Ещё один крупный раунд финансирования в этом году: как Ripple удаётся поддерживать оценку в 40 миллиардов долларов?

Автор: zhou, ChainCatcher

5 ноября компания цифровых активов и инфраструктуры Ripple  объявила о завершении стратегического раунда финансирования на сумму 500 миллионов долларов, после чего ее оценка достигла 40 миллиардов долларов — это крупнейший внешний раунд финансирования проекта с момента раунда C в 2019 году (200 миллионов долларов, оценка 10 миллиардов долларов), за шесть лет оценка выросла в 4 раза.

В этом раунде финансирования ведущими инвесторами выступили Fortress Investment Group и Citadel Securities, а также приняли участие Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace и другие организации. Это третья по величине сделка на первичном крипторынке в 2025 году, уступающая только стратегическому финансированию Polymarket в октябре на 2 миллиарда долларов и сделке по продаже миноритарной доли Binance в марте на 2 миллиарда долларов.

Что касается использования средств, Ripple заявила, что сосредоточится на продолжении слияний и поглощений, глобальной экспансии RLUSD и строительстве инфраструктуры для соответствия требованиям. С начала этого года Ripple запустила стратегическую инвестиционную программу на сумму более 4 миллиардов долларов, последовательно приобретя институционального брокера Hidden Road (1.25 миллиарда долларов), корпоративную платформу управления капиталом GTreasury (1 миллиард долларов), платежную инфраструктуру Rail (200 миллионов долларов) и кастодиального провайдера цифровых активов Palisade (финансовые детали не раскрываются).

Известно, что Ripple (также известная как 瑞波) была создана Ripple Labs и представляет собой глобальную сеть трансграничных платежей на основе распределенного реестра, заявляя о возможности безопасных, мгновенных и практически бесплатных финансовых транзакций любого масштаба по всему миру. Бизнес Ripple состоит из трансграничной платежной сети (RippleNet), регулируемой стейблкоина (RLUSD), корпоративного блокчейна (XRPL) и экосистемы институциональных слияний и поглощений. Согласно данным RootData, текущая цена XRP составляет 2.33 доллара, за 24 часа рост на 7.2 %, за последний месяц снижение на 20 %, занимает 4 место по рыночной капитализации в мире, общая капитализация 139.8 миллиарда долларов, в обращении 60.1 миллиарда токенов.

С точки зрения оценки, 40 миллиардов долларов значительно выше большинства аналогичных проектов. Согласно открытым данным, в секторе стейблкоинов рыночная капитализация Circle на Нью-Йоркской фондовой бирже составляет около 25 миллиардов долларов, оценка Paxos — около 2.4 миллиарда долларов; в инфраструктурном секторе публичных блокчейнов оценка Polygon — около 7 миллиардов долларов, Sui и Aptos — примерно 6 и 4.5 миллиарда долларов соответственно; в секторе платежных сетей рыночная капитализация Stellar — около 9 миллиардов долларов. Высокая оценка Ripple частично обусловлена потенциалом роста ее публичного блокчейна XRPL и стейблкоина RLUSD, но также связана с премией за ликвидность из-за отсутствия листинга. Президент Ripple Monica Long заявила, что у компании нет планов или графика по IPO, что может увеличить неопределенность выхода для инвесторов.

По отдельным направлениям, на фоне новостей о крупном финансировании, 6 ноября общий объем обращения регулируемого стейблкоина RLUSD, выпущенного Ripple, впервые превысил 1 миллиард долларов (UTC+8). За всего 330 дней после запуска этот стейблкоин вошел в число 11 крупнейших долларовых стейблкоинов мира по данным DefiLlama, текущий объем обращения составляет 1.022 миллиарда долларов, из которых 819 миллионов долларов на Ethereum, а нативное обращение на XRP Ledger — 203 миллиона долларов.

Президент Ripple Monica Long отметила, что на сегодняшний день Ripple обработала почти 100 миллиардов долларов платежей, а RLUSD является «основным стейблкоином» для платежных потоков. Однако на рынке стейблкоинов, где доминируют USDT (183 миллиарда долларов) и USDC (76 миллиардов долларов), доля RLUSD остается небольшой, и он по-прежнему сталкивается с риском конкуренции по ликвидности.

Что касается публичного блокчейна XRPL, являющегося технологическим ядром Ripple, он уже обслуживает более 500 финансовых учреждений по всему миру, с годовым объемом транзакций, приближающимся к 95 миллиардам долларов. Недавно XRPL был обновлен с внедрением совместимой с EVM сайдчейн и сотрудничеством с Polygon CDK, что повысило функциональность смарт-контрактов. Дефи-экосистема XRPL относительно отстает: по данным DefiLlama, XRPL DeFi TVL составляет всего 79.59 миллиона долларов (49-е место), что значительно уступает таким основным публичным блокчейнам, как Solana (10.1 миллиарда долларов) и Ethereum (74.7 миллиарда долларов).

Кроме того, сегодня стало известно, что Mastercard будет сотрудничать с Gemini и Ripple для изучения использования стейблкоина RLUSD на XRPL для расчетов по фиатным картам. Бэк-офис расчетов по кредитным картам Gemini XRP полностью переходит на XRP Ledger, используя RLUSD для достижения окончательного расчета за 3 секунды. Mastercard заявила, что это сотрудничество станет одним из первых случаев использования публичного блокчейна и регулируемого стейблкоина для расчетов по традиционным карточным транзакциям регулируемыми американскими банками, что может снизить издержки для торговцев.

Таким образом, финансирование поддерживает рост RLUSD, масштаб стейблкоина обеспечивает ликвидность для мгновенных расчетов по кредитным картам, а сотрудничество с Mastercard подтверждает возможность замены традиционных рельсов на регулируемую публичную цепочку. Эти три достижения формируют положительный обратный цикл, что может ознаменовать переход Ripple от концепции «блокчейн-версии SWIFT» к реально доходной глобальной расчетной инфраструктуре.

Однако в настоящее время Ripple сталкивается с двумя ключевыми регуляторными событиями. Во-первых, это прогресс в одобрении спотового XRP ETF: семь организаций, включая Grayscale, Bitwise, Franklin Templeton, WisdomTree, Canary Capital, 21Shares и CoinShares, подали заявки на спотовый XRP ETF, которые 4 ноября коллективно обновили документы S-1, удалив пункт о бессрочной отсрочке и заменив его на автоматический механизм вступления в силу, аналогичный bitcoin и ethereum ETF. Ожидается, что первые из них вступят в силу с 13 по 15 ноября (UTC+8), а по данным прогностического рынка Polymarket вероятность одобрения в 2025 году составляет 99%.

Стоит отметить, что REX-Osprey XRP ETF (тикер XRPR) был листингован 18 сентября, а объем торгов в первый день достиг 37.7 миллиона долларов, что стало рекордом по объему торгов в день запуска в этом году. Если в дальнейшем будут запущены еще 7 ETF, это может привлечь больше регулируемых средств и обеспечить XRP более глубокий пул ликвидности, что в долгосрочной перспективе поможет сгладить экстремальные колебания.

Второе — это заявка на банковскую лицензию в США: Ripple 2 июля 2025 года подала в Управление контролера денежного обращения США (OCC) заявку на создание Ripple National Trust Bank, сейчас идет 120-дневный период проверки, и предварительный результат должен быть объявлен не позднее 2 ноября 2026 года. Согласно последнему статусу на сайте OCC, Circle (First National Digital Currency Bank) подала заявку 30 июня, уже прошло более 120 дней, но одобрение не получено; Paxos подала заявку 12 августа, идет проверка; Coinbase подала заявку 3 октября, идет проверка.

Ripple — одна из первых компаний, подавших заявку; если лицензия будет одобрена, резервы RLUSD смогут напрямую храниться на основном счете Федерального резерва, что обеспечит круглосуточный выпуск и погашение, а Ripple станет второй после Anchorage Digital крипто-нативной компанией с федеральной трастовой лицензией. Это вместе с XRP ETF создаст двойной регуляторный стимул, повысит доверие институциональных инвесторов и объем притока средств.

В целом, в последние дни Ripple получает много позитивных новостей, однако если рассматривать ее бизнес по отдельности, рынок стейблкоинов уже перенасыщен, XRPL недостаточно конкурентоспособен среди публичных блокчейнов, а в трансграничных платежах по-прежнему доминируют традиционные решения. В условиях конкуренции и регуляторной неопределенности, независимо от того, будет ли прорыв в регулировании или сотрудничество с Mastercard, сможет ли компания удержать оценку в 40 миллиардов долларов, в конечном итоге зависит от реализации показателей, а рынок уже сделал свой выбор.