Ключевые выводы:
Падение Bitcoin отражает слабость Nasdaq, но не имеет фундаментального обоснования.
Притоки в спотовые BTC ETF замедлились, но остаются положительными, что свидетельствует о стойком спросе со стороны инвесторов.
Ликвидность стейблкоинов и накопление на блокчейне указывают на условия для восстановления.
Bitcoin (BTC) продолжил снижение до $100,800 во вторник, потеряв более 10% за неделю и повторяя падение фьючерсов Nasdaq 100 на 1,67% на фоне давления на рисковые активы. Исторически, когда Nasdaq падает более чем на 1,5% за день, вероятность отрицательной доходности Bitcoin составляет 75%, при среднем снижении –2,4%, согласно данным Ecoinometrics о корреляции Bitcoin-Nasdaqitcoin Nasdaq correlation by Ecoinometrics. Source: X
Несмотря на макроэкономические препятствия, аналитик утверждает, что слабость цены Bitcoin не полностью оправдана фундаментальными факторами. Финансовые условия остаются мягкими, а фондовые рынки недавно достигли рекордных максимумов.
«Bitcoin был недооценён относительно макроэкономического фона», — отмечает Ecoinometrics, подчеркивая, что текущее снижение выглядит скорее результатом настроений, чем структурных изменений.
Однако притоки в спотовые Bitcoin ETF заметно замедлились с начала октября. В первые две недели четвертого квартала чистый приток составил более $5 миллиардов, тогда как за последние четыре недели совокупный отток достиг примерно $1,5 миллиарда. Хотя это указывает на некоторое охлаждение спроса, общий чистый баланс притоков остается положительным, что свидетельствует о стойком интересе долгосрочных инвесторов к BTC.
В глобальном масштабе замедление также наблюдается среди криптовалютных биржевых продуктов (ETP). На прошлой неделе чистый отток из всех крипто-ETP составил $246,6 миллиона, в основном за счет оттока $752 миллионов из Bitcoin. Примечательно, что iShares Bitcoin Trust (IBIT) возглавил с оттоком $403 миллиона, в то время как из Grayscale’s GBTC ушло $68 миллионов.
Ончейн-метрики добавляют нюансов к картине. Давление со стороны продавцов снизилось с $835 миллионов до $469 миллионов за неделю, в то время как долгосрочное накопление остается сильным. Киты Bitcoin отправили на биржи скромные притоки около 4,900 BTC, что свидетельствует скорее об осторожной перестройке позиций, чем о панике.
Резервы на биржах снизились до 2,85 миллиона BTC, что подтверждает общий тренд накопления, несмотря на то, что BTC торгуется ниже своей 200-дневной скользящей средней ($108,000) и себестоимости краткосрочных держателей в $113,000.
Связано: Долгосрочные держатели Bitcoin сбрасывают 400K BTC: насколько низко может упасть цена BTC?
Ликвидность Bitcoin сигнализирует о переломном моменте
По данным CryptoQuant, коэффициент предложения стейблкоинов (SSR) снова опустился в диапазон 13–14, который наблюдался перед восстановлением Bitcoin ранее в этом году. Исторически этот уровень отмечал переломные моменты ликвидности, когда рост балансов стейблкоинов сигнализировал о повышении «покупательной способности» на стороне.
В настоящее время, при торговле Bitcoin на уровне $101,800, низкий SSR указывает на то, что ликвидность стейблкоинов снова тихо накапливается, что потенциально может создать условия для отскока или финального бычьего этапа этого цикла.
Однако каждое последующее восстановление SSR становится слабее, что говорит о том, что, хотя очередная фаза роста еще возможна, базовый импульс ликвидности на рынке может ослабевать.
Связано: Цель по цене Bitcoin — $92K, поскольку новые покупатели переходят в режим «капитуляции»
