Преодоление трёх циклов бычьего и медвежьего рынков, захватывающее возрождение и стабильная прибыль: настоящая причина, почему Curve стал «центром ликвидности» в DeFi

Curve не просто полагается на удачу, чтобы пережить каждый медвежий рынок.

Его выживание обусловлено тем, что он был создан для одной цели: устойчивости.

От математического эксперимента в 2019 году до становления глобальным оплотом ликвидности к 2025 году, путь Curve — это эволюция реальной доходности, согласованных стимулов и устойчивости сообщества.

Давайте рассмотрим этот путь по годам:

2019 год: Рождение StableSwap (новой концепции AMM)

В то время DeFi только зарождался. Такие стейблкоины, как DAI, USDC и USDT, были популярны, но трейдеры сталкивались с высоким проскальзыванием, а доходы поставщиков ликвидности (LP) были низкими.

Michael Egorov заметил этот недостаток и представил StableSwap — новую модель AMM, которая сочетает в себе функции constant-sum и constant-product, что позволяет снизить проскальзывание для стабильных активов практически до нуля.

Это была не просто очередная концепция DEX.

Это был математический прорыв, который принес LP глубокую ликвидность и реальную доходность.

StableSwap стал основой Curve Finance: первым AMM, действительно оптимизированным для эффективности стейблкоинов.

2020 год: Рассвет Curve Finance и veTokenomics

В начале 2020 года Curve Finance официально запустился с четкой миссией:

Обеспечить стабильную доходность за счет эффективной ликвидности стейблкоинов. Но настоящая инновация появилась в августе 2020 года с запуском CurveDAO и модели veCRV (механизм блокировки токенов с правом голоса) — токеномики, переосмыслившей управление в DeFi.

Curve больше не вознаграждал краткосрочных участников, а стимулировал долгосрочное сотрудничество:

• Блокируйте CRV --> получайте veCRV
• Голосуйте за распределение наград между пулами
• Получайте более высокую доходность

Такая структура создала положительную обратную связь, превратив LP в заинтересованных участников и запустив легендарную "Curve War", в которой такие DAO, как Convex, StakeDAO и Yearn, боролись за власть над veCRV.

К концу года TVL Curve превысил 1.1 billions долларов, что укрепило его статус оплота ликвидности DeFi.

2021 год: Расширение ликвидности и углубление сообщества

В 2021 году Curve доказал свою масштабируемость.

• Его суточный торговый объем достигал 1.1 billions долларов, ежедневно генерируя 400 тысяч долларов комиссий, полностью распределяемых держателям veCRV.
• Запуск Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) позволил Curve выйти за рамки только стейблкоинов.

Пока другие проекты гнались за несостоятельной доходностью, Curve сосредоточился на реальной доходности и глубокой ликвидности.

Каждая сделка создавала ценность, каждый LP получал реальную прибыль.

Тем временем сообщество становилось зрелее: увеличивалось количество голосований, усиливались "bribes" (взятки за голоса), а "Curve War" превратила управление в шедевр экономики и теории игр.

Curve стал не просто протоколом, а экономической экосистемой.

2022 год: Стресс-тест медвежьего рынка

Когда медвежий рынок 2022 года сильно ударил по "DeFi 2.0", фундаментальные показатели Curve были испытаны, но он остался устойчивым.

Даже когда ликвидность в DeFi в целом иссякала, неизменная система StableSwap и структура veCRV поддерживали согласованность стимулов:

• В январе 2022 года TVL достиг пика в 24 billions долларов, а к середине года Curve все еще удерживал более 5.7 billions долларов TVL
• LP получали стабильные комиссии от постоянного объема торгов
• Благодаря долгосрочной блокировке давление на продажу CRV оставалось низким

Curve также расширил кроссчейн-деятельность через Aurora, Arbitrum и Optimism, укрепив свой статус мультицепного стандарта ликвидности.

В то время как другие проекты исчезали, Curve на деле продемонстрировал экономическую устойчивость.

2023 год: Кризис и устойчивость сообщества

В августе 2023 года Curve Finance подвергся атаке из-за уязвимости компилятора Vyper, что привело к потерям примерно в 73 millions долларов и затронуло несколько стейблкоин-пулов. Для большинства протоколов это стало бы смертельным ударом.

Но Curve выстоял.

В течение нескольких недель white-hat хакеры, партнеры и держатели veCRV быстро отреагировали. Благодаря координации и переговорам внутри сообщества удалось вернуть 73% украденных средств — редкий случай в истории DeFi.

В то же время Curve запустил crvUSD — децентрализованный сверхобеспеченный стейблкоин, который принес держателям veCRV реальную полезность и новый источник дохода.

Сообщество Curve доказало, что оно не только активно, но и закалено в боях.

2024 год: Расширение экосистемы

Curve эволюционировал из автоматического маркет-мейкера (AMM) в полноценную DeFi-экосистему:

• LlamaLend: неконтролируемый сервис кредитования с поддержкой ETH и WBTC в качестве залога.
• Savings crvUSD (scrvUSD): доходный стейблкоин, соединяющий DeFi и TradFi.
• Инфляция CRV снизилась до 6,35%, что укрепило долгосрочную ценность токена.
• Партнерство с поддерживаемым BlackRock фондом BUIDL, соединяющее ликвидность Curve с институциональным капиталом.

Система veCRV продолжает поддерживать этот рост: объединяя пользователей, DAO и даже институциональных игроков вокруг ликвидностного двигателя Curve.

2025 год: Ликвидность, доходность и наследие

К 2025 году Curve уже не просто DEX, а оплот ликвидности DeFi.

В первом квартале объем торгов достиг 34.6 billions долларов (рост на 13% по сравнению с прошлым годом), было совершено более 5.5 миллионов сделок, среднесуточный объем торгов составил 115 millions долларов, а протокол продолжает ежегодно приносить держателям veCRV 19.4 millions долларов комиссий.

crvUSD достиг исторического максимума рыночной капитализации в 178 millions долларов, а Curve занял второе место среди глобальных DEX с TVL в 1.9 billions долларов.

Проект, начавшийся как автоматический маркет-мейкер (AMM) для стейблкоинов, превратился в самодостаточную сеть ликвидности, основанную на математике (StableSwap), экономике (veTokenomics) и вере сообщества.

Секрет устойчивости к рыночным циклам

Три столпа Curve: глубина ликвидности StableSwap, стимулы veTokenomics и устойчивость сообщества.

Пока модные проекты приходят и уходят, Curve неизменно придерживается своих ключевых преимуществ: превращая ликвидность в инфраструктуру, а доходность — в долгосрочную ценность.

Curve был создан не ради краткосрочного успеха, а для долгосрочного развития.