С пополнением Treasury General Account почти завершенным, «только рост может возобновиться»: Arthur Hayes
Крипторынки оставались относительно спокойными, поскольку Министерство финансов США изымало ликвидность из системы. Но по мере того как оно приближается к завершению пополнения Treasury General Account (TGA), что бывший CEO BitMEX Артур Хейс назвал «оттоком ликвидности», траектория «только вверх» может вернуться на прежний курс.
TGA — это, по сути, расчетный счет правительства в Федеральной резервной системе. Когда TGA нуждается в пополнении, Министерство финансов выпускает новый долг, фактически изымая ликвидность из широкой финансовой системы.
В 2025 году Министерство финансов установило цель пополнения на уровне 850 миллиардов долларов. Достижение этой отметки означало поглощение сотен миллиардов наличности путем продажи казначейских векселей и облигаций; наличности, которая в противном случае могла бы поддержать рост фондового и крипторынков.
Когда расчетный счет правительства пополнен, эти деньги остаются вне рынка, недоступны для инвесторов, и рыночная ликвидность сокращается.
Вызвало ли пополнение TGA остановку рынков?
Да, по крайней мере частично. Пополнение TGA создало временный вакуум ликвидности. Bitcoin упал до примерно 113 500 долларов после того, как ранее в этом году торговался выше 124 000 долларов. Nasdaq также снизился примерно на 1,4%. Этот отток совпал с коррекцией большинства рисковых активов не из-за резких изменений фундаментальных показателей, а просто из-за уменьшения объема наличности для спекуляций.
Тем временем Федеральная резервная система объявила о первом снижении ставки в 2025 году, понизив ставку по федеральным фондам до диапазона 4,00%-4,25%. Рынки ожидают как минимум еще два снижения до конца года.
Это знаменует собой явный отход от двух лет ужесточения, и исторически более низкие ставки были мощным топливом для рисковых активов, таких как акции и криптовалюта.
ФРС указала на замедление рынка труда и ослабление экономических данных как ключевые причины снижения ставки, сигнализируя о том, что политика вновь направлена на поддержку роста, даже если инфляция еще не полностью побеждена.
Триллионный денежный поток для крипто
Возможно, самая веская причина для тезиса «только вверх»: капитал ждет. К середине сентября 2025 года фонды денежного рынка достигли рекордных 7,5 триллиона долларов; эти деньги зарабатывали доходность в низкорискованных инструментах, но могут быть направлены в акции, облигации или криптовалюту, как только вернется аппетит к риску.
Когда волна ликвидности сменит направление, как это, похоже, происходит сейчас, эти средства могут вызвать мощное ралли.
С учетом того, что пополнение TGA в основном завершено, отток ликвидности готов смениться притоком. В сочетании с более дружественной позицией Федеральной резервной системы и триллионами долларов, ожидающими на обочине, создаются условия для нового импульса к риску.
Отток ликвидности заканчивается, цикл снижения ставок начался, и огромные денежные резервы рынка готовы вновь искать доходность и рост. Или, как говорит Хейс, «только вверх может возобновиться».
Публикация With the Treasury General Account refill almost done, ‘up only can resume’: Arthur Hayes впервые появилась на CryptoSlate.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Shiba Inu (SHIB) отвечает на рыночные опасения на фоне расширения утилиты с помощью Unity Nodes

Hashgraph Association запускает глобальную программу членства для развития Web3 и Hedera

Прогноз цены LINK: программа стейкинга вызывает новый интерес инвесторов к Chainlink

Является ли тезис Cypherpunk о «зашифрованном Bitcoin» возрождением приватности в криптовалютах?
Cypherpunk, основанная Тайлером Уинклвоссом, приобрела 203 775 ZEC примерно за 50 миллионов долларов и нацелилась на 5% предложения. Уинклвосс называет Zcash «зашифрованным Bitcoin», утверждая, что конфиденциальность — недостающее звено для свободы Web3. Zcash, Monero и другие токены конфиденциальности растут на фоне пристального внимания со стороны институций и правительств к этому сектору.
