Strategy сообщает о прибыли в 2,8 миллиарда долларов за третий квартал, модель Bitcoin Treasury набирает обороты

Strategy (NASDAQ: MSTR) сообщила о чистой прибыли в размере 2,8 миллиарда долларов за третий квартал 2025 года, что стало резким разворотом по сравнению с убытком в 340 миллионов долларов годом ранее.

Компания подтвердила свой годовой прогноз по операционной прибыли в размере 34 миллиардов долларов и прибыли от Bitcoin в 20 миллиардов долларов, укрепляя свою позицию крупнейшего корпоративного держателя Bitcoin в мире.

Сильные результаты третьего квартала благодаря росту стоимости Bitcoin у Strategy

Strategy зафиксировала чистую прибыль в размере 2,78 миллиарда долларов, или 8,42 доллара на акцию, за три месяца, закончившихся 30 сентября. Для сравнения, за аналогичный период прошлого года был зафиксирован убыток в 340,2 миллиона долларов, или 1,72 доллара на акцию. Операционная прибыль за квартал достигла 3,9 миллиарда долларов.

Генеральный директор Michael Saylor объявил о результатах в X: «Strategy объявляет результаты за третий квартал 2025 года и подтверждает прогноз на 2025 год. Результаты за третий квартал: 3,9 миллиарда долларов операционной прибыли, 2,8 миллиарда долларов чистой прибыли, 8,42 доллара разводненной прибыли на акцию».

Прибыльность компании в значительной степени обусловлена доходами от ее Bitcoin-активов. По состоянию на 26 октября 2025 года Strategy владела 640 808 биткоинами, приобретенными за 47,44 миллиарда долларов, или по 74 032 доллара за биткоин. При текущей цене Bitcoin около 107 833 долларов компания располагает значительной нереализованной прибылью.

Модель Bitcoin-казначейства Strategy создает самоподдерживающийся цикл

Бизнес-модель Strategy эволюционировала в то, что отраслевые наблюдатели называют «Bitcoin-казначейской компанией». Подход компании заключается в хранении Bitcoin в качестве основного казначейского резервного актива. Эта стратегия покупки и удержания фундаментально изменила то, как рынок оценивает компанию.

Рост цен на Bitcoin, как правило, приводит к росту стоимости акций Strategy. Это позволяет компании привлекать дополнительный капитал через эмиссию акций. Затем этот капитал реинвестируется в покупку Bitcoin, создавая самоподдерживающийся цикл. Эта модель вдохновила многие другие компании на принятие аналогичных казначейских стратегий.

Изменения в бухгалтерском учете позволяют признавать прибыль

До четвертого квартала прошлого года Strategy могла фиксировать только убытки от обесценения, когда стоимость Bitcoin опускалась ниже цены покупки. Прибыль от роста цен оставалась нереализованной, если криптовалюта не продавалась. Изменения в бухгалтерском учете теперь позволяют компании признавать прибыль от роста стоимости Bitcoin.

Этот сдвиг в учете преобразил финансовую отчетность Strategy. Теперь компания может отчитываться о квартальной прибыли, отражающей рыночную стоимость ее Bitcoin-активов. Это обеспечивает большую прозрачность экономической сути ее стратегии Bitcoin-казначейства.

Годовой прогноз и рыночные показатели

Strategy подтвердила свой годовой прогноз на 2025 год. Компания ожидает операционную прибыль в размере 34 миллиардов долларов и прибыль от Bitcoin в 20 миллиардов долларов. Saylor подчеркнул неизменную приверженность компании своей стратегии, без планов хеджирования позиции по Bitcoin.

«Saylor превратил публичную компанию в казначейство новой эпохи. Пока большинство генеральных директоров гонятся за квартальной валидацией, он строит параллельную резервную систему. Каждый отчет все меньше похож на отчет о доходах — и все больше на исполненное пророчество».

MicroStrategy только что завершила еще одну главу корпоративного мифа. Результаты за 3 квартал 2025 года: Операционная прибыль: 3,9 миллиарда долларов, Чистая прибыль: 2,8 миллиарда долларов, EPS: 8,46 доллара. И все же главное здесь — не денежный поток, а убежденность. Годовой прогноз? 34 миллиарда долларов операционной прибыли и ожидаемая прибыль в 20 миллиардов долларов от Bitcoin…

— The Master Builder (@KingsProtocol) 30 октября 2025

Несмотря на сильные показатели Bitcoin и прибыльность, акции Strategy с начала 2025 года снизились примерно на 12%. Для сравнения, Bitcoin за тот же период вырос на 14,5%. Такое расхождение может свидетельствовать о том, что рынок закладывает в цену опасения по поводу оценки, размывания капитала из-за новых эмиссий или регуляторных неопределенностей.

Однако после объявления о прибыли акции выросли почти на 4% на внебиржевых торгах. Такая положительная реакция указывает на продолжающийся интерес инвесторов к модели Bitcoin-казначейства компании.

Более широкие последствия для корпоративного управления казначейством

Успех Strategy с ее подходом к Bitcoin-казначейству имеет более широкие последствия для корпоративных финансов. Фокус президента США Donald Trump на секторе цифровых активов и обещание сделать Америку мировым центром криптовалют создали благоприятную регуляторную среду. Сильные притоки в ETF помогли Bitcoin достичь нескольких исторических максимумов в 2025 году.

Модель компании демонстрирует, как корпорации могут использовать Bitcoin в качестве резервного казначейского актива. Это отход от традиционных стратегий управления денежными средствами, основанных на краткосрочных ценных бумагах и облигациях. По мере того как Bitcoin приобретает статус институционального класса активов, все больше компаний могут рассмотреть аналогичные казначейские стратегии.

Квартальные результаты Strategy продолжают подтверждать концепцию Bitcoin-казначейской компании. Эта модель трансформирует традиционные представления о корпоративном управлении казначейством и создает новые подходы к оценке компаний, владеющих значительными криптовалютными активами.