Закрытие правительства США усложняет продвижение законопроекта о структуре криптовалютного рынка

Правительственный шатдаун в США на прошлой неделе, возможно, не полностью сорвёт усилия по принятию законодательства о криптовалютах, но, по словам инсайдеров, он определённо не способствует этому процессу.

Сейчас правительство находится на второй неделе молчания после того, как Конгресс не смог достичь соглашения по финансированию, отправив сотрудников в вынужденный отпуск и значительно ограничив деятельность федеральных агентств. Это нарушение происходит в то время, когда законодатели в Банковском комитете Сената активно разрабатывали законопроект, который должен регулировать криптоиндустрию в целом, распределяя полномочия по цифровым активам между Commodity Futures Trading Commission и Securities and Exchange Commission.

Их коллеги из Комитета по сельскому хозяйству Сената, который курирует CFTC, ещё не опубликовали свою версию законопроекта.

Обычно сотрудники агентств играют критическую роль в консультировании законодателей в процессе подготовки законопроекта.

Однако, поскольку многие из них находятся в вынужденном отпуске, это "сейчас, вероятно, самая большая проблема", сказала Кристин Смит, президент Solana Policy Institute, так как сотрудники больше не могут работать над этим из-за шатдауна.

"Это небольшая задержка для структуры рынка, но я знаю, что это приоритет для Палаты представителей и Сената, особенно сейчас в Сенате, и что обсуждения продолжаются несмотря на шатдаун", добавила Смит.

Следующим шагом для Банковского комитета Сената должно стать официальное голосование по их версии законопроекта.

"Так что, по-видимому, по крайней мере сейчас шатдаун определённо повлияет на то, когда это голосование в Банковском комитете Сената состоится", сказал Рон Хаммонд, руководитель отдела политики и адвокации в Wintermute.

Что касается того, когда Сенат в конечном итоге проголосует по законопроекту о структуре крипторынка до конца года, Хаммонд оценивает это в 60% вероятности.

"Это совпадает с тем, что многие законопроекты спешно принимаются до конца года, но, конечно, шатдаун — это главный фактор во всём этом", сказал Хаммонд. "В зависимости от того, как долго это продлится, если, например, это будет целый месяц, я определённо изменю свой анализ."

В конечном итоге, законопроект Сената должен быть согласован с прогрессом в Палате представителей. Летом Палата представителей приняла Clarity Act, что стало значительным шагом вперёд, хотя в нём есть некоторые отличия от версии Сената.

Хаммонд оценивает вероятность того, что законопроект о структуре рынка будет подписан в закон до промежуточных выборов в ноябре 2026 года, при условии, что Сенат завершит свою версию, в 80–90%. Однако если Сенат не завершит работу над законопроектом до весны, ситуация изменится.

"Но если это затянется до весны... тогда расчёты совсем другие, менее 50% на тот момент, но время имеет решающее значение", сказал Хаммонд.

Промежуточные выборы на горизонте 

По мере приближения промежуточных выборов 2026 года политические расчёты вокруг законодательства о криптовалютах могут измениться. Промежуточные выборы могут серьёзно повлиять на то, как законодатели подходят к законотворчеству, поскольку они стремятся сохранить свои места и переключают внимание на предвыборную кампанию.

Правительственный шатдаун не повлияет на криптополитику, если он продлится пару недель, сказала Ребекка Ляо, соучредитель и CEO Saga. Ляо также была членом президентской кампании Джо Байдена в 2020 году.

"Я не думаю, что это будет отодвинуто на второй план из-за шатдауна", сказала Ляо. "Это слишком важно для администрации Трампа."

Однако более длительная задержка не будет хорошей, добавила Ляо.

Несколько демократов всё чаще выражают обеспокоенность связями Трампа с цифровыми активами, что, в свою очередь, усложняет законотворческий процесс. Bloomberg оценивает, что действующий президент получил прибыль около 620 миллионов долларов от криптовалютных проектов своей семьи, включая World Liberty Financial DeFi и проект стейблкоина, а также запуск мемкоинов TRUMP и MELANIA.

Семья Трампа также владеет 20% акций майнинговой компании American Bitcoin. Трамп и его трое сыновей также указаны как соучредители криптовалютной компании World Liberty Financial.

С точки зрения демократов, они могут отказаться от поддержки криптовалют, если это даст им "очень простой повод для объединения людей" и поможет сохранить свои места, сказала Ляо.

"Если вы скажете, что семья Трампа вывела миллиарды долларов в этом активе, о котором большинство людей ничего не знает, я думаю, что это воспринимается как хороший аргумент для демократов накануне промежуточных выборов", сказала она.

Что ещё предстоит обсудить

Принятие законопроекта о структуре крипторынка — гораздо более сложная задача, чем когда законодатели смогли передать законопроект о стейблкоинах на подпись президенту Дональду Трампу летом. И Палата представителей, и Сенат проголосовали за Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS Act), который создал федеральную нормативную базу для стейблкоинов. Вскоре после этого Трамп подписал его в закон.

"Шатдаун или нет, это действительно большая задача для этих комитетов, и важно, чтобы мы сделали всё правильно", сказала Кристин Смит из Solana Policy Institute.

Смит отмечает, что в версии Банковского комитета Сената были положительные формулировки для разработчиков программного обеспечения, а также положения, касающиеся того, как Министерство юстиции трактует передачу денег, и она надеется, что эти положения будут и в версии Комитета по сельскому хозяйству Сената.

Некоторые представители криптоиндустрии ждут, чтобы увидеть, что будет в версии Комитета по сельскому хозяйству Сената. Индустрия децентрализованных финансов, в частности, "консолидируется" вокруг вспомогательных активов в версии Банковского комитета Сената, сказал Хаммонд из Wintermute.

Вспомогательные активы, которые в законопроекте описываются как "нематериальный, коммерчески взаимозаменяемый актив, включая цифровой товар, который предлагается, продаётся или иным образом распространяется лицу в связи с покупкой и продажей ценной бумаги посредством соглашения, представляющего собой инвестиционный контракт", и призваны определить, какие криптовалюты не являются ценными бумагами. 

Хаммонд добавил, что по мере внесения поправок законопроект может сильно измениться.

Держите всё просто 

В статье, опубликованной в прошлом месяце, Тереза Гуди Гильен предупредила, что и Clarity Act, и законопроект о структуре рынка необходимо сократить и назвала их недальновидными "из-за их опоры на децентрализацию как ключевой фактор в классификации актива". Гуди Гильен — партнёр юридической фирмы BakerHostetler и бывший советник по судебным разбирательствам в SEC.

Она также заявила, что термин "вспомогательный актив" в версии Банковского комитета Сената не работает.

"Кроме того, переименование 'объекта' инвестиционного контракта в 'вспомогательный актив' в проекте Сената доктринально неверно и сбивает с толку", сказала она.

Простота лучше, считает Кристин Смит из Solana Policy Institute.

"В целом, простота — это лучше", сказала Смит. "Я думаю, что это действительно сложный вопрос. В целом, мы хотим иметь гибкость по мере развития технологий."

Ещё одной проблемой для законодательства о структуре рынка стали масштабные лоббистские усилия банков, направленные на то, чтобы не позволить криптобиржам предлагать доходность по стейблкоинам. Это не входило в GENIUS Act, но банки сейчас пытаются внести это изменение в законопроект о структуре рынка. Криптоиндустриальные группы с тех пор выступили против этого.

"Пока неясно, добьются ли они своего в итоговом продукте, но это битва гигантов в Вашингтоне между крипто и TradeFi, и здесь ведётся много борьбы", сказал Хаммонд.

В целом, законодательство о структуре крипторынка должно быть принято правильно и на двухпартийной основе, заявила CEO Blockchain Association Саммер Мерсингер в заявлении.

"Существует реальный импульс с обеих сторон, и общее понимание того, что США нужны чёткие правила игры", сказала Мерсингер. "Такое согласие редко встречается в Вашингтоне, и именно поэтому мы остаёмся оптимистами, что Конгресс сможет предоставить сбалансированную структуру, которая даст этой индустрии необходимую нормативную ясность для ответственного роста."