Ключевые выводы:
Перемещение крупных сумм биткоинов долгосрочными держателями на биржи вызывает опасения относительно долгосрочной уверенности на фоне растущих тревог по поводу потенциального влияния квантовых вычислений.
Сильные притоки в Bitcoin ETF не смогли улучшить настроение рынка, трейдеры вместо этого переключились на быстрорастущие приватные монеты, такие как ZEC и DCR.
Bitcoin (BTC) неоднократно сталкивался с трудностями при удержании цены выше $106,000 с начала ноября, несмотря на то, что S&P 500 находится всего на 1% ниже нового исторического максимума. Тем временем золото, традиционный инструмент сбережения стоимости, сократило свои недавние потери и сейчас торгуется всего на 4% ниже своего предыдущего рекорда в $4,380.
Многие трейдеры считают, что на динамику Bitcoin влияют уникальные для криптовалютной индустрии факторы, но настолько ли они серьезны, чтобы помешать BTC вновь достичь $112,000?
Индекс доллара США (слева, красный) против BTC/USD (справа). Источник: TradingView / Cointelegraph Недавнее укрепление Индекса доллара США (DXY) по отношению к корзине основных валют отражает возобновление доверия к способности Министерства финансов США справляться с фискальными вызовами. Когда инвесторы опасаются стагнации роста на фоне устойчивой инфляции — сценария, часто описываемого как стагфляция — национальная валюта обычно слабеет, поскольку монетарное стимулирование становится неизбежным.
По этой причине трейдеры часто отмечают давнюю обратную корреляцию между DXY и ценой Bitcoin. В то же время фондовый рынок США, как правило, выигрывает от укрепления доллара и снижения процентных ставок. Снижение стоимости заимствований увеличивает корпоративные оценки, а благоприятные валютные курсы делают импортные товары более доступными при расчёте в местной валюте.
Компании, использующие стратегию резервирования Bitcoin. Источник: BitcoinTreasuries.Net Компании, реализующие стратегии резервирования Bitcoin, такие как Strategy (MSTR) и Metaplanet (MTPLF), ранее были одними из крупнейших корпоративных покупателей, особенно когда их акции торговались с премией к базовым активам. Множитель mNAV отражает это соотношение, представляя стоимость хранимого Bitcoin относительно оценки предприятия компании.
Падение цены Bitcoin устраняет стимул для выпуска акций компаниями
Недавнее снижение на криптовалютном рынке в значительной степени устранило это преимущество, убрав стимул для компаний выпускать дополнительные акции. При текущих ценах любой новый выпуск приведет к размыванию доли существующих акционеров, что делает этот вариант непривлекательным без существенной премии mNAV.
Эти компании по-прежнему могут привлекать средства через долговые обязательства или конвертируемые облигации, но такое финансирование обычно менее выгодно для инвесторов. Держатели долга часто требуют залог, что фактически уменьшает количество Bitcoin, учитываемого в оценке предприятия компании, тем самым ограничивая потенциальный рост mNAV.
Тревожность инвесторов усилилась после того, как долгосрочные держатели Bitcoin, включая тех, кто приобрел монеты в 2018 году или ранее, начали продавать активы на фоне снижения на 20% от исторического максимума в $126,220. Одним из заметных случаев считается Owen Gunden, арбитражный трейдер эпохи обанкротившейся японской биржи Mt. Gox, который, по сообщениям, владеет Bitcoin на сумму более $1 миллиарда.
Источник: X/ emmettgallic Только за последнюю неделю Owen перевел более 1,800 BTC на биржу Kraken, что оценивается более чем в $200 миллионов. Хотя не является чем-то необычным, когда давно неактивные адреса перемещают средства, трейдеры задаются вопросом, отражают ли эти транзакции ослабление долгосрочной уверенности, особенно на фоне растущих опасений по поводу квантовой устойчивости и резких ралли приватных криптовалют.
Zcash (ZEC) вырос на 99% за последние 30 дней, за ним последовал рост Decred (DCR) на 74%, Dash (DASH) на 37% и Monero (XMR) на 22%. Несмотря на чистый приток в размере $524 миллионов в Bitcoin spot ETF во вторник, покупательские настроения остаются слабыми, и вероятность достижения BTC отметки $112,000 в ближайшей перспективе относительно невелика.
Продажи со стороны долгосрочных держателей Bitcoin, устойчивость доллара США и растущий интерес к приватным токенам в совокупности сдерживают восстановление Bitcoin, удерживая цену ниже $106,000 и сигнализируя о том, что значительный рост может остаться ограниченным.
