Как будет выглядеть следующий цикл криптовалют?
Ключевой особенностью следующего цикла станет не «спекулятивный ликвидностный шок», а структурная интеграция криптовалют с глобальными рынками капитала.
Основной характеристикой следующего цикла больше не станет «спекулятивный шок ликвидности», а будет структурная интеграция криптовалют с глобальными рынками капитала.
Автор: arndxt
Перевод: Luffy, Foresight News

График глобального M2 и цены Bitcoin
Ключевой структурный вывод заключается в следующем: криптовалюты не будут отделены от макроэкономики. Время и масштаб ротации ликвидности, траектория процентных ставок Федеральной резервной системы и модели институционального принятия определят путь развития криптовалютного цикла.
В отличие от 2021 года, предстоящий сезон альткоинов (если он будет) будет более медленным, более избирательным и более ориентированным на институциональных инвесторов.
Если Федеральная резервная система высвободит ликвидность посредством снижения ставок и выпуска облигаций, а уровень институционального принятия продолжит расти, 2026 год может стать самым значительным циклом рискованных активов с 1999-2000 годов. Криптовалюты могут получить от этого выгоду, однако их динамика будет более нормативной, а не взрывной.

Дивергенция политики Федеральной резервной системы и рыночная ликвидность
В 1999 году Федеральная резервная система повысила ставки на 175 базисных пунктов, в то время как фондовый рынок продолжал расти до пика 2000 года. Сегодня ожидания на срочном рынке совершенно противоположны: к концу 2026 года ожидается снижение ставок на 150 базисных пунктов. Если это ожидание оправдается, рынок войдет в среду увеличения, а не ужесточения ликвидности. С точки зрения склонности к риску, рыночный фон 2026 года может быть похож на 1999-2000 годы, но траектория процентных ставок будет полностью противоположной. Если это действительно так, 2026 год может стать «более мощным 1999-2000 годом».
Новый контекст криптовалютного рынка (по сравнению с 2021 годом)
Сравнивая текущий рынок с предыдущим основным циклом, различия значительны:
- Более строгая дисциплина капитала: высокие процентные ставки и устойчивая инфляция заставляют инвесторов более осторожно выбирать рискованные активы;
- Нет всплеска ликвидности уровня COVID-19: отсутствует резкий рост широкого денежного предложения (M2), рост отрасли должен опираться на повышение уровня принятия и перераспределение капитала;
- Рыночный масштаб увеличился в 10 раз: большая база рыночной капитализации означает более глубокую ликвидность, но вероятность сверхдоходности в 50-100 раз намного ниже;
- Приток институционального капитала: массовое принятие со стороны основных институтов уже укоренилось, приток капитала становится более плавным, способствуя медленной ротации и консолидации рынка, а не взрывным перемещениям между активами.
Запаздывание Bitcoin и цепочка передачи ликвидности
Динамика Bitcoin запаздывает по отношению к ликвидности, поскольку новая ликвидность «застревает» на «верхнем уровне» — в краткосрочных государственных облигациях и на денежном рынке. Как актив на самом конце кривой риска, криптовалюты могут получить выгоду только после того, как ликвидность будет передана вниз по цепочке.

Катализаторы для сильной динамики криптовалют включают:
- Расширение банковского кредитования (индекс ISM Manufacturing > 50);
- Отток средств из фондов денежного рынка после снижения ставок;
- Выпуск долгосрочных облигаций Министерством финансов, что снижает долгосрочные ставки;
- Ослабление доллара США, что снижает давление на глобальное финансирование.
Исторически, когда эти условия выполняются, криптовалюты обычно растут на поздних стадиях цикла, позже акций и золота.
Риски базового сценария
Несмотря на бычий настрой ликвидностной структуры, существует ряд потенциальных рисков:
- Рост долгосрочных доходностей (вызванный геополитической напряженностью);
- Укрепление доллара США, что ужесточает глобальную ликвидность;
- Слабость банковского кредитования или ужесточение кредитных условий;
- Ликвидность остается в фондах денежного рынка и не поступает в рискованные активы.
Основной характеристикой следующего цикла больше не станет «спекулятивный шок ликвидности», а будет структурная интеграция криптовалют с глобальными рынками капитала. По мере притока институционального капитала, более осторожного принятия риска и изменений ликвидности, обусловленных политикой, 2026 год может стать вехой перехода криптовалют от «взрывных взлетов и падений» к «системной взаимосвязанности».
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Прогноз на неделю: макроэкономическая «разгрузка» недели — запоздалый CPI и «охота на повышение ставок» со стороны Банка Японии
На этой неделе мировые рынки ожидают публикацию ключевых данных, включая отчет по занятости вне сельского хозяйства США, данные по инфляци и CPI и решение Банка Японии о повышении процентной ставки. Эти события существенно повлияют на ликвидность рынка. Цена bitcoin колеблется под влиянием макроэкономических факторов, а такие институции, как Coinbase и HashKey, пытаются выделиться с помощью инноваций и листинга. Резюме подготовлено Mars AI. Это резюме сгенерировано моделью Mars AI, точность и полнота его содержания продолжают совершенствоваться.

Топ новостей недели: ФРС снижает ставку и фактически «запускает печатный станок»! Серебро становится новым фаворитом вместо золота?
ФРС снижает процентные ставки и запускает программу выкупа облигаций, в то время как Япония и другие регионы готовятся к повышению ставок? Серебро постоянно обновляет максимумы, SpaceX готовится к IPO на 1,5 триллиона, а Oracle становится тестом для пузыря искусственного интеллекта! Мирные переговоры между Россией и Украиной зашли в тупик из-за территориальных разногласий, США задерживают нефтяной танкер из Венесуэлы... Какие волатильные события вы могли пропустить на этой неделе?

На что стоит обратить внимание на Solana Breakpoint 2025
Как Solana захватывает долю рынка в условиях усиливающейся конкуренции?

Цена BTC взлетает: Bitcoin преодолевает отметку в $89,000 в впечатляющем ралли
