TD Cowen видит потенциал роста на 170% для акций Strategy, несмотря на снижение mNAV и давление на bitcoin

TD Cowen заявил, что недавнее падение Strategy ниже mNAV 1 — что означает, что её акции торгуются с дисконтом к рыночной стоимости её bitcoin-активов — и снижение bitcoin до минимальных за семь месяцев уровней не изменили долгосрочный прогноз компании. Аналитики утверждают, что у фирмы по-прежнему есть значительный потенциал роста по мере масштабирования её модели накопления bitcoin.

Аналитики Лэнс Витанца и Джоннатан Наваррете сохранили целевую цену для MSTR на уровне $585 — что подразумевает примерно 170% роста от текущей цены акций Strategy, находящейся около $194 согласно странице цен The Block. Они отметили, что текущая слабость скорее отражает волатильность рынка, чем какие-либо изменения в способности компании наращивать дополнительные запасы bitcoin.

Сам bitcoin испытывал трудности с поиском опоры в течение последнего месяца, снизившись с рекордных значений начала октября выше $126,000 до примерно $92,700 сегодня — ниже уровня открытия 2025 года, который составлял около $93,400. Тем не менее, председатель Strategy Майкл Сэйлор не был сдержан этим и осуществил крупнейшую покупку bitcoin компанией с июля, увеличив её запасы до 649,870 BTC — более 3% от общего предложения bitcoin.

Аналитики продолжают прогнозировать, что Strategy будет владеть 815,000 BTC к концу 2027 года, ожидая более $185 миллиардов в bitcoin-активах на основе их базовых ценовых предположений. На этом уровне внутренняя стоимость bitcoin на акцию Strategy будет близка к целевому показателю компании, который аналитики Cowen назвали разумным результатом на следующий год, учитывая встроенное кредитное плечо компании к BTC.

Cowen также указал на несколько потенциальных попутных ветров, включая возможность добавления Strategy в S&P 500 в декабре 2025 года — шаг, который, по мнению фирмы, может расширить институциональное владение и добавить стабильности потокам в акции. Более широкая регуляторная ясность в отношении bitcoin, особенно в таких областях, как KYC, AML и федеральное налоговое регулирование, также была отмечена как поддерживающий фактор для настроений.

Хотя сейчас Strategy в первую очередь оценивается по своим операциям с казначейством, Cowen отметил, что продолжающееся внедрение её облачных программных решений остаётся дополнительным вкладом.

Аналитики вновь подчеркнули, что Strategy лучше всего подходит для инвесторов с долгосрочным горизонтом, которые ожидают, что bitcoin превзойдёт другие активы, добавив, что структура капитала компании по-прежнему рассчитана на преобразование рыночного спроса на доходность и кредитное плечо в большее количество BTC со временем.