высокие операционные расходы, необходимые для работы дата-инфраструктуры. В итоге платформа решила уйти достойно сейчас, а не дожидаться более печального финала.

Более половины проектов, появившихся после 2021 года, уже мертвы

Если рассматривать DappRadar в контексте рынка, он скорее выглядит как запоздалый статистический образец.

Согласно исследованию CoinGecko, опубликованному в апреле этого года:

• Среди токенов, запущенных с 2021 года, 52.7% уже «мертвы» (долгое время цена близка к нулю, нет торгов, делистинг и т.д.);

• За весь 2024 год число неудачных проектов составило около 1.38 миллионов;

• Только за первый квартал 2025 года около 1.82 миллионов токенов были признаны неудачными, что составляет почти половину всех провалов за 2021–2025 годы.

Если копнуть глубже, исследование BitcoinKE за 2024 год уже предупреждало:

• Анализ более 12,000 проектов показал, что примерно две трети криптопроектов исчезают в течение трех лет;

• Для волны, появившейся в бычьем рынке 2020–2021 годов, уровень провалов еще выше.

Если растянуть временную шкалу, то за последние два медвежьих рынка исчезло столько проектов, что их типы и названия уже не сосчитать, но некоторые показательные случаи стоит вспомнить:

• Three Arrows Capital (3AC): делал крупные ставки на LUNA, GBTC и другие волатильные активы, использовал высокое кредитное плечо и средства клиентов, в 2022 году обанкротился в цепочке ликвидаций.

• Celsius, Voyager, BlockFi и другие кредитные платформы: в бычьем рынке привлекали пользователей высокими ставками и «доходными нарративами», но базовые активы были сильно коррелированы, а риск-менеджмент слабым, в 2022 году последовательно объявили о банкротстве.

• F1 Delta Time и другие блокчейн-игры/NFT-платформы: тратили деньги на лицензии, сильно зависели от новых инвестиций и активности вторичного рынка, когда объемы торгов резко упали, расходы превысили доходы, пришлось закрыться или сменить направление.

• LocalBitcoins, Paxful и другие P2P-платформы: под давлением комплаенса и снижения доходов в 2023–2025 годах объявили о прекращении или полном закрытии деятельности.

Истории этих проектов разные, но логика схожа:

1. Нарратив может разогнать оценку, но не покрывает долгосрочные расходы;

2. В условиях роста ставок и сокращения ликвидности первыми выбывают те, у кого нет реальных доходов;

3. Комплаенс и риск-менеджмент, игнорируемые в бычьем рынке, становятся фатальными в медвежьем.

Все эти данные вместе дают четкий сигнал:

«Средняя продолжительность жизни» криптопроекта — около трех лет, подавляющее большинство не переживает полный цикл бычьего и медвежьего рынков. 2024–2025 годы — это не внезапное похолодание, а массовое вычеркивание накопившегося за предыдущие годы «списка смертей».

DappRadar появился в 2018 году, прожил семь лет — это на один полный цикл больше, чем у большинства проектов. Но когда рынок вошел в новую фазу сжатия, а бизнес-модель не обеспечила достаточного денежного потока, он тоже не смог избежать статистической кривой.

Правила игры изменились — выживают сильнейшие

Закрытие DappRadar, возможно, не самая громкая новость медвежьего рынка, но она носит определенный символический характер. Он закрылся не слишком рано и не слишком поздно — ровно в тот момент, когда настроение в индустрии окончательно изменилось.

Еще несколько месяцев назад «медвежий рынок» был лишь шуткой в Twitter, а теперь объемы торгов падают, привлечение инвестиций становится все сложнее, горячие деньги уходят, и никто больше не притворяется оптимистом. Перелом в настроениях происходит не по сигналу цены, а когда реальность шаг за шагом напоминает: на этот раз действительно стало холодно.

По данным Galaxy Research, во втором квартале 2025 года объем венчурных инвестиций в криптоиндустрию упал на 59% по сравнению с предыдущим кварталом, составив всего 1.97 миллиардов долларов — это второй самый низкий показатель с 2020 года. Капитал уходит с рынка с беспрецедентной скоростью, а оставшиеся средства концентрируются на поздних стадиях и майнинговых компаниях с реальными активами. Это означает, что эпоха «бонусов» для ранних стартапов закончилась окончательно.

Еще холоднее стала не только рыночная, но и общая среда. За последние годы крипто-нативные проекты наслаждались «идеалистическим бонусом» — если нарратив был новым, а whitepaper длинным, можно было получить стартовое финансирование, а ошибки и провалы не считались преступлением. Теперь всё иначе. Дверь стала уже, и пройти могут лишь немногие; планка выше — чтобы выжить, нужно самостоятельно решать вопросы доходов, комплаенса и даже удержания талантов.

Тем временем настоящие «сильные игроки» уже тихо завершили свой «апгрейд». Раньше Web3-проекты смеялись над гигантами Web2, что те «не понимают блокчейн», а теперь те, кого называли «старомодными IT-компаниями», вместе с крипто-единорогами, пережившими несколько циклов, расширяют свои позиции:

• Coinbase превратился из биржи в поставщика инфраструктуры и идентификационного слоя;

• Stripe, Shopify и другие Web2-компании используют свои преимущества в комплаенсе, чтобы войти в блокчейн-платежи, KYC, RWA и другие направления;

• Даже Google Cloud и AWS начали предоставлять сервисы, специально разработанные для блокчейна.

Они не выпускают токены, не раздают airdrop и не живут за счет «консенсуса». Их основа — клиенты, денежный поток и время.

Поэтому вопрос теперь не в том, «кто еще жив», а в том, «кто достоин остаться». Не за счет историй и хайпа, а за счет того, можно ли построить настоящий бизнес, который переживет эту зиму.

DappRadar ушел не потому, что сделал что-то неправильно, а потому, что сделал недостаточно прочно. А для проектов, которые еще в пути, в эпоху сжатой ликвидности и внимания самый «стабильный» исход — быть купленным более крупным игроком.

Автор: Seed.eth