Ключевые выводы:

  • Устойчивость Bitcoin после пятничного флэш-крэша на 19 миллиардов долларов показывает, что долгосрочный спрос остается сильным, несмотря на краткосрочное избегание риска.

  • Трейдеры деривативов сохраняют осторожность, а арбитражные возможности и отрицательные ставки финансирования сигнализируют о повышенном риске контрагента.

Bitcoin (BTC) восстановил уровень в 114 000 долларов менее чем через 48 часов после пятничного флэш-крэша, который уничтожил 15 миллиардов долларов открытого интереса по фьючерсам на BTC. Несмотря на то, что Bitcoin проявил устойчивость после столь значительного события ликвидности, несколько факторов все еще могут задержать повторное тестирование уровня в 125 000 долларов.

Пока инвесторы продолжают рассматривать Bitcoin как рисковый актив и поддерживают его частичную корреляцию с технологическими акциями, устойчивый бычий импульс, вероятно, будет зависеть от более сильной уверенности в глобальном экономическом росте.

Данные рынка труда США и негативное влияние отношений США и Китая на цену Bitcoin

Опасения по поводу возможного экономического спада, особенно после новых признаков слабости на рынке труда США, сделали инвесторов более склонными к избеганию риска. По оценкам Carlyle, работодатели США добавили 17 000 рабочих мест в сентябре, что ниже уже слабого показателя в 22 000 в августе, согласно The Wall Street Journal.

3 причины, по которым рост Bitcoin до $125K может быть отложен image 0 Доходность двухлетних казначейских облигаций США. Источник: TradingView

Спрос на облигации США резко вырос, что привело к снижению доходности до уровня около 3,5%, поскольку инвесторы согласились на более низкую доходность в обмен на безопасность активов, поддерживаемых государством. Это движение было также вызвано растущими опасениями, что торговая война между США и Китаем может усилиться 10 ноября, когда истекает временное перемирие, ограничивающее импортные пошлины США.

Президент США Donald Trump написал в Truth Social в воскресенье, что продление "должно быть согласовано", поскольку обе страны стремятся к экономическому росту. Однако, кроме планов на переговоры между двумя лидерами, никаких конкретных решений объявлено не было.

Министр финансов США Scott Bessent назвал экспортный контроль Китая на редкоземельные элементы "провокационным". Согласно новым китайским правилам, иностранные компании, производящие определенные материалы, теперь должны получать дополнительную экспортную лицензию, даже если китайские компании не участвуют напрямую. По данным Reuters, Китай продолжает доминировать на этих рынках, которые критически важны для производства технологий.

Дополнительная макроэкономическая неопределенность связана с продолжающейся остановкой работы правительства США, которая задержала публикацию ключевых данных, включая отчет по инфляции потребителей и оптовым ценам. Этот недостаток прозрачности усложняет прогнозы Федеральной резервной системы США и делает инвесторов более склонными к избеганию риска накануне выступления председателя ФРС Jerome Powell во вторник.

Проблемы ликвидности в деривативах BTC и риск регуляторной безопасности

Независимо от перспектив улучшения отношений между США и Китаем, трейдеры остаются крайне осторожными с деривативами на Bitcoin. На некоторых рынках по-прежнему существуют арбитражные возможности, например, разница между бессрочными контрактами и спотовыми ценами на одной и той же бирже. Ограниченная активность маркет-мейкеров сигнализирует о повышенном риске контрагента.

3 причины, по которым рост Bitcoin до $125K может быть отложен image 1 Годовая ставка финансирования по Bitcoin и альткоинам. Источник: CoinGlass

Ставка финансирования бессрочных фьючерсов на Bitcoin на Binance остается отрицательной, что означает, что шорты (медвежьи позиции) платят за использование заемных средств. Между тем, на других биржах этот показатель вернулся в нормальный положительный диапазон, создавая потенциальные арбитражные возможности на ставках.

3 причины, по которым рост Bitcoin до $125K может быть отложен image 2 Источник: X/ joemccann

Joe McCann, основатель и CEO Asymmetric Financial, заявил в X, что "очень крупный маркет-мейкер" должен был быть ликвидирован во время пятничного краха, что объясняет резкие ценовые разрывы между биржами и "безумные искажения" на Binance. Даже если эти предположения окажутся краткосрочными, трейдеры, вероятно, будут дольше ждать перед повторным входом на рынок криптовалют.

Связано: Централизованные биржи сталкиваются с обвинениями в массовом недоучете ликвидаций

Другие участники рынка резко раскритиковали то, как биржи обрабатывали триггеры ликвидации и ценообразование деривативов. CEO Crypto.com Kris Marszalek призвал регуляторов "провести тщательную проверку справедливости практик", указав на простои, затрагивающие только определенных пользователей, и отсутствие мер по соблюдению требований в отношении "внутренней торговли".

Уникальные качества Bitcoin, которые позволяют ему потенциально выигрывать от растущего спроса на независимые дефицитные активы, не пострадали от пятничного флэш-крэша. Однако краткосрочный аппетит трейдеров к риску явно снизился, что может задержать достижение нового исторического максимума на несколько недель или месяцев.