Автор: Matt Crosby
Перевод: AididiaoJP, Foresight News
Хотя в настоящее время рынок больше интересует, насколько высоко может вырасти bitcoin в этом бычьем цикле, не менее важно подготовиться к предстоящим изменениям на рынке. В этой статье на основе исторических циклов, ончейн-оценочных индикаторов и фундаментальных факторов bitcoin с помощью данных и математических моделей будет сделана попытка спрогнозировать дно следующего медвежьего рынка. Это не конкретный прогноз, а построение аналитической рамки.
Циклическая модель: анализ закономерностей исторических ценовых минимумов
«Модель циклов bitcoin» — один из самых надежных инструментов для определения дна, который интегрирует несколько ончейн-индикаторов для построения диапазона оценки цены.
Рисунок 1: Индикатор «циклического минимума» этой модели точно фиксировал дно всех прошлых медвежьих рынков
Эта зеленая линия «циклического минимума» всегда точно отмечала макроэкономические минимумы: 160 долларов в 2015 году, 3,200 долларов в 2018 году, 15,500 долларов в конце 2022 года. В настоящее время этот индикатор находится на уровне 43,000 долларов и продолжает расти, предоставляя ориентир для оценки дна следующего цикла.
Закон убывания: почему откаты на медвежьем рынке становятся слабее
Анализируя коэффициент MVRV (отношение рыночной капитализации к реализованной капитализации), можно заметить, что во время глубоких медвежьих рынков цена bitcoin обычно падает до 0.75 от реализованной цены, то есть на 25% ниже средней себестоимости хранения по сети.
Рисунок 2: Все минимумы медвежьих рынков приходились на момент, когда коэффициент MVRV снижался до 0.75
В сочетании с анализом тенденции снижения глубины падения: в ранних циклах максимальное падение достигало 88%, в 2018 году оно сократилось до 80%, а в 2022 году — до 75%. Если экстраполировать эту тенденцию, максимальный откат на следующем медвежьем рынке, вероятно, будет ограничен примерно 70%.
Рисунок 3: Тенденция уменьшения глубины падения на медвежьем рынке указывает на то, что следующий откат не превысит 70%
Прогноз следующей точки разворота бычьего и медвежьего рынков
Перед тем как оценивать дно, необходимо определить вершину текущего бычьего рынка. Исторические данные показывают, что вершина bitcoin обычно формируется на уровне примерно 2.5 реализованной цены. Если эта закономерность сохранится, то к концу 2025 года цена может достичь 180,000 долларов.
Рисунок 4: Комплексная модель прогнозирует, что вершина цикла может достичь 180,000 долларов, а дно медвежьего рынка в 2027 году будет в диапазоне 55,000-60,000 долларов
Если bitcoin продолжит следовать правилу «дно через год после вершины», то в 2027 году после отката на 70% дно окажется в диапазоне 55,000-60,000 долларов. Этот диапазон технически совпадает с зоной консолидации прошлого года.
Поддержка цены за счет себестоимости производства
Себестоимость производства bitcoin (затраты на электроэнергию для добычи одной монеты) является важным долгосрочным ориентиром и всегда совпадала с дном медвежьих рынков. После каждого халвинга себестоимость удваивается, формируя постоянно растущую нижнюю границу цены.
Рисунок 5: Текущая себестоимость производства одной монеты около 70,000 долларов обеспечивает сильную ценовую поддержку
Когда цена падает ниже себестоимости производства, это часто приводит к сокращению добычи майнерами и создает исторические возможности для покупки. После халвинга в апреле 2024 года линия себестоимости заметно поднялась, и каждый раз, когда цена приближалась к этому уровню, происходил мощный отскок. В настоящее время этот ориентир составляет около 70,000 долларов.
Вывод: новый цикл будет более плавным
В каждом цикле находятся те, кто утверждает, что «в этот раз всё по-другому», но данные неизменно раскрывают внутренние закономерности. Хотя приход институциональных игроков и процесс финансовизации изменили структуру рынка, они не устранили цикличность.
Все признаки указывают на то, что следующий медвежий рынок будет более мягким, отражая растущую зрелость и углубление ликвидности рынка. Если цена откатится в диапазон 55,000-70,000 долларов, это будет нормальным проявлением циклической динамики, а не сигналом системного краха.
