Circle предлагает новую структуру управления капитальными рисками для стейблкоинов

Circle, эмитент стейблкоина USDC, недавно выпустила белую книгу под названием "Капитал риска токенов стабильной стоимости", предлагая новую модель управления капиталом на основе риска для стейблкоинов и других токенов цифровых денег. Авторы считают, что для снижения уникальных рисков, с которыми сталкиваются стейблкоины, эквивалентные токены других законных валют и их эмитенты, необходимо наличие достаточных требований к резервному капиталу для стейблкоинов. Эти требования должны превышать текущие установленные стандарты капитала в рамках Базельской банковской регуляторной структуры. По мнению авторов, эти уникальные риски включают, но не ограничиваются, дефицитом цены токенов из-за рыночной торговли и распространенности на вторичных рынках, "бегством" цифровых токенов, вызванным чрезмерной распродажей, операционными и технологическими рисками.

Эти уникальные вызовы отличают эмитентов стейблкоинов и их выпущенные цифровые активы от традиционных банков. Авторы предлагают, что один из способов решения этой проблемы заключается в том, что они называют Рамкой адекватности капитала токенов (TCAF). В документе Circle объясняется, что текущие банковские регуляции используют фиксированные стандарты риска и весовые коэффициенты риска, которые могут не обязательно отражать истинные уровни риска. Используя долгосрочные государственные облигации в качестве примера, они указывают, что несмотря на высокий процентный риск, связанный с ними, их взвешенный риск низок по текущим банковским стандартам. TCAF решает эту проблему, принимая динамическую модель, чувствительную к рискам, которая сначала проводит стресс-тесты резервов, а затем учитывает мнения заинтересованных сторон. Модель TCAF также учитывает технические риски, такие как производительность блокчейн-сети и безопасность сети. В документе также отмечается, что динамический подход TCAF может привести к более высоким или более низким требованиям к капиталу по сравнению с текущими банковскими стандартами в зависимости от изменений в среде риска.

Новая предложенная модель Circle имеет пять целей: Во-первых, она направлена на различение возникающих факторов риска, которые "исчезают", и тех, которые успешно смягчены или больше не представляют угрозы, известных как "уже исчезнувшие"; Она также стремится к дополнительности, помогая регуляторам адекватно справляться с операционными опасностями, оставаясь при этом достаточно простой, чтобы избежать раздутых дорогостоящих департаментов, существующих в традиционной банковской индустрии; В-четвертых, основная цель TCAF - предоставить набор стандартов управления рисками, применимых в различных юрисдикциях и институтах; Наконец, но не менее важно, модель направлена на предоставление стимулов и мер ответственности для смягчения негативных внешних эффектов риска.