Внутри прогнозов: бум рынка в 2025 году

В начале 2010-х годов рынки предсказаний были всего лишь странным уголком интернета. Можно было делать ставки на победу на выборах или на то, выпадет ли снег на Рождество, но, за исключением нескольких учёных и игроков, никто не обращал на это особого внимания.

Всё изменилось. В 2025 году эти же рынки оказались в центре внимания: хедж-фонды используют их для оценки политических рисков, журналисты — как системы раннего оповещения, а обычные пользователи — как способ отслеживать (и делать ставки) развитие событий в мире. То, что когда-то было нишевым, теперь стало мейнстримом.

Судебная тяжба, изменившая всё

Настоящий сдвиг начался в 2024 году, когда Калши , американская биржа контрактов на мероприятия, столкнулась лицом к лицу с CFTC по одному центральному вопросу: можно ли легально торговать политическими результатами?

Калши хотел составить список рынков, на которых будет контролироваться Конгресс. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) заявила, что это спекуляция. Калши утверждал, что это управление рисками.

Вопреки всему, Калши победил. Федеральный судья постановил, что агентство перешло границы дозволенного, и что рынки политических прогнозов можно рассматривать как деривативы. Это решение раскрыло серую зону, которая годами царила в отрасли. В одночасье то, что ранее считалось новаторскими ставками, превратилось в законный инструмент прогнозирования выборов, инфляции, регулирования и даже войны.

И вот так рынки предсказаний стали не только легальны, но и воспринимались всерьез.

Платформы быстро множатся

Как только решение суда по делу Калши расчистило путь, на рынок хлынул поток новых игроков. Калши расширил свое предложение, в то время как Robinhood намекнули на добавление функций прогнозирования для розничных торговцев. Другие, например, Полимаркет и Прогнозирование инсайта продолжали работать на пределе возможностей, создавая децентрализованные платформы, блокируя пользователей из США или меняя правовые структуры, чтобы не попасть под прицел регулирующих органов.

Каждый нашёл свой путь. Kalshi делал ставку на соблюдение требований, укрепляя доверие к учреждениям. Polymarket взялся за дело, торгуя на рынках, связанных с поглощениями компаний с помощью искусственного интеллекта, скандалами со знаменитостями или геополитическими конфликтами. Вместе они создали экосистему, которая теперь охватывает всё: от повышения тарифов до запусков ракет.

На данном этапе рынки прогнозов — это больше, чем просто инструменты для азартных игр. Они отражают в режиме реального времени мнение толпы о том, куда будут двигаться события, зачастую быстрее и точнее, чем опросы или экспертные мнения.

От спекуляции к сигналу

Рынки прогнозов работают по простому принципу: вкладывайте деньги в то, что, по вашему мнению, произойдёт на самом деле. Такая система стимулирования побуждает к честности. Если рынок даёт 75% вероятность чего-либо, это число отражает коллектив трейдеров, готовых ошибаться в финансовом отношении.

Именно поэтому аналитики, хедж-фонды и даже журналисты начали опираться на эти цены. Вместо того, чтобы ждать задержек в данных или устаревания моделей, они могут просто проверить вероятность. Во многих случаях, от решений Верховного суда до макроэкономических изменений, рынки действовали быстрее и точнее традиционных прогнозов.

Это не значит, что каждый контракт важен. Никто не строит портфель на основе того, превзойдёт ли Барби по выручке Оппенгеймера. Но в целом эти рынки дают живой взгляд на то, как люди ожидают развития мира, основанный не на настроениях или мнениях, а на реальных стимулах.

Все еще застрял между финансами и азартными играми

Несмотря на свой рост, рынки прогнозов не полностью избавились от юридической двусмысленности. Являются ли они законными торговыми инструментами, такими как фьючерсы и опционы, или просто ещё одной формой азартной игры?

Сторонники видят в них инструменты управления рисками, способ хеджирования неопределённости, подобно страховке от неурожая или рыночного спада. Скептики утверждают, что это всё ещё ставки, просто прикрывшись финтех-одеждой. Регуляторы разделились. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) проиграла дело Калши, но не отступила полностью. Игорные советы на уровне штатов также ходят слухами, предполагая, что эти платформы всё ещё могут находиться под их контролем.

Эта сохраняющаяся напряжённость замедлила развитие событий, особенно в политической сфере США. Но она не остановила развитие. Многие проекты просто вышли на международный уровень, перешли на криптовалютные рельсы или перешли на системы игровых денег, такие как Metaculus, чтобы полностью обойти регулирование.

В этом есть доля иронии. Спортивные ставки, гораздо более спекулятивные и зачастую менее информативные, сталкиваются с меньшим количеством юридических препятствий. Тем не менее, платформа, предлагающая подробные, основанные на краудсорсинге вероятности реальных исходов, всё ещё находится в подвешенном состоянии. Ситуация может измениться, если такой крупный игрок, как Robinhood, успешно выведет её на массовый рынок.

Рынки прогнозов чувствуют себя в правильном положении на данный момент

Происходит и нечто более культурное. Эти рынки соответствуют духу времени. В мире, который кажется всё более нестабильным: выборы отменяются, войны транслируются в прямом эфире, инфляция колеблется каждую неделю, — люди хотят иметь хоть какое-то представление о будущем.

Рынки прогнозов предлагают именно это. Они позволяют отслеживать, проверять и даже получать прибыль от своих убеждений. Как и ставки на спорт, они интерактивны и вызывают привыкание. Но вместо того, чтобы делать ставки на следующий тачдаун, вы думаете о прекращении огня, климатической политике или решениях ФРС.

И они не просто транзакционные. Вокруг них формируются сообщества. Такие платформы, как Manifold и Metaculus, создали культовую аудиторию, особенно среди молодых интеллектуалов, рационалистов и крипто-аборигенов. Люди обсуждают вероятности, делятся моделями и пытаются добиться влияния, будучи первыми и правыми.

Прогнозирование — это одновременно и хобби, и игра, приносящая статус. И поскольку большинство этих платформ отслеживают результаты с течением времени, хорошие прогнозы приносят не только деньги, но и репутационный доход.

Что будет дальше?

Ближайшие пару лет определят, станут ли рынки предсказаний реальным слоем финансовой инфраструктуры или просто своеобразной субкультурой, которая достигла своего пика в 2025 году.

Многое зависит от регулирования. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) SEC / КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ и государственные игровые агентства все еще defiопределяя свои роли. Если позволить политическим рынкам существовать и расти, это пространство может взорваться. Если же их снова закрыть, это может загнать всю индустрию обратно в подполье.

Что касается продукта, инновации продолжаются. Интеграция Kalshi с Robinhood уже тестируется. SoFi , Coinbase , может быть даже Bloomberg , по слухам, все следят за этим. Хедж-фонды экспериментируют с контрактами на события не только как с торгуемыми активами, но и как с потоками данных в режиме реального времени для формирования моделей настроений.

Главное препятствие, как всегда, — ликвидность. Эти рынки всё ещё крошечные по сравнению с акциями или фьючерсами. Для масштабирования им потребуется больше пользователей, больше доверия и более чёткие юридические рамки.

Но путь начинает обретать форму. То, что начиналось как новинка, нечто среднее между покером и опросами общественного мнения, теперь уверенно становится частью того, как мы оцениваем, оцениваем и обсуждаем будущее.

Если 2024 год стал годом, когда рынки прогнозов обрели право на существование, то 2025 год, похоже, станет годом, когда они начнут иметь значение.