Анализ NYDIG ставит под сомнение нарратив о bitcoin как защитном активе от инфляции, поскольку ослабление доллара становится ключевым фактором

По данным Cointelegraph, Грег Чиполаро, глава отдела исследований NYDIG, в пятницу опубликовал отчет, в котором говорится, что Bitcoin не является сильным инструментом хеджирования инфляции. Данные не подтверждают широко распространенное мнение о том, что Bitcoin защищает от инфляции. Чиполаро отметил, что корреляция между Bitcoin и инфляционными показателями не является ни последовательной, ни особенно высокой. Bitcoin, как правило, растет тогда, когда доллар США слабеет, а не когда инфляция увеличивается.

Исследование NYDIG проанализировало поведение цены Bitcoin относительно различных макроэкономических индикаторов. Чиполаро обнаружил, что ожидания инфляции служат лучшим индикатором для Bitcoin, чем фактические данные по инфляции. Однако даже ожидания инфляции показывают относительно слабую корреляцию с движением цены Bitcoin. Этот отчет резко контрастирует с устоявшимся нарративом, который продвигают сторонники Bitcoin, называя этот актив "цифровым золотом".

Чиполаро выделил процентные ставки и денежную массу как два основных макроэкономических фактора, влияющих на Bitcoin. Взаимосвязь между глобальной монетарной политикой и Bitcoin на протяжении многих лет остается устойчиво положительной и сильной. Более мягкая монетарная политика, как правило, способствует росту цены Bitcoin.

Почему это важно

Выводы NYDIG напрямую бросают вызов ключевой инвестиционной гипотезе, используемой для обоснования включения Bitcoin в портфели. Многие институциональные инвесторы и розничные покупатели приобретали Bitcoin специально для защиты от обесценивания валюты и роста потребительских цен. Исследование показывает, что эта стратегия может быть фундаментально ошибочной.

По данным Crypto Valley Journal, коэффициенты корреляции между Bitcoin и индексом доллара США находились в диапазоне от минус 0,3 до минус 0,6 с 2020 по 2025 год. Эта обратная зависимость означает, что Bitcoin обычно растет, когда доллар падает по отношению к другим основным валютам. Факторы, специфичные для Bitcoin, такие как халвинг 2024 года и одобрение ETF, иногда могут краткосрочно перевешивать влияние доллара.

Мы сообщали, что институциональное принятие Bitcoin ускорилось в 2025 году, когда ETF накопили более $65 миллиардов активов к апрелю. Только iShares Bitcoin Trust от BlackRock привлек более $18 миллиардов. Этим институциональным инвесторам необходимы точные модели для понимания факторов, влияющих на цену Bitcoin, чтобы обосновать дальнейшее распределение капитала.

Влияние на отрасль

Исследование NYDIG переосмысливает роль Bitcoin в глобальной финансовой системе. Чиполаро утверждает, что Bitcoin превратился в барометр ликвидности, а не в актив для защиты от инфляции. Такое определение сближает Bitcoin с рисковыми активами, которые реагируют на политику центральных банков и условия кредитования.

Золото также демонстрирует непоследовательную эффективность в качестве инструмента хеджирования инфляции, согласно анализу NYDIG. Исследование показало, что золото имеет обратную корреляцию с инфляцией в разные периоды времени. И Bitcoin, и золото демонстрируют более сильную связь с движением доллара и изменениями процентных ставок, чем с самой инфляцией.

Полученные данные свидетельствуют о том, что интеграция Bitcoin в традиционные финансовые рынки будет усиливать его обратную корреляцию с долларом со временем. NYDIG ожидает, что эта взаимосвязь будет расти по мере того, как Bitcoin будет все глубже интегрироваться в глобальную финансовую экосистему. Такое развитие событий может снизить полезность Bitcoin для инвесторов, ищущих активы, не коррелирующие с традиционными рынками.

Анализ имеет прямое значение для стратегий построения портфеля. Аллокаторы активов, включавшие Bitcoin как инструмент хеджирования инфляции, возможно, должны пересмотреть свои подходы к размеру позиций и управлению рисками. Исследование указывает на то, что Bitcoin эффективнее работает как ставка на мягкую монетарную политику и слабость доллара, чем как защита от роста потребительских цен.