Закрытие правительства оставляет ФРС без ключевых данных на фоне усиления слабости на рынке труда

Затяжная приостановка работы правительства США создала редкий информационный вакуум именно в тот момент, когда финансовые рынки нуждаются в ясности. Инвесторы ожидают следующего решения Федеральной резервной системы по ставке, располагая ограниченной информацией, в то время как законодатели продолжают продвигать законодательство о криптовалютах несмотря на массовые задержки в работе персонала.

Засуха данных вынуждает ФРС полагаться на оценки перед решающим заседанием

Американские монетарные чиновники теперь сталкиваются с этой проблемой без двух ежемесячных отчетов по занятости, которые обычно задают тон обсуждению ставок. Сбор данных в Бюро трудовой статистики прекращен, что также ставит под угрозу публикацию октябрьского индекса потребительских цен. Политики считают текущие перспективы тревожными, некоторые сомневаются, что отчет будет опубликован. Разделенный комитет готовится к последнему заседанию года практически без информации о тенденциях инфляции или динамике найма.

Инвесторы ожидали, что декабрьское заседание будет напряженным. Ставки были снижены в октябре, хотя председатель Jerome Powell ясно дал понять, что очередное снижение не гарантировано. Политики рассчитывали на свежие данные, чтобы подтвердить, продолжает ли инфляция снижаться и сохраняется ли стабильный темп найма. 

Однако текущие перспективы указывают на то, что эти данные могут не поступить. Данные о частных зарплатах от ADP и тенденции по вакансиям от компаний вроде Indeed дают лишь частичную картину, поскольку их охват значительно уже и не может сравниться с глубиной федеральных опросов.

Модели региональных банков ФРС указывают на то, что инфляция в октябре держится на уровне около 3%, примерно как в сентябре. Однако эти показатели — лишь прогнозы. Из-за задержки ключевых отчетов данные по инфляции за октябрь и ноябрь могут не попасть к политикам до декабрьского заседания, даже если агентства вскоре возобновят работу. В таком случае чиновникам придется принимать важное решение по ставке, опираясь на устаревшие показатели и неполные отраслевые оценки.

Аналитики предупреждают о слепых зонах в установлении ставок из-за остановки ключевых индикаторов

Внутри ФРС нарастает новая волна опасений, поскольку члены обсуждают дальнейшие шаги. Одни видят явные признаки замедления экономики и призывают к дополнительной поддержке, другие опасаются, что преждевременное снижение ставок может вновь спровоцировать рост цен. Пробелы в данных лишь усиливают эти разногласия. 

Аналитики отмечают, что подтвержденные данные по индексу потребительских цен за октябрь могли бы дать политикам более веские доказательства ослабления инфляции, что могло бы поддержать идею снижения ставки. В отсутствие этих данных чиновники, обеспокоенные инфляционными рисками, могут выбрать более осторожный путь.

На формирование политики продолжают влиять несколько факторов:

• Отсутствие данных по занятости снижает видимость динамики заработных плат;
• Оценки инфляции строятся на узких моделях, а не на опросах;
• Данные о частных зарплатах не охватывают весь рынок;
• Задержки из-за приостановки работы делают своевременные отчеты по CPI маловероятными;
• Внутренние разногласия усиливаются по мере сокращения доказательной базы.

Работа над криптовалютной политикой продолжается несмотря на более широкий эффект приостановки работы правительства. Сенаторы-республиканцы по-прежнему намерены продвинуть крупный законопроект о цифровых активах до конца года. Работа над структурой рынка продолжается, даже несмотря на то, что агентства, ответственные за техническую подготовку, бездействуют. Сенаторы Cory Booker и John Boozman планируют встретиться с David Sacks, советником Белого дома по вопросам криптовалют и новых технологий, чтобы сохранить импульс.

Сторонники криптовалют считают, что продолжающийся прогресс даже во время приостановки работы правительства демонстрирует приверженность долгосрочному регулированию. Пока что политика в отношении цифровых активов движется вперед, несмотря на то, что общая экономическая картина остается неясной из-за отсутствия федеральных данных.