Возрождение золота: геополитическая неопределенность и спрос со стороны центральных банков подпитывают новый бычий рынок

В 2025 году золото стало определяющим классом активов для инвесторов, ориентирующихся в мире геополитической турбулентности и меняющихся монетарных парадигм. Взаимодействие между спросом со стороны центральных банков и глобальной нестабильностью создало идеальные условия для роста цен на золото, а структурные факторы усилили его роль стратегического резерва и актива-убежища. Для инвесторов понимание этой динамики критически важно для формирования портфелей на предстоящие десятилетия.

Спрос со стороны центральных банков: структурный сдвиг в управлении резервами

Центральные банки стали самой влиятельной силой на рынке золота: в первом квартале 2025 года покупки достигли 244 тонн — это рекорд для первого квартала. Хотя этот показатель немного ниже, чем в предыдущем квартале, он остается на 40% выше среднего значения за последние пять лет. Национальный банк Польши возглавил процесс, приобретя 49 тонн и доведя свои запасы до 497 тонн (21% резервов), а Народный банк Китая добавил 13 тонн, увеличив свои золотые резервы до 2 292 тонн. Эти действия отражают более широкую тенденцию: центральные банки больше не являются пассивными держателями золота, а становятся активными участниками в перестройке глобальных стратегий резервирования.

По данным World Gold Council, сейчас 44% центральных банков активно управляют своими золотыми резервами — по сравнению с 37% в 2024 году. Этот сдвиг обусловлен двумя ключевыми факторами: диверсификацией рисков и дедолларизацией. По мере того как доля доллара США в мировых резервах снижается (с 58,4% в 2023 году до 57,8% в 2024 году), страны все чаще выделяют золото для защиты от санкций, девальвации валют и геополитических рисков. Например, Чехия и Казахстан почти удвоили свои золотые резервы с 2021 года, а Государственный нефтяной фонд Азербайджана увеличил свои золотые запасы на 19 тонн только за первый квартал.

Геополитическая неопределенность: катализатор бычьего рынка золота

Восстановление золота связано не только со спросом со стороны центральных банков, но и с реакцией на нестабильную геополитическую обстановку. Война в Украине, торговые напряжения между США и Китаем, а также рост влияния стран BRICS+ ускорили фрагментацию глобальной финансовой системы. Центральные банки используют золото как хедж против этих рисков, поскольку его внегосударственный статус делает его невосприимчивым к политическим манипуляциям.

Ослабление позиций доллара США в мировых резервах еще больше усилило привлекательность золота. 81% центральных банков планируют увеличить золотые резервы в течение следующих 12 месяцев, и этот металл становится краеугольным камнем экономического суверенитета. Эта тенденция особенно выражена на развивающихся рынках, где такие страны, как Индия и Türkiye, используют золото для обхода финансовых систем, доминируемых Западом.

Влияние на цену: структурный бычий сценарий

Совпадение спроса со стороны центральных банков и геополитической неопределенности создало структурный бычий сценарий для золота. В первом квартале 2025 года средняя цена золота по данным LBMA (PM) составила $2 860 за унцию, что на 38% выше по сравнению с прошлым годом. Этот рост не циклический, а обусловлен долгосрочными изменениями:
- Покупки центральных банков (244 тонны в первом квартале) обеспечивают стабильный, не зависящий от цены спрос.
- Приток в ETF составил 170 тонн во втором квартале 2025 года, при этом запасы ETF в Китае выросли на 70%.
- Геополитические риски (например, тарифы США, конфликты на Ближнем Востоке) способствовали формированию нарратива «убежища».

Крупные институциональные игроки теперь прогнозируют, что золото протестирует отметку $4 000 за унцию к середине 2026 года. JPMorgan и Goldman Sachs объясняют это устойчивыми покупками со стороны центральных банков, снижением реальных процентных ставок и структурной слабостью доллара. Примечательно, что обратная корреляция золота с долларом США (-0,82) и доходностью 10-летних казначейских облигаций (-0,65) подчеркивает его роль хеджа против макроэкономической нестабильности.

Инвестиционные выводы: позиционирование к бычьему рынку золота

Для инвесторов текущая ситуация представляет уникальную возможность воспользоваться двойной ролью золота как средства сбережения и геополитического хеджа. Вот как можно структурировать портфель:
1. Физическое золото: Слитки и монеты остаются самым прямым способом владения металлом, особенно на фоне продолжающихся покупок со стороны центральных банков.
2. Золотые ETF: Продукты, такие как SPDR Gold Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU), обеспечивают ликвидность и позволяют участвовать в движении цен.
3. Золотодобывающие компании: Компании с сильным балансом (например, Barrick Gold, Newmont) могут обеспечить повышенную доходность при дальнейшем росте цен на золото.
4. Диверсифицированные портфели: Распределение 5–10% активов в золото может снизить риски, связанные с волатильностью фондового рынка и девальвацией валют.

Критически важно избегать краткосрочных спекуляций и сосредоточиться на структурных драйверах спроса. Ожидается, что покупки центральных банков достигнут 900 тонн в 2025 году, а JPMorgan прогнозирует среднюю цену $3 675 за унцию к концу года.

Заключение: новая эра для золота

Бычий рынок золота в 2025 году — это не мимолетный тренд, а ответ на фундаментальные изменения в глобальных финансах. По мере того как центральные банки продолжают диверсифицировать резервы, а геополитические риски сохраняются, роль золота как стратегического актива будет только расти. Для инвесторов посыл ясен: золото больше не нишевая инвестиция — это краеугольный камень устойчивого портфеля в условиях неопределенности.